El tipo de cambio se mantiene "tranquilo", el VND se fortalece

Un tipo de cambio estable es una oportunidad para expandir negocios e invertir capital en el mercado de valores - Foto: Q.D

Tuoi Tre habló con el Sr. Truong Van Phuoc, ex presidente interino del Comité Nacional de Supervisión Financiera.

Señor Truong Van Phuoc

* Señor, a principios de 2024, el VND perdió repentinamente más del 5% de su valor frente al dólar estadounidense, pero ahora se ha fortalecido. ¿Por qué esta evolución es diferente a la de años anteriores?

- En los últimos años, la psicología y la tendencia del mercado es que el tipo de cambio USD/VND siempre está vinculado a las fluctuaciones del USD en el mercado internacional a través del índice USD (incluida una canasta de USD con 6 monedas clave como EUR, yen japonés, libra esterlina...).

Mientras tanto, el dólar estadounidense también tiene su propia historia: debido a la COVID-19, los países flexibilizan la política monetaria para apoyar la economía , especialmente en EE. UU. Por lo tanto, tras la pandemia, la inflación es alta, lo que obliga a EE. UU. a subir los tipos de interés para endurecer la política monetaria, alcanzando un máximo del 5,5 %, el más alto de los últimos 40 años.

El dinero con intereses altos siempre tiene valor. Pero usar tasas de interés altas para reducir la inflación también dificulta el crecimiento económico y el empleo.

Sin embargo, en EE. UU., a pesar de las altas tasas de interés, la inflación persiste, lo que afecta el crecimiento económico. Muchos indicadores, como el empleo, no se ajustan a las previsiones. A principios de 2024, se creía que EE. UU. bajaría las tasas de interés, pero la larga espera no conmocionó al mercado, impulsando el índice del dólar estadounidense hasta 106 en el primer trimestre, alcanzando su punto máximo en abril de 2024.

Como se mencionó, el tipo de cambio VND/USD siempre está vinculado al dólar estadounidense, por lo que, en los primeros meses del año, el VND perdió más del 5% de su valor frente al dólar estadounidense, llegando a 25.500 VND/USD. Ahora que el índice del dólar estadounidense ha caído a 100, el VND ha recuperado su valor; llegó a valer solo 24.500 VND.

* El VND se está fortaleciendo, ¿volverá a 24.000 VND/USD?

Es cierto que el aumento a principios de año ha generado confusión entre empresas y particulares, ya que en años anteriores se habían acostumbrado a un tipo de cambio estable; en el año más alto, el VND no perdió más del 3%. Por lo tanto, en el primer trimestre de 2024, la pérdida de más del 5% del VND ha generado preocupación en el mercado por una posible depreciación aún mayor en 2024.

Esto se debe a la idea de que, incluso si EE. UU. reduce aún más su tipo de cambio, las tasas de interés del dólar estadounidense seguirán siendo altas en 2024, dado que el dólar estadounidense es una moneda fuerte y tiene una gran cuota de mercado en los pagos. En esencia, el tipo de cambio siempre se ve afectado por dos factores: la diferencia de inflación y las tasas de interés entre EE. UU. y Vietnam.

Actualmente, la inflación en Estados Unidos está bajando, mientras que Vietnam se esfuerza por mantener el nivel del 4-4,5%, pero hay muchos factores desfavorables como desastres naturales, ajustes salariales... Por lo tanto, la posibilidad de que el dólar caiga aún más en comparación con el vnd no es alta.

El tipo de cambio de 24.500 VND/USD probablemente esté bastante equilibrado. Se prevé que el precio del USD/VND fluctúe entre un 2,5 % y un 3 % este año, lo que significa que el USD/VND volverá a la calma tras el impactante aumento de principios de año.

Gráficos: T.DAT

* Estados Unidos ha iniciado la hoja de ruta para reducir los tipos de interés del dólar y noviembre son las elecciones presidenciales, siendo la gestión del tipo de cambio dos puntos de inflexión, entonces, ¿cuál es la respuesta de Vietnam?

Sí, esos son dos puntos de inflexión importantes que tendrán un gran impacto en la economía mundial y vietnamita. Quizás la Reserva Federal reduzca aún más los tipos de interés en los tres meses restantes de 2024. En cuanto a las elecciones estadounidenses, sin duda habrá muchos cambios en la política monetaria.

Habrá fluctuaciones en ambas direcciones. Con la creciente integración de la economía, en mi opinión, es necesario un "amortiguador" al máximo posible para esos cambios. La tendencia general es que el dólar se debilitará en el futuro próximo, ya que la hoja de ruta de la Fed para la reducción de las tasas de interés continuará, posiblemente hasta 2025.

Sin embargo, cabe destacar que muchos pronósticos internacionales predicen que la inflación global seguirá disminuyendo durante varios años más. Por lo tanto, la flexibilización monetaria no solo se aplica a EE. UU., sino también a otras economías. Los países también reducen los tipos de interés. Cuando bajan los tipos de interés, el dólar estadounidense se debilita, pero las monedas de los países que los recortan también lo hacen. Este impacto mantendrá al dólar estadounidense en una zona cambiaria relativamente estable. Este es un factor importante y una señal que puede influir en el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el dong vietnamita.

Con una economía que persigue firmemente un objetivo de alto crecimiento e implementa una hoja de ruta de mercado de precios, mantener la meta de inflación del 4% al 4,5% sigue siendo un desafío. Para que el tipo de cambio sea estable, el tipo de cambio central debe serlo en función de factores internos de la economía vietnamita, como los flujos de capital, el crecimiento económico, la balanza de pagos, la inversión extranjera, etc., además del índice del dólar. Este es el "amortiguador de impactos".

Turistas cambian dinero en un punto de cambio de divisas (Distrito 1, Ciudad Ho Chi Minh) - Foto: TU TRUNG

* Mucha gente mira el tipo de cambio central como si estuviera escuchando la canción principal de un programa, así que ¿qué otras señales debe enviar el tipo de cambio central anunciado por el Banco Estatal, además del "amortiguador de choque"?

El mecanismo actual de gestión del tipo de cambio es el tipo de cambio central anunciado por el Banco Estatal. A partir del tipo de cambio central, el mercado puede fluctuar en dos direcciones (+/- 5%), lo que significa que el tipo de cambio de mercado tiene un rango de fluctuación del 10%.

Recientemente, cuando el tipo de cambio central subió más del 3%, el mercado tuvo que gastar en ocasiones alrededor de 25.500 VND para comprar 1 USD. A partir de ahí, el mercado comprendió la tendencia del tipo de cambio, lo que generó expectativas y pronósticos para las empresas, como que algunos poseen dólares estadounidenses y quienes no los tienen buscan comprar, lo que tensó aún más el mercado.

Por lo tanto, al anunciar el tipo de cambio central, es necesario tener en cuenta muchos otros factores dentro de la economía vietnamita además del factor de fluctuación del índice USD para evitar la situación del mercado como se especuló y reaccionó de que si el índice USD sube, el USD/VND también subirá y viceversa.

En términos simples, el tipo de cambio central debe transmitir una señal estable y actuar como amortiguador, similar a cuando construimos una casa en el mar. Para construir, necesitamos determinar el punto máximo de subida del nivel del mar, la capacidad de respuesta y resistencia ante la subida del agua para evitar la situación de preocuparse demasiado por la subida y construir una casa lejos de la costa, para luego trasladarla cuando el agua no sube. Ir y venir es muy costoso.
Aquí, las empresas compran rápidamente y mantienen sus activos cuando el tipo de cambio sube, pero si compran demasiado cuando el tipo de cambio baja, perderán.

Señor TRUONG VAN PHUOC

Datos: WiGroup - Gráficos: T.DAT

* El tipo de cambio USD/VND se ha debilitado, así que ¿cuál es la tendencia de las tasas de interés en VND? ¿Es lo suficientemente fuerte como para cambiar la tendencia de tenencia de activos (VND, USD, etc.)?

Las tasas de interés son como una sombra de la inflación. Si la inflación se sitúa entre el 4% y el 4,5%, las tasas de interés de los depósitos pueden fluctuar en torno a la tasa de inflación más un 1% o un 2%, como lo prevén todos los que depositan dinero en Vietnam, lo cual es una tasa de interés real positiva.

En los primeros 9 meses de 2024, las tasas de interés mostraron dos tendencias diferentes: en los primeros 3 meses del año, disminuyeron drásticamente y, desde abril de 2024 hasta la fecha, han aumentado un 1 %. Se prevé que sigan aumentando, pero sin una aceleración excesiva, y que se desaceleren, estimándose un aumento del 0,3 % al 0,5 %.

La razón es que, en los últimos tres meses del año, los bancos tuvieron que aumentar el capital de préstamo a una cantidad aproximadamente igual a la prestada en los primeros ocho meses, por lo que la demanda de movilización bancaria también aumentó. Seguramente, todos deberán considerar mantener activos cuando el tipo de cambio USD/VND recupere su ritmo habitual, con un aumento no superior al 3 % anual, inferior al tipo de interés de movilización del VND.

* Las tasas de interés del dólar estadounidense disminuyen y se reanudarán los flujos de capital extranjero. ¿Cuál es el factor clave para atraer capital, especialmente al mercado bursátil vietnamita?

En los últimos años, flujos de capital de países de todo el mundo han llegado a Estados Unidos para disfrutar de altas tasas de interés. Ahora que Estados Unidos ha comenzado a reducir las tasas de interés, esa tendencia se está revirtiendo. Esta tendencia ocurrirá lentamente. Ese flujo de capital probablemente "regresará" a mercados emergentes, como Vietnam, y el mercado de valores es uno de sus destinos.

Pero la cantidad de capital extranjero que se absorbe y recibe depende del atractivo y la estabilidad de esas economías. Independientemente de lo que se diga, una baja inflación y unos tipos de cambio estables generarán un atractivo para los flujos de capital repatriados. Por lo tanto, lo importante ahora es que Vietnam mantenga la estabilidad macroeconómica, controle la inflación como objetivo establecido y no permita que el dólar estadounidense/dong fluctúe excesivamente.

Clientes realizan transacciones en Techcombank, Distrito 1, Ciudad Ho Chi Minh - Foto: QUANG DINH

Las empresas que solicitan deuda en dólares estadounidenses se ven menos estresadas

En el primer semestre de este año, el tipo de cambio VND/USD aumentó un 5%, lo que provocó que muchas empresas que solicitaron préstamos en dólares estadounidenses se sintieran como si estuvieran en problemas. Con la reciente y pronunciada tendencia a la baja del tipo de cambio, junto con la decisión de la Reserva Federal de bajar los tipos de interés, estas empresas pueden respirar tranquilas.

El Sr. Truong Thai Dat, director del Centro de Análisis de Valores de DSC, afirmó que el tipo de cambio se ha desacelerado, con un aumento de tan solo más del 2 % en comparación con principios de año. La principal razón radica en la menor fortaleza del dólar estadounidense, lo que reduce el acaparamiento de activos, la obtención de beneficios por las diferencias cambiarias y la presión de retirada neta de los inversores extranjeros en el mercado de inversión.

Es imposible no mencionar los esfuerzos regulatorios del Banco Estatal, que ha vendido cerca de 6.500 millones de dólares de las reservas nacionales de divisas, según expertos de DSC. Tras el inicio de la bajada de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, entre finales del tercer trimestre y principios del cuarto trimestre de este año, el Banco Estatal podrá recomprar divisas en el sistema para complementar las reservas que anteriormente respaldaban el mercado.

El Sr. Dat también dijo que el valor de la moneda vietnamita aún mantiene un cierto nivel de depreciación en comparación con las monedas mundiales, lo que ayuda a aumentar las ventajas competitivas en las exportaciones y atraer capital de inversión extranjera.

El Dr. Can Van Luc y el grupo de autores del Instituto de Capacitación e Investigación BIDV creen que un tipo de cambio más estable contribuirá a reducir los costos de importación. Además, el grupo de investigación también cree que la reducción de la tasa de interés de la Reserva Federal contribuirá a estabilizarla, reducir el costo del capital de deuda y la inversión en divisas de las empresas.

En Vietnam, la disminución de los tipos de interés en moneda extranjera, especialmente del dólar estadounidense, contribuye a reducir el coste de los préstamos en moneda extranjera, tanto antiguos como nuevos, según el equipo de investigación.

Además, las estadísticas de Tuoi Tre, basadas en informes financieros, muestran que muchas grandes empresas con préstamos en dólares estadounidenses registraron enormes pérdidas cambiarias en el primer semestre de 2024, como Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat y muchas empresas eléctricas. Cuando el tipo de cambio baje, es evidente que la presión de las pérdidas cambiarias para estas empresas se reducirá.

¿Cuál es el pronóstico para el tipo de cambio a finales de este año? El Sr. Tran Duc Anh, director de estrategia macro y de mercado de KB Securities Vietnam (KBSV), afirmó que la presión sobre el tipo de cambio de aquí a fin de año ya no es tan fuerte.

Se pronostica que el tipo de cambio USD/VND disminuirá a alrededor de 25.000 VND/USD, un aumento del 3,5% en comparación con el comienzo del año, basado en factores como el desembolso de IED, mejores remesas en el período final del año y el debilitamiento del USD después de que la Fed recortara las tasas de interés.

Fuente: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm