Según un informe publicado recientemente por Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating), el perfil crediticio del sector de la construcción ha mejorado ligeramente en el primer trimestre del año, principalmente debido al fuerte aumento de la demanda de construcción en proyectos de inversión pública y proyectos inmobiliarios con trámites legales simplificados. Cabe destacar que el Decreto 175/2024/ND-CP y las recientes instrucciones del Gobierno están contribuyendo a acortar los plazos de aprobación y emisión de nuevos permisos de construcción, facilitando así la ejecución de los proyectos.
En particular, la orientación de promover la vivienda social ha abierto grandes oportunidades para grandes empresas de la industria como Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD),Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) y Newtecons Construction Investment Joint Stock Company.
Según VIS Rating, el valor de los contratos incumplidos de muchos grandes contratistas continuó aumentando considerablemente. CTD alcanzó los 37 billones de VND (un 6 % más que el trimestre anterior), mientras que VCG (Corporación de Construcción e Importación de Vietnam) estimó unos 30 billones de VND (un 7 % más).
Sin embargo, el mayor desafío que enfrenta la industria hoy en día proviene del aumento de los costos de los insumos. En los primeros cinco meses del año, los precios de la arena de construcción aumentaron un 30%, el cemento un 8% y el acero casi un 2%. Esto ha provocado que el margen EBITDA de la industria caiga del 9,8% al 9%, lo que afecta directamente la rentabilidad y el pago de la deuda.
Otro punto positivo es que el acceso al capital está mejorando significativamente. El crédito a nivel sectorial aumentó un 3,56 % en abril de 2025, una tasa de crecimiento muy superior a la del 0,7 % del mismo período del año anterior. La deuda a corto plazo aumentó un 7 %, representando casi el 70 % de la deuda total, lo que refleja el aumento de las necesidades de capital circulante a medida que se intensifican las actividades de construcción.
La tasa de interés promedio ha bajado al 5,8 % anual, lo que ha generado mayor liquidez para las empresas. Sin embargo, el flujo de caja operativo sigue siendo negativo, mientras que las ganancias retenidas no son suficientes para cubrir las crecientes necesidades de capital.
Según el informe, las grandes constructoras mantienen una clara ventaja en el servicio y la cobranza de deudas. Su ratio de cobertura de intereses es de 3,5 veces, significativamente superior al de 2,1 veces de las pymes. Además, las grandes empresas tienen una rotación de cuentas por cobrar más rápida, lo que les ayuda a mantener la liquidez en un entorno de altos costes y alta competencia.
Aunque se espera que los ingresos totales de la industria aumenten un 15 % este año, las ganancias previstas disminuirán un 4 % debido a la reducción de los márgenes de beneficio. El ratio de apalancamiento financiero (deuda/EBITDA) se mantiene en 4,9 veces, lo que refleja los posibles riesgos si el mercado de producción fluctúa.
VIS Rating prevé que la actividad de construcción se acelerará en el segundo semestre del año a medida que se agilicen los planes de desembolso de inversión pública y el mercado inmobiliario muestre señales de recuperación. Sin embargo, los altos costos de los insumos y la feroz competencia seguirán siendo los principales obstáculos para mejorar el perfil crediticio del sector.
Se aconseja a las empresas centrarse en mejorar la capacidad de gestión del flujo de caja, controlar los costos y ampliar los canales de movilización de capital para aumentar la resiliencia a las fluctuaciones.
Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200
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