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| Tiki, una plataforma de comercio electrónico fundada por vietnamitas, planea salir a bolsa en EE. UU. en 2025. (Fuente: Investment Newspaper) |
La ardua hoja de ruta de la IPO
Los inversores de todo el mundo han visto y conocido recientemente a un grupo de empresas asiáticas emergentes que planean salir a bolsa en Estados Unidos, donde antes las cotizaciones internacionales estaban impulsadas en gran medida por empresas emergentes chinas.
Entre ellas, solo unas pocas empresas indonesias tienen demanda, mientras que ninguna en Tailandia. Por lo tanto, el hecho de que muchas empresas vietnamitas quieran salir a bolsa es muy significativo para los inversores que buscan empresas en crecimiento y confiables en las que invertir y obtener ganancias.
La mayoría de las empresas establecidas en Vietnam con ambiciones de expandirse regional y globalmente apuntan a salir a bolsa en mercados importantes, siendo Estados Unidos y Singapur sus opciones.
De las 103 IPOs realizadas en Estados Unidos este año hasta el 29 de noviembre, 10 eran de empresas con sede en el sudeste asiático, según datos de Renaissance Capital.
En agosto de 2023, el fabricante de coches eléctricos vietnamita VinFast causó sensación al cotizar en Estados Unidos a través de una SPAC (sociedad de adquisición con fines especiales). Además, el unicornio tecnológico vietnamita VNG también presentó su solicitud para cotizar en el Nasdaq. Los productos de VNG incluyen juegos, tecnología financiera y streaming de música.
Hay muchas empresas del sudeste asiático que están considerando el mercado estadounidense para sus IPO, pero las condiciones del mercado están retrasando sus planes de cotización hasta la primera mitad del próximo año, según Bob McCooey, vicepresidente de Nasdaq.
El Sr. Le Hong Minh, Director General de VNG, admitió que una oferta pública inicial en el mercado internacional le preocupa mucho, ya que conlleva riesgos significativos. "Sin embargo, eso es lo que creemos, porque si no lo hacemos, VNG no podrá desarrollar la empresa de forma efectiva", afirmó el Sr. Minh.
Tiki, una plataforma de comercio electrónico cofundada por un grupo de vietnamitas, también planea lanzar una oferta pública inicial (OPI) en EE. UU. en 2025. Sin embargo, hasta el momento, Tiki no ha realizado ningún movimiento nuevo. Actualmente, Tiki está a punto de convertirse en un unicornio, con una valoración de 832 millones de dólares. Tiki ha recibido una inversión de 470 millones de dólares, según datos de CrunchBase. Recientemente, Tiki vendió el 10 % de sus acciones a Shinhan Financial Group (Corea).
Actualmente, los inversores internacionales esperan la adopción del nuevo nombre de Masan Group, The CrownX. Masan aspira a convertir la plataforma minorista The CrownX en un canal integrado de atención al cliente, basado en la plataforma de alimentación y bebidas, el sistema de venta minorista Winmart, la colaboración con Techcombank y el potencial de fusiones y adquisiciones de otras marcas de consumo.
En la Junta General Anual de Accionistas de 2023, el Sr. Danny Le, Director General de Masan, dijo que la OPI de CrownX podría implementarse en 2024 o 2025, cuando las condiciones del mercado sean más favorables.
Hasta la fecha, Masan ha convencido con éxito a muchos grandes nombres del mercado financiero internacional como SK Group (Corea), Alibaba (China), Platinum Orchid (parte del Fondo Nacional de Inversiones de Abu Dhabi) o SeaTown Master Fund (una subsidiaria de Temasek Holdings)... para convertirse en socios estratégicos y juntos hacer realidad su ambición de alcanzar nuevas alturas.
FPT Corporation también reveló que FPT Software podría salir a bolsa para alcanzar su ambición de convertirse en el fabricante líder de chips de la región. En la Junta General Anual de Accionistas de 2023, el Sr. Nguyen Van Khoa, Director General de FPT, afirmó que el Grupo podría invertir cientos de millones de dólares en fusiones y adquisiciones para ampliar su cobertura y establecer alianzas globales, especialmente en regiones como EE. UU., Asia, Europa y Latinoamérica.
Sin embargo, a corto plazo, en lugar de cotizar acciones para acceder al mercado de capitales, el gigante tecnológico vietnamita tiene una estrategia de atacar "directamente" el mercado estadounidense con una plataforma de lanzamiento de abundantes recursos después de muchos años de acumulación.
De hecho, después de las cotizaciones de VinFast y Society Pass, los inversores aún esperan las cotizaciones de VNG, Tiki y The CrownX en los próximos 18 meses.
“Cuello de botella” del mercado nacional de IPO
El hecho de que algunas empresas de origen vietnamita quieran cotizar en los mercados internacionales es visto por los inversores como una prueba del crecimiento constante de Vietnam.
Muchos inversores están prestando atención a empresas de calidad con sólidas estrategias de transformación y un alto crecimiento en Vietnam. Esto es una señal positiva para Vietnam, que cuenta con una estrategia clara para los mercados nacionales e internacionales.
Sin embargo, la salida a bolsa de VinFast fue realizada por una empresa registrada fuera de Vietnam (específicamente en Singapur) a través del formulario SPAC en el mercado bursátil estadounidense NASDAQ. Por lo tanto, esta salida a bolsa no está incluida en las estadísticas de la Comisión Estatal de Valores (SSC).
A nivel nacional, el mercado de captación de capital mediante OPI ha tenido un año bastante sombrío. En los 10 meses de 2023, tres empresas completaron sus OPI, recaudando 7,1 millones de dólares, según el anuncio publicado en el portal de la SSC.
El bajo número de IPO se debe principalmente al endurecimiento de los procesos de aprobación y cotización de IPO, y a mayores retiros netos de capital de inversores extranjeros debido a factores globales y locales que afectan la liquidez del mercado en 2023. Estas condiciones desfavorables, junto con la tendencia a la baja del VN-Index desde el primer semestre de 2022, han obligado a las empresas que desean IPO a retrasar sus planes y esperar el momento adecuado para cotizar.
El Sr. Bui Van Trinh, responsable de servicios de auditoría de Deloitte Vietnam, afirmó que, si bien los índices bursátiles vietnamitas se recuperarán a finales de 2023, aún están lejos de los picos alcanzados en 2021 y principios de 2022. Mientras tanto, el número de IPO en el Sudeste Asiático es relativamente alto en 2023. Indonesia se perfiló como el mercado más dinámico de la región, con 77 IPO que recaudaron 3.600 millones de dólares, lo que representa la mitad de las IPO de la región y el 66 % del total de ingresos por IPO recaudados en las seis bolsas.
Este logro ha ayudado a que Indonesia tenga la cuarta bolsa de valores más fuerte del mundo hasta la fecha, solo detrás de China, Estados Unidos y los Emiratos Árabes Unidos (EAU).
Las empresas del sudeste asiático están prosperando y es probable que trasciendan sus fronteras nacionales para lanzar IPOs transfronterizas. Esto se debe a diversos factores, como las expectativas de valoraciones premium, la mejora de la liquidez, la compatibilidad con la industria y la familiaridad de los inversores con ciertos sectores. Las bolsas de valores mundiales están prestando más atención a las empresas del sudeste asiático.
Tay Hwee Ling, líder de la práctica de OPI de Deloitte para el Sudeste Asiático y Singapur, afirmó que el Sudeste Asiático no es la única región que enfrenta el desafío de mantener un mercado de valores dinámico y atractivo. A nivel mundial, el número de OPI y el monto recaudado han regresado a los niveles previos a la COVID-19. Esto se debe a la tendencia reciente de las empresas a permanecer privadas durante más tiempo, en respuesta al desafiante entorno macroeconómico mundial y las tasas de interés.
Las empresas que consideran cotizar en bolsa pueden tener objetivos comerciales. Si bien las bolsas regionales pueden haber diseñado diversas políticas para atraer a las empresas que cotizan en bolsa, el impacto directo de estas políticas en las decisiones de las empresas sobre su cotización es limitado, afirmó Tay Hwee Ling.
En consecuencia, los inversionistas determinarán cómo asignar el capital según su estrategia y su perspectiva del mercado. Los gobiernos de la región reconocen el valor de los mercados bursátiles atractivos como parte del ecosistema general de servicios financieros y deben adaptarse continuamente a los cambios en los mercados de capital globales.
Singapur es ahora casi un "paraíso" para las empresas de la región que quieren salir a bolsa para captar capital, especialmente a través de la forma de SPAC.
Según un representante de Deloitte Singapur, aunque el mercado de IPO en Singapur parece tranquilo este año, hay un punto importante a destacar, que es la abundante capacidad financiera de las empresas de Singapur, listas para explorar oportunidades de cotizaciones transfronterizas en bolsas globales.
“Singapur cuenta con estabilidad política y un sólido entorno legal, lo que crea las condiciones para facilitar flujos de capital sin precedentes, actuando como un puente estratégico entre Estados Unidos y China, y es también la sede regional elegida por numerosos fondos y empresas de gestión de oficinas familiares”, afirmó un representante de Deloitte Singapur.
Si bien muchas empresas consideran atractiva la cotización en Estados Unidos debido a su gran base de inversores y su mayor liquidez, muchas también pueden optar por cotizar en otras regiones, lo que les da un mejor acceso a sus principales mercados objetivo.
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