Wechselkurs stellt neue Herausforderung für die Wirtschaft dar

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Schwankender Wechselkurs

Seit Jahresbeginn ist der Wechselkurs um mehr als 3 % gestiegen. Im Vergleich zu anderen Währungen in der Region hat der VND um 6 %, der Baht (Thailand) um 5,3 % und der Ringgit (Malaysia) um 6,5 % an Wert verloren. Die Zentralbanken einiger Nachbarländer haben daher im Zuge eines stärkeren US-Dollars proaktiv ihre Landeswährungen geschwächt.

Der Wechselkurs ist einer der drei Faktoren der „Unmöglichen Dreifaltigkeit“. Analysten prognostizieren, dass die Staatsbank bei einem weiteren Anstieg des Wechselkurses ihre Zinssenkungen einstellen oder sogar eine erneute Anpassung in Erwägung ziehen muss, um den Wechselkurs zu kontrollieren. Tritt dieses Szenario ein, müssen Unternehmen höhere Zinskosten tragen. Der Wechselkurs ist ebenfalls Teil der Finanzkosten von Unternehmen.

Der DXY-Index dürfte im Jahr 2024 voraussichtlich auf über 110 Punkte steigen. Die Fed prognostiziert für die letzten Monate des Jahres 2023 einen weiteren Anstieg um 25 Basispunkte und ab dem dritten Quartal 2024 könnten die Zinssätze sinken.

Im Inland hat die Staatsbank zehn Nettoabhebungssitzungen durch die Ausgabe von Schatzwechseln im Gesamtwert von 110.700 Milliarden VND durchgeführt. Die Interbankenzinsen steigen allmählich an.

„Wenn die Zinsen sinken, steigt der Wechselkurs natürlich, so aus wirtschaftlicher Sicht. Daher muss die Führung harmonisch und stabil sein, und das ist die Aufgabe der Staatsbank“, sagte die Gouverneurin der Staatsbank, Nguyen Thi Hong, bei einem Treffen mit Unternehmen.

Experten der Weltbank (WB) schätzten die anhaltende Lockerung der Geldpolitik als angemessen für die wirtschaftliche Lage Vietnams ein. Weitere Zinssenkungen würden jedoch die Zinsdifferenz zu den globalen Märkten vergrößern und möglicherweise den Wechselkurs unter Druck setzen.

Wird sich die Politik umkehren?

Herr Do Hiep Hoa, Investment Director von MB Capital, sagte: „Es gibt noch keine politische Wende. Der Schritt, Netto-Schatzwechsel im Interbankenmarkt zu absorbieren, ist ein vorsichtiger und geschickter Schachzug der Staatsbank, um überschüssige Liquidität im Interbankenmarkt zu absorbieren und Wechselkursspekulationen zu vermeiden. Der jüngste Schritt der Staatsbank hatte nur begrenzte Auswirkungen auf den Interbankensektor.“

Experten zufolge ist der Interbankenzinssatz für VND angesichts der Überschussliquidität auf nahezu 0 % pro Jahr gesunken und liegt damit fast 5 % unter dem USD-Zinssatz. Die zunehmende Zinsdifferenz zwischen VND und USD hat zu Devisenspekulationen im System geführt und den Wechselkurs unter Druck gesetzt.

Daher wird der Geldabzug durch die Staatsbank dazu beitragen, den VND-Zinssatz auf dem Interbankenmarkt anzuheben und gleichzeitig die Lücke zu den USD-Zinssätzen zu verringern, wodurch die Devisenspekulation verringert und der Druck auf den Wechselkurs gemindert wird.

Außerordentlicher Professor Dr. Pham The Anh, Leiter der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften an der National Economics University, stimmte dieser Ansicht zu und sagte: „Ich denke, wir sollten angesichts der bevorstehenden Kehrtwende in der Geldpolitik nicht in Panik geraten. Ich denke, die Regulierungsbehörden werden ihre Geldpolitik nicht sofort ändern. Derzeit ist die Binnenwirtschaft noch relativ schwierig, die Gesamtnachfrage ist noch schwach, daher wird die Staatsbank versuchen, die Zinssätze so lange wie möglich niedrig zu halten, um das Wachstum zu unterstützen.“

Laut Associate Professor Dr. Pham The Anh ist das oberste Ziel der Geldpolitik die Stabilisierung der Preise und des Wertes der Landeswährung. Die Regierung verfolgt ein Wachstumsziel. Derzeit ist Vietnams Wirtschaftswachstum im Vergleich zum gesetzten Ziel noch gering, daher wird die Regierung versuchen, ein höheres Wachstum zu erzielen. Daher ist es neben der Fiskalpolitik notwendig, eine für Unternehmen günstige Geldpolitik aufrechtzuerhalten. Die Staatsbank versucht, die Inflation unter Kontrolle zu halten, und tatsächlich ist die Kerninflation rückläufig.

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