Mit dem US-Dollar passiert etwas Ernstes

Der US-Dollar erlebt seine schlechteste Performance seit fast 40 Jahren. Er verliert nicht nur an Wert, sondern auch allmählich seine Position als globale Währungsreserve. Angesichts geopolitischer Turbulenzen und eines fragmentierten Handels ziehen sich viele Zentralbanken still und leise aus dem US-Dollar zurück und investieren stattdessen in Gold, Euro und Yuan, wie aus einem neuen Bericht des OMFIF-Forums hervorgeht.

Die Welle des "Verlassens" des USD

Den neuesten Daten zufolge ist der US-Dollar im Vergleich zu den wichtigsten Währungen auf den niedrigsten Stand seit mehr als drei Jahren gefallen. Globale Anleger ziehen sich allmählich aus in USD notierten Vermögenswerten zurück, von Aktien bis hin zu Anleihen, was zu einem weit verbreiteten Druck auf den gesamten Markt führte.

Daten zeigen, dass ausländische Investoren Amerika führen den Trend zur Desinvestition von Dollar-denominierten Vermögenswerten an. Insbesondere europäische Pensionsfonds und Versicherungsunternehmen haben ihre Dollarbestände im zweiten Quartal dieses Jahres innerhalb weniger Wochen auf den niedrigsten Stand seit 2022 reduziert.

Auch in Asien kam es während der Handelssitzungen zu einem starken Rückgang des US-Dollars. Dies zeigt, dass regionale Anleger, insbesondere diejenigen mit US-Anleihen, ebenfalls aktiv Wechselkursrisiken absichern.

Der US-Dollar fiel gegenüber den wichtigsten Währungen auf den niedrigsten Stand seit mehr als drei Jahren. Foto: Reuters.

Während US-Aktien ausländisches Eigentum im Wert von 17,6 Billionen Dollar angezogen haben, verglichen mit 13,6 Billionen Dollar bei Anleihen, ist der ausländische Besitz von Anleihen deutlich höher. Internationale Investoren halten 33 Prozent des US-Staatsanleihenmarktes und 21 Prozent des Unternehmens- und Staatsanleihenmarktes , verglichen mit nur 18 Prozent bei Aktien. Allein Investoren aus der Eurozone machen 25 Prozent des gesamten ausländischen Besitzes von US-Aktien aus.

G10-Investoren halten Schätzungen zufolge 13,4 Billionen Dollar in ungesicherten Dollaranlagen, davon 9,3 Billionen Dollar in Aktien und der Rest in Anleihen. Ein moderater Rückgang um 5 Prozent würde Abflüsse in Höhe von 670 Milliarden Dollar auslösen, ein Großteil davon aus Europa.

In Asien ist der Verkaufsdruck auf US-Staatsanleihen deutlich spürbar. Asiatische Investoren halten mittlerweile rund ein Drittel der ausländischen US-Staatsanleihen. Ein Großteil der Vermögenswerte von Institutionen in der Eurozone, Großbritannien oder der Karibik befindet sich in Wirklichkeit im Besitz von China und anderen asiatischen Ländern.

Seit 2014 haben Anleger in der Eurozone während einer Phase negativer Zinsen in Europa ausländische Anleihen im Wert von rund 3,4 Billionen Dollar gekauft, hauptsächlich US-Staatsanleihen. Selbst eine geringfügige Anpassung der Anlagestrategien könnte den US-Anleihenmarkt erheblich unter Druck setzen.

Bank Zentraler „Dreh- und Angelpunkt“: Der USD verliert allmählich seine dominante Reserveposition

Nicht nur der private Sektor, sondern auch die Zentralbanken auf der ganzen Welt und die Kräfte, die den USD einst als „sicheren Hafen“ betrachteten, ändern ihre Strategien.

Laut einer neuen Umfrage des Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) gab ein Drittel der 75 befragten Zentralbanken (die Reserven von rund 5 Billionen US-Dollar verwalten) an, ihre Goldbestände in den nächsten ein bis zwei Jahren zu erhöhen. Die Attraktivität des US-Dollars hat stark abgenommen: Im vergangenen Jahr war er noch die beliebteste Währung und fiel aktuell auf Platz 7 zurück.

Prozentuale Veränderung der wichtigsten Währungen im bisherigen Jahresverlauf. Foto: Reuters.

Etwa 70 % der Zentralbanker gaben an, dass daspolitische Umfeld in den USA instabil sei, insbesondere nach den durch die Politik verursachten Umwälzungen Steuer Die Äußerungen von Präsident Donald Trump zum Tag der Befreiung am 2. April sind ein Faktor, der sie zögern lässt, in USD und US-Anleihen zu investieren.

Im Gegensatz zum schwächelnden Dollar entwickeln sich der Euro und der Renminbi zu den führenden Alternativen. Kurzfristig planen 16 Prozent der Zentralbanken, ihre Euroreserven zu erhöhen, gegenüber 7 Prozent im Vorjahr. Der Renminbi ist mittlerweile die zweitbeliebteste Reservewährung. Langfristig planen 30 Prozent der Zentralbanken, ihre Renminbi-Reserven in den nächsten zehn Jahren zu erhöhen. Damit könnte die Währung 6 Prozent der weltweiten Reserven ausmachen – das Dreifache ihres derzeitigen Anteils.

Anzahl der Zentralbanken, die in den nächsten 12 bis 24 Monaten ihre Devisenbestände erhöhen wollen. Foto: Reuters.

Auch der Euro dürfte sich deutlich erholen, insbesondere wenn die EU die Kapitalmarktintegration vorantreibt und einen gemeinsamen Anleihenmarkt entwickelt – ein Bereich, der den USA noch immer unterlegen ist. Experten wie Francesco Papadia (EZB) oder Kenneth Rogoff (Harvard) gehen davon aus, dass der Anteil des Euro an den globalen Reserven bereits in den nächsten zwei Jahren 25 Prozent erreichen könnte.

Jahrelang waren die Zentralbanken die langfristigen Käufer von US-Vermögenswerten. Doch jetzt, da sie beginnen, sich aus dem Dollar zurückzuziehen und nach Alternativen wie Gold, dem Euro und dem Yuan zu suchen, erfährt die globale Währungsordnung eine bedeutende Umstrukturierung.

Das schwindende Vertrauen in die „amerikanische Wirtschaftsüberlegenheit“ in Verbindung mit der geopolitischen Volatilität macht Investitionen, die einst als nachhaltig galten, anfällig für Kursrückgänge. Zwar gibt es keine Anzeichen für eine großflächige Flucht aus dem Dollar, doch die ruhigen Bewegungen im privaten und öffentlichen Sektor sorgen für erheblichen Gegenwind, der wohl noch einige Zeit anhalten wird.

Quelle: https://baoquangninh.vn/dieu-nghiem-trong-dang-xay-ra-voi-dong-usd-3363940.html