يتزايد اتجاه إفلاس الشركات بسرعة، فهل الاقتصاد الأميركي على حافة الركود؟

يواجه الاقتصاد الأمريكي تحديات عديدة، منها التزايد السريع في حالات إفلاس الشركات. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن هذه الشركات المتعثرة ضخمة الحجم.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

يواجه الاقتصاد الأمريكي تحدياتٍ عديدة. (المصدر: وول ستريت جورنال)

أسعار الفائدة المرتفعة تدفع الشركات إلى حافة الهاوية

تقدمت شركات عملاقة، منها إس في بي فاينانشال، وبيد باث آند بيوند، وييلو، بطلبات إشهار إفلاسها بموجب الفصل الحادي عشر من قانون الإفلاس هذا العام، مُعزيةً ذلك إلى بيئة من التضخم المرتفع وأسعار الفائدة، وضعف المساعدات الحكومية ، والاضطرابات المستمرة في سلاسل التوريد. ومع استمرار سباق رفع أسعار الفائدة، من المرجح أن تستمر قائمة حالات الإفلاس، حيث تدفع أسعار الفائدة المرتفعة الشركات الكبرى إلى حافة الهاوية.

في حين أن حالات الإفلاس تعكس معاناةً اقتصادية، فإن انهيار الشركات الكبرى يحمل مخاطر اقتصادية جسيمة. إذ قد يُثير قلق الأسواق المالية، ويُفقد عشرات الآلاف وظائفهم، أو - كما حدث مع ليمان براذرز عام ٢٠٠٨ - يُغذي التكهنات بقرب ركود اقتصادي.

في الواقع، أرسل انهيار شركة النقل "يلو" هذا الصيف موجات صدمة عبر الاقتصاد الأميركي، بدءاً من أسواق النقل المحلية والعقارات وصولاً إلى وول ستريت.

لا يزال الاقتصاد الأمريكي ينمو مع إقبال المستهلكين على الإنفاق وتكثيف الشركات للتوظيف. وقد أضاف أصحاب العمل 336 ألف وظيفة جديدة في سبتمبر 2023، وهو رقمٌ قويٌّ ومفاجئ، مع توظيفٍ واسع النطاق.

لكن طلبات إعلان الإفلاس ارتفعت بشكل كبير، حيث تشير إحدى التقديرات إلى أنها تضاعفت ثلاث مرات في النصف الأول من هذا العام مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، إلى جانب المخاطر الاقتصادية المتزايدة.

تنفد مدخرات الأسر بسبب الجائحة، وتُقيّد البنوك الإقراض، وترتفع عائدات السندات. كل هذا يُعيق النمو.

وقال ستيفن براون، نائب الخبير الاقتصادي لشؤون أميركا الشمالية في شركة الأبحاث كابيتال إيكونوميكس، إن ارتفاع حالات إفلاس الشركات "يعد علامة مقلقة بشأن التوقعات (الاقتصادية)".

بلغ معدل البطالة في الولايات المتحدة 3.8% الشهر الماضي، مرتفعًا عن أدنى مستوى له في نصف قرن عند 3.4% في وقت سابق من هذا العام. وبينما لا يزال نمو الوظائف قويًا بشكل عام، هناك دلائل على أنه أضعف في الشركات الكبيرة منه في الشركات الصغيرة.

وقالت شركة ADP، التي تجمع الرواتب الشهرية، إن الشركات الخاصة الكبرى قامت بتسريح 83 ألف عامل في سبتمبر/أيلول 2023. وانخفض التوظيف في هذه الشركات الكبرى بنحو 150 ألف وظيفة مقارنة بشهر يناير/كانون الثاني.

وارتفعت حالات "الإفلاس الضخمة"، أو تلك التي تشمل شركات تزيد أصولها عن مليار دولار، إلى 16 حالة في النصف الأول من هذا العام، متجاوزة متوسط النصف الأول من عام 2005-2022 البالغ 11 حالة، وفقا لشركة الاستشارات كورنرستون ريسيرش.

ذكرت شركة كورنرستون أن مجموعة إس في بي المالية، الشركة الأم لبنك وادي السيليكون، كانت أكبر شركة تُعلن إفلاسها، حيث بلغت أصولها نحو 20 مليار دولار وقت تقديم الطلب. وسرعان ما انتشرت المشاكل المالية لمجموعة إس في بي، مما أثار مخاوف من ركود اقتصادي، ودفع الاحتياطي الفيدرالي إلى التدخل لتهدئة الأسواق. وقد أدى انهيار إس في بي إلى تراجع في الإقراض المصرفي، ولا يزال يُهدد الاقتصاد.

قد يلاحظ المستهلكون إغلاق متاجر Bed Bath & Beyond في مراكز التسوق المحلية بعد أن أعلنت الشركة إفلاسها وأعلنت عن خطط لإغلاق المتاجر في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

أعلنت شركة يلو، إحدى أكبر شركات النقل بالشاحنات في الولايات المتحدة، إفلاسها هذا الصيف. وقد أدى إغلاق الشركة إلى إلغاء حوالي 30 ألف وظيفة، وهو أكبر تخفيض في عدد الوظائف تشهده شركة واحدة منذ إعلان بوينغ أواخر عام 2020 عن نيتها تسريح حوالي 30 ألف عامل.

آمال هشة في "هبوط ناعم"

مع ذلك، لا تزال معدلات تسريح العمالة في جميع أنحاء الولايات المتحدة منخفضة تاريخيًا. ويُعدّ مسار سوق العمل عاملًا أساسيًا في تحديد ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي خفض التضخم إلى هدفه البالغ 2% دون التسبب في ركود اقتصادي، وهو ما يُسمى بـ"الهبوط السلس".

مع تراجع التضخم، يأمل العديد من الاقتصاديين أن يكون سيناريو "الهبوط الهادئ" أكثر احتمالًا مما كان عليه في وقت سابق من هذا العام. إلا أن آخرين أقل تفاؤلًا.

قال ستيفن بليتز، كبير الاقتصاديين في جلوبال داتا تي إس لومبارد، إن تزايد حالات الإفلاس، إلى جانب ضعف سوق الأسهم وارتفاع حالات التخلف عن سداد بطاقات الائتمان، يشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي قد يتجه نحو الركود. إلا أن بليتز أشار إلى أن الانكماش الاقتصادي سيكون أقل حدة بكثير من ركود 2007-2009.

قال الخبير الاقتصادي: "لن تشهدوا حالات إفلاس وضغوطًا على الميزانيات العمومية كما حدث خلال تلك الفترة". وأضاف أن الارتفاع الأخير في حالات الإفلاس لا يعني أن "الاقتصاد يدخل في حلقة مفرغة".

يشير ارتفاع حالات الإفلاس خلال فترات التوسع أحيانًا إلى اضطرابات مُركّزة في عدد قليل من القطاعات، وليس ضعفًا واسع النطاق. كان هذا هو الحال في عامي 2015 و2016، عندما أدى انخفاض أسعار النفط إلى موجة من حالات الإفلاس في قطاعي النفط والغاز، إلا أن الاقتصاد الأمريكي استمر في النمو بثبات.

الشركات الكبيرة التي اقترضت في وقت كانت فيه أسعار الفائدة منخفضة للغاية هي من بين الأكثر عرضة للخطر عندما يتباطأ الاقتصاد وترتفع أسعار الفائدة.

وقالت إيمي كواكنبوس، المديرة التنفيذية للمعهد الأمريكي للإفلاس، إن العديد من الشركات نجت من السنوات القليلة الماضية من خلال الاستفادة من بيئة أسعار الفائدة المنخفضة للغاية، لكن العديد منها ترى أن هذه القروض أصبحت مستحقة الدفع وتواجه صعوبات في إعادة التمويل لأن أسعار الفائدة أصبحت الآن أعلى بكثير.

قالت شركة تأجير الطائرات "فوييجر أفييشن هولدينجز" إن إعلان إفلاسها هذا الصيف كان بسبب بيئة أسعار الفائدة المرتفعة جزئيا.

وقال نيك كرايمر، رئيس التحليلات في شركة ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيف الائتماني، إن الشركات الأخرى التي لديها ديون بمعدلات فائدة متغيرة معرضة بشكل خاص للتخلف عن السداد مع ارتفاع تكاليف الاقتراض.

شركة بيتكو (Petco) إحدى هذه الشركات. خفّضت وكالة موديز تصنيفها الائتماني إلى مستوى غير مُرشّح خلال الصيف. اقترضت شركة بيع منتجات الحيوانات الأليفة 1.7 مليار دولار قبل عامين بسعر فائدة يقارب 3.5%. أما الآن، فتُسدد ما يقارب 9%.

[إعلان 2]
مصدر