من المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة بنسبة 15%، ويرجع ذلك أساسًا إلى حفاظ البنوك على زخم النمو

من المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة بنسبة 15%، ويرجع ذلك أساسًا إلى حفاظ البنوك على زخم النمو

جاءت هذه التعليقات من قبل محللين في القطاع المالي والأوراق المالية، مع توقع استمرار ارتفاع أرباح الشركات المدرجة بفضل تعافي القطاع المصرفي والعقاري.

من المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة في البورصة للعام بأكمله بنسبة 15%

مع التعافي الاقتصادي ، يتوقع مدير التحليل في شركة Shinhan Securities Vietnam ( SSV) - Bui Thi Thao Ly أن نمو أرباح الشركات المدرجة سيعزز سوق الأسهم في النصف الثاني من عام 2024.

وتوقعت السيدة بوي ثي ثاو لي أن "تنمو أرباح الشركات المدرجة في بورصة هونج كونج بحلول نهاية الربع الأول من عام 2024 بنحو 11.5% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ومن المتوقع أن تزيد بنسبة 15% للعام بأكمله، وذلك بفضل نمو أرباح البنوك وانتعاش قطاع العقارات في النصف الثاني من العام".

في تقرير حديث صادر عن قطاع المصارف، تتوقع شركة دراغون كابيتال للأوراق المالية (VDSC) أن يظل عام 2024 عامًا صعبًا نسبيًا على القطاع المصرفي، إلا أن بعض المؤسسات الائتمانية ستشهد تحسنًا في نمو أرباحها. وتتوقع VDSC أن يصل متوسط ​​نمو الأرباح بعد الضريبة للبنوك المدرجة على قائمة المراقبة إلى 18% خلال الفترة نفسها، مع نمو دخل الفوائد بنسبة 19%.

إلى جانب التعافي التدريجي للاقتصاد، شهد سوق الأسهم أيضًا انتعاشًا إيجابيًا منذ نهاية عام 2023. ومع ذلك، قالت السيدة لي إن مؤشر VNIndex يتداول حاليًا عند تقييم سعر السهم إلى الأرباح بنحو 14 ضعفًا، وهو أقل من متوسط ​​10 سنوات البالغ 15 ضعفًا، مما يدل على أن معنويات السوق لا تزال حذرة.

وقالت السيدة لي: "تشير الإحصائيات حسب مجموعات الصناعات إلى أن قطاعي العقارات والبنوك لديهما حاليًا تقييمات P/E وP/B أقل من متوسط ​​السنوات الخمس الماضية، في حين أن مجموعات الصناعات الأخرى لديها تقييمات تعادل أو أعلى من المتوسط، مما يعكس جزئيًا المخاطر الحالية لهاتين المجموعتين الصناعيتين".

من المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة بنسبة 15% بفضل استمرار البنوك في الحفاظ على زخم النمو

علاوة على ذلك، يُرجَّح أن يكون صافي مبيعات المستثمرين الأجانب القياسي هو أكثر ما يُثير قلقهم في الفترة الحالية. فقد واصلت هذه المجموعة صافي مبيعاتها على مدار الأرباع الخمسة الماضية، وحققت صافي مبيعات قياسيًا في الربع الثاني من عام 2024، تجاوز 30,000 مليار دونج.

ويمكن تفسير ذلك بحقيقة مفادها أن الفارق في أسعار الفائدة تسبب في انسحاب رؤوس الأموال الاستثمارية من الأسواق الآسيوية والناشئة، بما في ذلك فيتنام، وتدفقها إلى الولايات المتحدة.

لكن حاليًا، تبلغ نسبة الملكية الأجنبية في سوق الأسهم الفيتنامية 17.5%، بانخفاض قدره 0.75% فقط مقارنة بنهاية عام 2023. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر VNIndex بنسبة 11% خلال هذه الفترة بفضل تدفقات رأس المال الوفيرة من المستثمرين الأفراد المحليين، والتي استوعبت كامل حجم بيع المستثمرين الأجانب.

وبالتالي، يُعدّ المستثمرون الأفراد المحرك الرئيسي لسوق الأسهم، حيث تُساهم هذه المجموعة حاليًا بنسبة 90% من إجمالي قيمة تداولات السوق بأكمله. لذلك، ترى شركة SSV أنه في حال استمرار انخفاض أسعار الفائدة، فسيكون ذلك عاملًا مهمًا في مساعدة المستثمرين الأفراد على مواصلة ضخّ أموالهم في سوق الأسهم في الفترة المقبلة، مستوعبةً بذلك حجم البيع الصافي للمستثمرين الأجانب في حال استمرار عمليات سحب رؤوس الأموال.

في الوقت نفسه، تتوقع شركة SSV أن ينخفض ​​ضغط سحب رأس المال الأجنبي في النصف الثاني من عامي 2024 و2025 مع تباطؤ سعر الصرف عقب خطة خفض أسعار الفائدة التي وضعها مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومن المبشر أن تعود تدفقات رأس المال الأجنبي قريبًا إذا اتخذت فيتنام خطوات أكثر وضوحًا في عملية ترقيتها إلى سوق ناشئة.

قالت السيدة ثيو ثي نهات لي، المدير العام لشركة إدارة الأصول UOBAM فيتنام ( UOBAM Vietnam) إنه وفقًا لإحصاءات الشركات في محفظة المراقبة الخاصة بشركة UOBAM Vietnam ، ارتفع صافي الربح بمعدل 14.3٪ على أساس سنوي و24.4٪ على أساس ربع سنوي.

سجلت الصادرات نموًا في ظل تحسن الطلب من أسواق التصدير الرئيسية في فيتنام. كما أظهر الطلب الاستهلاكي المحلي علامات نمو قوية مجددًا مع تسارع نمو قطاع السياحة . وواصلت تدفقات رأس المال من مصادر الاستثمار الأجنبي المباشر نموها الجيد...

إن بيئة أسعار الفائدة المنخفضة المستدامة من شأنها أن تؤثر على الأسهم.

علاوةً على ذلك، صرّحت السيدة بوي ثي ثاو لي، مديرة التحليل في SSV، بأن أسعار الفائدة على الودائع قد انخفضت بشكل ملحوظ منذ نهاية عام 2022، ورغم ارتفاعها الطفيف في يونيو 2024، نتوقع أن تبقى منخفضة في النصف الثاني من عام 2024. وتُعدّ بيئة أسعار الفائدة المنخفضة دائمًا بيئة مثالية لسوق الأسهم. ويشهد حجم ودائع المستثمرين في شركات الأوراق المالية، بالإضافة إلى قروض الهامش القائمة، اتجاهًا تصاعديًا.

لا يزال هناك مجال لزيادة الإقراض بالهامش حيث بلغت نسبة الهامش إلى حقوق الملكية حاليًا 77% في نهاية الربع الأول من عام 2024، وهي نسبة منخفضة نسبيًا مقارنة بالذروة التي بلغت حوالي 115% في الربع الرابع من عام 2021 والربع الأول من عام 2022.

وأضافت السيدة لي: "وبالتالي، ومع هدف مضاعف السعر إلى الربحية حول النطاق الحالي 14x وتوقع نمو أرباح الشركات المدرجة بنسبة 15%، فإننا نقدر أن تكون العتبة المعقولة لمؤشر VNIndex لعام 2024 حوالي 1390 نقطة، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 23% مقارنة بنهاية عام 2023 وأعلى بنسبة 10% من الوقت الحالي (نهاية يونيو 2023)".

في الوقت نفسه، لدى SSV توقعات أعلى بشأن إمكانية ترقية الأسواق الناشئة. بعد قرابة عقد من التخلف عن المواعيد النهائية، أصبحت الفرصة أكثر وضوحًا مع تطبيق بعض الحلول التالية.

على وجه التحديد: (1) الموافقة على مشروع التعميم المعدل للتعميمات المتعلقة بحلول هامش المستثمرين الأجانب والإفصاح عن المعلومات باللغة الإنجليزية؛ (2) حل القضايا المتعلقة بحدود الملكية الأجنبية والمساحة للمستثمرين الأجانب؛ (3) تحسين مستوى تحرير سوق الصرف الأجنبي؛ (4) آلية المقاصة المركزية...

وفي السيناريو الأكثر تفاؤلاً، سيتم ترقية فيتنام إلى وضع السوق الناشئة من قبل مؤشري FTSE وMSCI في عامي 2025 و2026 على التوالي، ومن المتوقع أن يجذب ذلك ما بين 4 إلى 7 مليارات دولار أمريكي من صناديق الاستثمار التي تركز على الأسواق الناشئة.

تشير الإحصائيات إلى أن سوق الأوراق المالية عادة ما يشهد ازدهارًا في العامين السابقين للترقية، ويحقق زيادة متوسطة بنحو 23% بين الإعلان عن الترقية وتاريخ سريانها.

وعلى الرغم من التوقعات المتفائلة بشأن آفاق الاقتصاد الكلي وسوق الأوراق المالية في فيتنام في النصف الثاني من عام 2024، فإن مخاطر السياسة النقدية والتوترات الجيوسياسية المتصاعدة لا تزال قائمة وتتطلب الاهتمام في النصف الثاني من عام 2024.

مع ذلك، فإن قدرة الاحتياطي الفيدرالي على الاستمرار في تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة، أو خفضها ببطء ورفق، مقارنةً بالبنوك المركزية الأخرى حول العالم، قد تُبقي الدولار قويًا مقابل العملات الأخرى لفترة أطول. ومع ارتفاع أسعار الفائدة، ترتفع تكلفة الواردات، مما يُحفّز التضخم ويزيد الضغط على السياسة النقدية.

وقال المدير العام لبنك UOBAM فيتنام، ثيو ثي نهات لي، إن بيئة أسعار الفائدة المنخفضة سوف تستمر في الحفاظ عليها (على الرغم من أن أسعار الفائدة السياسية قد ترتفع قليلاً) لدعم النمو الاقتصادي؛ ويستمر رأس مال الاستثمار الأجنبي المباشر في النمو بشكل جيد، ويرجع ذلك أساسًا إلى إمكانات صناعة أشباه الموصلات في فيتنام.

وفي الوقت نفسه، فإن سياسة الحكومة في تعزيز الاستثمار العام لتعزيز النمو الاقتصادي؛ وتصميم الحكومة والهيئات الإدارية على ترقية سوق الأوراق المالية الفيتنامية من سوق حدودية إلى سوق ناشئة... هي عوامل من شأنها أن تؤثر بشكل إيجابي على سوق الأوراق المالية في الفترة المقبلة.

العامل التالي هو الحفاظ على قاعدة أسعار الفائدة المنخفضة لدعم النمو. ورغم ارتفاع طفيف في أسعار الفائدة على الادخار وفوائد السوق المفتوحة مؤخرًا، إلا أنها لا تزال منخفضة نسبيًا مقارنةً بالسابق. وهذا سيدعم سوق الأسهم بشكل إيجابي.

سياسة الحكومة في تعزيز الاستثمار العام لتعزيز النمو الاقتصادي. إضافةً إلى ذلك، تشهد الصادرات أداءً إيجابيًا، مما يجذب المزيد من رؤوس أموال الاستثمار الأجنبي المباشر. وفي الوقت نفسه، تعمل فيتنام تدريجيًا على ترقية سوق أسهمها من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة...

بالنسبة للمستثمرين الذين يُعتقد منذ فترة طويلة أنهم قادرون على تحمل المخاطر، فبمجرد انخفاض مستوى أسعار الفائدة على الادخار، سيتحول المستثمرون إلى قنوات استثمارية أخرى، بما في ذلك الأسهم.

وفقًا للسيدة لي، على عكس السابق، يعتقد الكثيرون، بل في الواقع، أن الكثير من المستثمرين يأتون إلى سوق الأسهم بغرض التصفح فقط، لكن الآن، أصبحت استراتيجية الاستثمار لدى الكثير منهم ذات منظور طويل الأجل، بدلاً من قصير الأجل فقط. وهذا أيضًا أمر إيجابي لسوق الأسهم الفيتنامية.

ولكن من المهم أيضًا ملاحظة أن المخاطر المذكورة أعلاه مثل عدم خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة قريبًا، وتصاعد التوترات الجيوسياسية قد تستمر في الضغط على سعر صرف دونج/دولار أمريكي والتأثير على معنويات المستثمرين.

المصدر: https://baodautu.vn/loi-nhuan-doanh-nghiep-niem-yet-uoc-tang-15-chu-yeu-nho-ngan-hang-duy-tri-da-tang-d218852.html