خبراء ماليون يشيرون إلى 4 متغيرات في 2025 تهدد بتغيير السياسة النقدية الأميركية

في عام ٢٠٢٥، يتوقع الدكتور نجوين تري هيو أن ينتقل الاحتياطي الفيدرالي من التيسير إلى التشديد عند مواجهة خطر ارتفاع التضخم. ولا يُظهر هذا الخبير تفاؤلاً كبيراً في السياق العالمي العام المقبل.

في عام ٢٠٢٥، يتوقع الدكتور نجوين تري هيو أن ينتقل الاحتياطي الفيدرالي من التيسير إلى التشديد عند مواجهة خطر ارتفاع التضخم. ولا يُظهر هذا الخبير تفاؤلاً كبيراً في السياق العالمي العام المقبل.

من الممكن أن يرتفع سعر الصرف بنسبة 5% بحلول نهاية عام 2024 ويستمر في الارتفاع.

في ١٢ ديسمبر، نظمت صحيفة داو تو ورشة عمل بعنوان "الاستثمار ٢٠٢٥: تحليل المتغيرات - تحديد الفرص". في هذه الورشة، يُقيّم خبراء اقتصاديون بارزون قنوات الاستثمار الحالية والمحتملة، ويُقدّمون توصياتهم لمجتمع الأعمال والمستثمرين بشأن الفرص والمخاطر.

خلال مشاركته في ورشة عمل "الاستثمار 2025: تحليل المتغيرات - تحديد الفرص"، صرّح الدكتور نجوين تري هيو، مدير معهد أبحاث وتطوير الأسواق المالية والعقارية العالمية، بأن عام 2024 سيكون عامًا مليئًا بالتقلبات والتحديات بالنسبة لفيتنام. وستستمر هذه التحديات في عام 2025.

"توقعاتي ليست متفائلة جدًا بشأن الوضع العالمي العام المقبل، وخاصةً التجارة الخارجية. في الأيام الأخيرة، شهدنا العديد من التقلبات الجيوسياسية والاقتصادية عالميًا، مثل فوز السيد ترامب في الانتخابات، والصراعات السياسية والحروب المتوترة، أو ما يكتنف سياسات ترامب في ولايته الثانية من غموض. لا أعتقد أن إدارة ترامب ستواصل سياسة التيسير النقدي. تواجه فيتنام تحديات في أسعار الصرف، والتجارة الخارجية، والتوترات الجيوسياسية، والاقتصاد الداخلي"، كما أكد الخبير الاقتصادي نجوين تري هيو.

لذلك، تتطلب الظروف المذكورة أعلاه تحضيرًا دقيقًا، إذ قد يكون عام ٢٠٢٥ عامًا مليئًا بالتحديات للاقتصاد الفيتنامي. ونشير تحديدًا إلى أربعة متغيرات رئيسية تؤثر على الاقتصاد الفيتنامي.

لكن الدكتور نجوين تري هيو، مدير معهد البحوث والتطوير للأسواق المالية والعقارية العالمية، ليس متفائلاً كثيراً بشأن السياق العالمي في العام المقبل.

أولًا، التقلبات الحادة في أسعار الصرف. حتى الآن، ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بنسبة 4.5%، وقد يرتفع بنسبة 5% بنهاية العام. سيرتفع سعر الصرف، وسيتذبذب العام المقبل في اتجاه تصاعدي، ويعتمد بشكل كبير على السياسة النقدية الأمريكية، كما قال السيد هيو.

في عام ٢٠٢٥، يتوقع هذا الخبير أن ينتقل الاحتياطي الفيدرالي من سياسة التيسير إلى التشديد. ورغم إعلان السيد ترامب مؤخرًا أنه لم يُغيّر رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنه قد يواجه ارتفاعًا في التضخم. والسبب هو أن أسعار السلع سترتفع بعد فرض الضريبة. في الوقت نفسه، سيعاني سوق العمل الأمريكي من نقص في الأيدي العاملة بسبب سياسة ترامب الجديدة بشأن الهجرة. ستؤدي سياسة السيد ترامب لخفض الضرائب على الأغنياء إلى زيادة عجز الموازنة الأمريكية، وقد تُجبر الحكومة الأمريكية على إصدار سندات بفوائد مرتفعة لتحقيق التوازن في الموازنة. ولرفع أسعار السندات، يجب رفع أسعار الفائدة.

في ضوء هذه العوامل، أتوقع ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، مما سيؤدي إلى تحول في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. حينها، سترتفع قيمة الدولار، مما يضغط على سعر الصرف ويرفع أسعار السلع، كما أكد السيد هيو.

في الوقت نفسه، تحتاج متغيرات التجارة الخارجية أيضًا إلى اهتمام خاص. صادرات وواردات فيتنام كبيرة، مما يؤثر عليها بشكل كبير. تحت شعار "أمريكا أولاً"، قد يفرض السيد ترامب رسومًا جمركية عالية على الدول التي تتمتع بفوائض تجارية مع الولايات المتحدة، بما في ذلك فيتنام (فيتنام واحدة من الدول العشر ذات أكبر فائض تجاري مع الولايات المتحدة). إذا رفعت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية إلى 60% على الصين وخفضتها إلى 25% على دول أخرى، فستتأثر صادرات فيتنام إلى الولايات المتحدة بشكل كبير، مما يؤثر سلبًا على نموها الاقتصادي. تعتمد فيتنام بشكل كبير على السوق الأمريكية، شريكها التصديري الأول. ستكون سياسات الحماية التجارية التي ينتهجها السيد ترامب، في حال تطبيقها، غير مواتية لفيتنام.

شهدت التجارة الخارجية لفيتنام نموًا قويًا في السنوات الأخيرة، حيث بلغ حجم الواردات والصادرات ضعف الناتج المحلي الإجمالي تقريبًا. ومع ذلك، يُشكل الاعتماد الكبير على السوق الأمريكية أيضًا خطرًا. ستُشكل سياسات ترامب الحمائية تحديات كبيرة، خاصةً إذا أُدرجت فيتنام على قائمة الدول التي تتلاعب بالعملة كما في الفترة السابقة. ووفقًا لهذا الخبير، تتمثل إحدى طرق تحقيق التوازن في زيادة الواردات من الولايات المتحدة لتقليل الفائض التجاري. وفي الوقت نفسه، من الضروري الترحيب بالفرص المتاحة للشركات الأمريكية التي تنتقل من الصين إلى فيتنام، وخاصةً في قطاعي تصنيع التكنولوجيا الفائقة وأشباه الموصلات.

علاوةً على ذلك، يُعدّ الوضع الجيوسياسي متغيرًا بارزًا. فالبؤر الساخنة في أوكرانيا والشرق الأوسط، ومؤخرًا شبه الجزيرة الكورية، ستُحدث تطورات غير متوقعة، مما يؤثر على العملات العالمية والسياسات الاقتصادية الفيتنامية. كما أن الحكومة الجديدة في سوريا والوضع في كوريا الجنوبية سيُحدثان تقلبات عالمية، مما سيؤثر حتمًا على الوضع في فيتنام.

على الصعيد الاقتصادي، لا تزال العديد من الشركات، وخاصةً الشركات الصغيرة والمتوسطة، تكافح للتعافي من تداعيات جائحة كوفيد-19. ووفقًا لملاحظات السيد هيو، أعلنت العديد من الشركات عدم قدرتها على الاقتراض، ما أدى إلى تزايد الديون المعدومة. ولا يكفي الدعم الحكومي والبنك المركزي لمساعدة الشركات على التعافي الكامل. وقد يشهد عام 2025 زيادة في عدد الشركات المفلسة إذا لم تُتخذ إجراءات دعم أقوى.

فرصة ولكن يجب الحذر

رغم التحديات العديدة، تتمتع فيتنام بفرصة جذب رؤوس أموال استثمارية من الشركات الأمريكية، لا سيما في قطاعي التكنولوجيا الفائقة وأشباه الموصلات. وهذا من شأنه أن يُعزز عملية التحديث الصناعي. ومؤخرًا، قررت شركة إنفيديا، الشركة الأمريكية الرائدة في تكنولوجيا أشباه الموصلات، اختيار فيتنام لتكون مقرًا لأول مركز بحث وتطوير لها في رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان).

إذا اندلعت الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، فمن المرجح أن تسعى بعض الشركات الأمريكية العاملة في الصين إلى نقل أنشطتها الإنتاجية والتجارية إلى الدول المجاورة، بما في ذلك فيتنام.

يمكن أن تستفيد السلع الفيتنامية من رسوم جمركية أقل من السلع الصينية عند تصديرها إلى الولايات المتحدة. ومع ذلك، واستنادًا إلى دروس السنوات السابقة في ولاية ترامب الأولى، إذا لم تكن فيتنام حذرة وأصبحت نقطة عبور للسلع من الصين إلى الولايات المتحدة، لأن السلع المستوردة مباشرة من الصين إلى الولايات المتحدة تخضع لرسوم جمركية مرتفعة للغاية، فمن المرجح أن تُراقَب وتُعاقَب.

تُقدم أوروبا، ثاني أكبر سوق تصدير لفيتنام، فرصًا واعدة أيضًا، على الرغم من أن الحرب في أوكرانيا قد تؤثر سلبًا على الطلب على السلع في أوروبا. ومع ذلك، تُلبي العديد من السلع الاستهلاكية الفيتنامية أذواق واحتياجات الأوروبيين، وهي أرخص من السلع المنتجة محليًا في أوروبا، لذا تظل أوروبا أكبر سوق تصدير لفيتنام بعد الولايات المتحدة.

فيتنام بصدد إعادة هيكلة اقتصادها، مُرسيةً بذلك أسس مرحلة جديدة من التنمية. ومع ذلك، أكد السيد هيو أيضًا أن تقلبات الاقتصاد العالمي تتطلب من فيتنام مواصلة التكيف مع الظروف والبيئات العالمية المتغيرة باستمرار، لتعظيم فوائد التكامل الدولي، مع الاستجابة بفعالية للمخاطر والعوائق. وقد كرر هذا الخبير في ورشة العمل مقولة الفيلسوف هيراقليطس: "في الحياة، هناك ثابت واحد لا يتغير أبدًا، وهو التغير المستمر للحياة".

[إعلان 2]
المصدر: https://baodautu.vn/chuyen-gia-tai-chinh-chi-ra-4-bien-so-nam-2025-rui-ro-my-xoay-chuyen-cstt-d232290.html