"قياس نبض" الاستهلاك المحلي في عام 2024

تظل إمكانات السوق الاستهلاكية في البلدان النامية قائمة على الرغم من الضغوط على الاستهلاك الشخصي في العام الماضي.

لا تزال إمكانات سوق الاستهلاك في البلدان النامية قائمة، على الرغم من الضغوط العديدة التي واجهها الاستهلاك الشخصي العام الماضي. (المصدر: VNE)

يبدأ شهر يناير بسلاسة

أغلقت الصادرات الشهر الأول من عام 2024 عند نسبة مذهلة بلغت 42.0% على أساس سنوي، مدفوعةً بالانتعاش المطرد في صادرات الإلكترونيات. وفي تقرير حديث، أشار قسم الأبحاث العالمية في بنك HSBC إلى أنه ينبغي تفسير بيانات يناير بحذر، نظرًا لتزامن رأس السنة القمرية الجديدة لهذا العام مع منتصف فبراير، أي بعد الفترة نفسها من العام الماضي. ورغم تأثير القاعدة، من الواضح أن تجارة فيتنام لا تزال تسير بخطى ثابتة نحو الانتعاش.

كما عززت الطلبات المسبقة الكبيرة على سلسلة هواتف سامسونج جالاكسي إس 24 الجديدة التفاؤل. ولا يقتصر هذا التفاؤل على قطاع الإلكترونيات، إذ شهدت الصادرات نموًا قويًا في جميع القطاعات. وقد بدأت القطاعات التي شهدت تباطؤًا في عام 2023، مثل المنسوجات والآلات والمنتجات الخشبية، في تحقيق نمو ملحوظ.

وفقًا لـ HBSC، أظهر مؤشر مديري المشتريات لشهر يناير بعض التفاؤل الحذر. وعاد المؤشر الرئيسي إلى ما فوق 50 نقطة لأول مرة منذ خمسة أشهر. واستمرت الطلبات الجديدة وطلبات التصدير الجديدة في الارتفاع بقوة، ولكن ليس بما يكفي لتحفيز الشركات على زيادة التوظيف. وزاد تباطؤ عمليات التسليم من ضغوط التكلفة على الشركات المصنعة، مما يُذكر باستمرار مخاطر اضطراب البحر الأحمر.

وعلاوة على ذلك، ورغم أن التضخم لا يزال تحت السيطرة، مع انخفاض مؤشر أسعار المستهلك في يناير/كانون الثاني قليلاً إلى 3.4% على أساس سنوي، لا تزال هناك مخاطر ملحوظة لارتفاع التضخم لا يمكن تجاهلها.

أحد الأسباب هو أن فيتنام معرضة بشكل خاص لتقلبات أسواق السلع العالمية. فبينما استقر تضخم أسعار النقل في الأشهر الأخيرة، ارتفع تضخم أسعار "الإسكان ومواد البناء"، الذي يشمل أسعار الكهرباء، بشكل حاد، ومن المرجح أن يستمر في الارتفاع. وقد دفعت الضغوط على إمدادات الطاقة المحلية وارتفاع تكاليف المدخلات وزارة الصناعة والتجارة إلى اقتراح زيادات في أسعار الكهرباء، بعد زيادتين في نوفمبر 2023 ومايو 2023، لتخفيف الصعوبات المالية التي تواجهها شركة كهرباء فيتنام.

إلى جانب الطاقة، ارتفعت أسعار الأرز المحلية في فيتنام بالتزامن مع ارتفاع أسعاره العالمية ، مما أدى إلى ارتفاع تضخمه. ورغم أن الأرز لا يمثل سوى نسبة ضئيلة من سلة مؤشر أسعار المستهلك في فيتنام (أقل من 3.7%)، وأن أسعار لحم الخنزير لا تزال تساهم في ضبط تضخم أسعار الغذاء، إلا أن المواد الغذائية الأساسية تُعدّ أيضًا عنصرًا مهمًا في توقعات التضخم.

بشكل عام، كان شهر يناير/كانون الثاني بمثابة "بداية سلسة للغاية" للتعافي الاقتصادي في فيتنام، على الرغم من ضرورة توخي الحذر مع المخاطر المرتبطة بذلك.

فيتنام لا تزال نجمًا صاعدًا

سينمو الاستهلاك الشخصي بنحو 3% فقط في عام 2023، أي نصف المتوسط ​​التاريخي. وبينما لا يزال معدل البطالة الإجمالي منخفضًا، فقد تباطأ نمو الوظائف، وتشير أنباء التسريح الجماعي للعمال في قطاع التصنيع إلى أن سوق العمل لم يعد بعد إلى مستويات ما قبل الجائحة.

ويعود جزء من التأثير السلبي على نمو الاستهلاك الشخصي إلى تأثير تقلبات قيمة الأصول بسبب الضعف الدوري في قطاع العقارات، ويعود جزء آخر إلى التغيرات الكبرى في سلوك المستهلك منذ الجائحة.

يميل المستهلكون إلى الحذر من التقلبات الاقتصادية، مما يزيد من ميلهم للادخار. ورغم عدم توفر بيانات عام ٢٠٢٣ بعد، إلا أن ارتفاع معدل الادخار بشكل ملحوظ، والذي بلغ ٤٠٪ في عام ٢٠٢٢، يوضح هذا الاتجاه.

بالنظر إلى سوق العمل في فيتنام، لا يزال معدل البطالة منخفضًا عند 2.3%، لكن نمو التوظيف يتباطأ في عام 2023، ولا يزال يتجه نحو الانتعاش، ولم يتعافى تمامًا بعد. كما يشير تقرير HSBC Global Research إلى أن جزءًا من سوق العمل في فيتنام يتركز في القطاع غير الرسمي، وهو اتجاه ليس جديدًا في رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان). ويمثل هذا المعدل في قطاع صناعة المنسوجات والملابس ما يقرب من نصف هذا المعدل، بل ويصل إلى 60% في بعض قطاعات الخدمات المرتبطة بالسياحة.

وفقًا لأبحاث HSBC العالمية، تترقب فيتنام بفارغ الصبر انتعاشًا دوريًا في التجارة العالمية، وهو الأمل الرئيسي لسوق العمل. ولحسن الحظ، شهد قطاع الإلكترونيات مؤخرًا بعض المؤشرات الإيجابية، مما يشير إلى انقضاء الفترة الأصعب التي مر بها قطاع التجارة.

مع ذلك، يختلف كل قطاع عن الآخر، إذ لم يكن التعافي موحدًا تمامًا. فالصناعات التي توفر فرص عمل كبيرة، مثل المنسوجات والأحذية، لم تتعاف تمامًا بعد من هذه الفترة الصعبة. ولا تزال آسيا في المراحل الأولى من انتعاش التجارة، إذ نحتاج إلى مزيد من الأدلة على انتعاش مستدام مدعوم بدعم قوي من الاقتصادات الكبرى حول العالم.

في الوقت نفسه، يُعدّ التعافي الكامل لقطاع السياحة أمرًا بالغ الأهمية لسوق العمل، إذ يدعم العاملين في قطاع الخدمات. وبفضل السياسات التفضيلية التي تُمدّد الإقامة بدون تأشيرة للزوار الأجانب من عدد من الدول، وتُصدر تأشيرات إلكترونية لمواطني جميع الدول منذ منتصف أغسطس، استقبلت فيتنام حوالي 12.6 مليون زائر أجنبي (70% من مستوى عام 2019)، متجاوزةً بكثير الهدف الأولي للحكومة البالغ 8 ملايين زائر.

دفعت هذه التوقعات الإيجابية الإدارة الوطنية للسياحة في فيتنام إلى وضع هدف طموح لهذا العام يتمثل في استقبال ما بين 17 و18 مليون زائر أجنبي، وهو رقم قريب من أعلى مستوى قياسي سُجِّل في عام 2019، بهدف تحقيق إيرادات إجمالية قدرها 840 تريليون دونج (8% من الناتج المحلي الإجمالي)، متجاوزةً بذلك الرقم المُسجَّل في عام 2019. ومع ذلك، تشتد المنافسة على السياحة في المنطقة بشكل متزايد.

في حين أن تعافي أعداد السياح الصينيين الوافدين كان أبطأ من المتوقع، فإن التعافي الكامل لسياحة رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) سيتطلب تدفقًا كبيرًا من السياح الصينيين، وهم المصدر الرئيسي للسياحة. وقد أدخلت دول المنطقة، بما في ذلك تايلاند وماليزيا وسنغافورة، إعفاءً من تأشيرة الدخول للزوار الصينيين، مما زاد من جاذبية "الرحلات العفوية" للسياح.

على الرغم من أنه من المتوقع أن يعوض الطلب المحلي التباطؤ الخارجي، إلا أنه يواجه ضغوطًا أيضًا، ومن المتوقع أن يتحسن، مع ظهور بوادر انتعاش مبكرة في بعض أسهم المستهلكين، وفقًا لتقرير HSBC Global Research. ورغم التحديات الدورية قصيرة الأجل، يرى HSBC Global Research أن الاتجاهات الهيكلية لا تزال واعدة لفيتنام.

مع النمو المذهل على مدى العشرين عامًا الماضية، غذّت الزيادة العامة في الثروة توجهًا استهلاكيًا أقوى، مما حفّز التحول نحو السلع والخدمات غير الأساسية. ومن الدلائل الواضحة على ازدياد القدرة الشرائية للمستهلكين اتجاه الشراء التفاضلي بين سيارات الدفع الرباعي وسيارات السيدان، حيث تُباع سيارات الدفع الرباعي عادةً بسعر أعلى من سيارات السيدان - وهي ظاهرة ليست بجديدة. في الواقع، نما متوسط ​​الدخل بوتيرة أسرع من الإنفاق في السنوات الأخيرة، مما ساهم في زيادة الاستهلاك.

احذر من مخاطر الديون المنزلية

جذب صعود الطبقة المتوسطة الناشئة انتباه الشركات العالمية الساعية إلى الاستفادة من احتياجات الإنفاق المتزايدة للشعب الفيتنامي. ويُعدُّ ارتفاع الاستثمار الأجنبي المباشر من اليابان في قطاعي التجزئة والخدمات المالية مثالاً بارزاً على ذلك. ورغم تزايد أصول الأفراد، لا يزال ما يقرب من 80% من السكان لا يتعاملون مع البنوك أو لا يحصلون على خدماتها المصرفية الكافية. وتُظهر أحدث بيانات الشمول المالي الصادرة عن البنك الدولي هذا الأمر أيضاً، حيث تُظهر أن فيتنام تتمتع بإمكانات كبيرة لتطوير قنوات إقراض رسمية، والتي لا تزال في مراحلها الأولى.

في حين تبدو الإمكانات واعدة، إلا أن هناك مخاطر ينبغي الحذر منها. تتمثل المشكلة الرئيسية التي يجب الحذر منها في ارتفاع ديون الأسر. ورغم عدم وجود بيانات لقياس ذلك في فيتنام، فقد قدر فريق HSBC، من خلال تحليل البيانات المالية لأربعة بنوك رئيسية، والتي قد تشمل قروضًا للشركات الصغيرة، أن ديون الأسر ارتفعت بشكل حاد بين عامي 2013 و2022، من 28% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 50% منه. وقد تُشكل الزيادة غير المستدامة في مديونية المستهلكين مخاطر كبيرة على القطاع المصرفي في فيتنام، كما قد تؤثر على إنفاق المستهلكين في المستقبل مع خفض المزيد من الدخل لسداد الديون.

لحسن الحظ، أطلقت الحكومة مجموعة من إجراءات الدعم للشركات والأسر في عام ٢٠٢٣، بما في ذلك إعفاءات ضريبية، وخفض أسعار الفائدة، وتأجيل سداد الديون. وبينما يُتوقع استمرار الضغوط المالية، وضرورة مراقبتها على المدى القريب، إلا أن هناك مؤشرات على أن الأسوأ قد انتهى.

وأكد تقرير HSBC Global Research أن "المشاعر الحذرة ولكن التحسنية تجاه قطاع العقارات من شأنها أن تعزز ثقة المستهلكين بشكل عام، في حين أن تحسن التوقعات لسوق العمل من شأنه أن يدعم نمو الأجور، وبالتالي تحسين قدرة الأسر على خدمة ديونها".

(وفقا لصحيفة الاستثمار)

مصدر: https://baoquocte.vn/bat-mach-tieu-dung-noi-dia-nam-2024-260769.html