แนวโน้มการล้มละลายของธุรกิจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่บนขอบเหวของภาวะถดถอยหรือไม่?

เศรษฐกิจ สหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความท้าทายมากมาย หนึ่งในนั้นคือแนวโน้มการล้มละลายของบริษัทที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ที่น่าเป็นห่วงกว่านั้นคือ บริษัทที่ประสบปัญหาเหล่านี้มีขนาดใหญ่มาก

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความท้าทายมากมาย (ที่มา: WSJ)

อัตราดอกเบี้ยที่สูงผลักดันให้ธุรกิจตกอยู่ในภาวะวิกฤต

บริษัทยักษ์ใหญ่หลายบริษัท เช่น SVB Financial, Bed Bath & Beyond และ Yellow ต่างยื่นขอความคุ้มครองตามมาตรา 11 ต่อกันในปีนี้ โดยโทษว่าเกิดจากภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูง ความช่วยเหลือจาก รัฐบาล ที่อ่อนแอลง และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่การแข่งขันเพื่อปรับอัตราดอกเบี้ยยังคงดำเนินต่อไป รายชื่อบริษัทที่ล้มละลายมีแนวโน้มว่าจะดำเนินต่อไป เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงผลักดันให้บริษัทขนาดใหญ่ต้องล้มละลาย

แม้ว่าการล้มละลายจะสะท้อนถึงความยากลำบาก แต่การล่มสลายของบริษัทขนาดใหญ่ก็มีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่ร้ายแรงเป็นพิเศษ โดยอาจส่งผลให้ตลาดการเงินเกิดความหวาดกลัว ทำให้ผู้คนหลายหมื่นคนต้องตกงาน หรืออาจกระตุ้นให้เกิดการคาดเดาว่าเศรษฐกิจกำลังถดถอย เช่นเดียวกับกรณีของบริษัท Lehman Brothers ในปี 2551

การล้มละลายของบริษัทขนส่ง Yellow ในช่วงฤดูร้อนนี้ส่งผลกระทบไปทั่วเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตั้งแต่ตลาดการขนส่งภายในประเทศและตลาดอสังหาริมทรัพย์ไปจนถึงวอลล์สตรีท

เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากผู้บริโภคจับจ่ายใช้สอยกันอย่างคึกคัก และธุรกิจต่างๆ เร่งจ้างงาน นายจ้างเพิ่มตำแหน่งงานอย่างน่าประหลาดใจถึง 336,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน 2023 โดยมีการจ้างงานในทุกระดับ

แต่การยื่นล้มละลายมีจำนวนเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยมีการประมาณการว่าเพิ่มขึ้นสามเท่าในช่วงครึ่งแรกของปีนี้เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจก็เพิ่มมากขึ้นด้วย

ครัวเรือนไม่มีเงินออมอีกต่อไปเนื่องจากการระบาดใหญ่ ธนาคารลดการปล่อยสินเชื่อ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มสูงขึ้น ทั้งหมดนี้ทำให้การเติบโตชะงักลง

การเพิ่มขึ้นของการล้มละลายขององค์กร "เป็นสัญญาณที่น่ากังวลสำหรับแนวโน้ม (ทางเศรษฐกิจ)" สตีเฟน บราวน์ รองนักเศรษฐศาสตร์อเมริกาเหนือจากบริษัทวิจัย Capital Economics กล่าว

อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นแตะระดับ 3.8% ในเดือนที่แล้ว เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบ 50 ปีที่ 3.4% ในช่วงต้นปีนี้ และแม้ว่าการเติบโตของการจ้างงานโดยรวมจะยังคงแข็งแกร่ง แต่ก็มีสัญญาณว่าอัตราดังกล่าวในบริษัทขนาดใหญ่จะอ่อนแอกว่าบริษัทขนาดเล็ก

ADP ซึ่งเป็นผู้จัดทำบัญชีเงินเดือนรายเดือน เปิดเผยว่าบริษัทเอกชนขนาดใหญ่เลิกจ้างพนักงาน 83,000 คนในเดือนกันยายน 2023 โดยการจ้างงานในบริษัทขนาดใหญ่เหล่านี้ลดลง 150,000 คนจากเดือนมกราคม

“การล้มละลายครั้งใหญ่” หรือบริษัทที่มีสินทรัพย์มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็น 16 รายในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ซึ่งเกินค่าเฉลี่ยครึ่งปีแรก 2548-2565 ที่ 11 ราย ตามข้อมูลของบริษัทที่ปรึกษา Cornerstone Research

Cornerstone กล่าวว่า SVB Financial Group ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Silicon Valley Bank ถือเป็นบริษัทที่ล้มละลายมากที่สุด โดยมีทรัพย์สินเกือบ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาที่ยื่นฟ้อง ปัญหาทางการเงินของ SVB ลุกลามอย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย และกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ เข้ามาดำเนินการเพื่อสงบตลาด การล่มสลายของ SVB ทำให้การปล่อยสินเชื่อของธนาคารตกต่ำ และยังคงเป็นภัยคุกคามต่อเศรษฐกิจต่อไป

ผู้บริโภคอาจสังเกตเห็นว่าร้านค้า Bed Bath & Beyond ปิดตัวลงในห้างสรรพสินค้าท้องถิ่น หลังจากบริษัทยื่นฟ้องล้มละลายและประกาศแผนการปิดร้านค้าทั่วสหรัฐอเมริกา

Yellow ซึ่งเป็นบริษัทขนส่งทางรถบรรทุกที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในสหรัฐฯ ได้ยื่นฟ้องล้มละลายในช่วงฤดูร้อนนี้เช่นกัน การปิดตัวของ Yellow ทำให้พนักงานต้องเลิกจ้างประมาณ 30,000 คน ซึ่งถือเป็นการเลิกจ้างครั้งใหญ่ที่สุดสำหรับบริษัทเดียว นับตั้งแต่ที่ Boeing ประกาศเมื่อปลายปี 2020 ว่าจะเลิกจ้างพนักงานประมาณ 30,000 คน

ความหวังอันเปราะบางสำหรับการ "ลงจอดอย่างนุ่มนวล"

อย่างไรก็ตาม การเลิกจ้างพนักงานในสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ แนวโน้มของตลาดแรงงานเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดว่าเฟดจะสามารถลดอัตราเงินเฟ้อให้เหลือเป้าหมาย 2% โดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งเรียกว่า “ภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบนุ่มนวล” ได้หรือไม่

เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อเริ่มลดลง นักเศรษฐศาสตร์หลายคนจึงมีความหวังว่าสถานการณ์ "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" อาจมีแนวโน้มเกิดขึ้นมากกว่าช่วงต้นปีนี้ อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์บางคนกลับมองในแง่ร้ายน้อยกว่า

Steven Blitz หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ GlobalData TS Lombard กล่าวว่าจำนวนการล้มละลายที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับตลาดหุ้นที่อ่อนแอและอัตราการผิดนัดชำระบัตรเครดิตที่เพิ่มขึ้น บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อาจกำลังมุ่งหน้าสู่ภาวะถดถอย แต่ Blitz กล่าวว่าภาวะถดถอยจะยังคงรุนแรงน้อยกว่าภาวะถดถอยในปี 2007-2009 มาก

นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า “คุณจะไม่เห็นการล้มละลายและภาวะงบดุลตึงตัวเหมือนอย่างที่เห็นในช่วงเวลานั้น” การล้มละลายที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงนี้ไม่ได้หมายความว่า “เศรษฐกิจกำลังเข้าสู่วัฏจักรที่เลวร้าย”

การยื่นฟ้องล้มละลายที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่บริษัทขยายตัวนั้นบางครั้งบ่งชี้ถึงความวุ่นวายที่เกิดขึ้นอย่างเข้มข้นในบางอุตสาหกรรมมากกว่าความอ่อนแอที่เกิดขึ้นในวงกว้าง ซึ่งเกิดขึ้นในปี 2558 และ 2559 เมื่อราคาน้ำมันที่ลดลงส่งผลให้เกิดการล้มละลายในอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซจำนวนมาก แต่เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ธุรกิจขนาดใหญ่ที่กู้ยืมในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นพิเศษ ถือเป็นกลุ่มที่เปราะบางที่สุดเมื่อเศรษฐกิจชะลอตัวและอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

บริษัทหลายแห่งสามารถอยู่รอดมาได้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาด้วยการใช้ประโยชน์จากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นพิเศษ แต่หลายบริษัทกำลังประสบกับภาวะสินเชื่อที่ครบกำหนดและประสบปัญหาในการรีไฟแนนซ์ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปัจจุบัน Amy Quackenboss กรรมการบริหารของ American Bankruptcy Institute กล่าว

บริษัทให้เช่าเครื่องบิน Voyager Aviation Holdings เปิดเผยว่า การยื่นฟ้องล้มละลายในช่วงฤดูร้อนนี้เป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นส่วนหนึ่ง

บริษัทอื่นๆ ที่มีหนี้สินอัตราลอยตัวมีความเสี่ยงต่อการผิดนัดชำระหนี้เป็นพิเศษเนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น Nick Kraemer หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ของ S&P Global Ratings กล่าว

Petco เป็นบริษัทหนึ่งที่ได้รับผลกระทบ Moody's ได้ลดระดับความน่าเชื่อถือของ Petco ลงอีกครั้งเมื่อช่วงซัมเมอร์ที่ผ่านมา โดยเมื่อสองปีก่อน บริษัทผู้ค้าปลีกผลิตภัณฑ์สำหรับสัตว์เลี้ยงได้กู้เงิน 1.7 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราดอกเบี้ยประมาณ 3.5% ปัจจุบันบริษัทชำระคืนเงินกู้ไปแล้วเกือบ 9%

แหล่งที่มา