ในรายงานเชิงกลยุทธ์ที่เพิ่งเผยแพร่สำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2568 และครึ่งแรกของปี 2569 บริษัทหลักทรัพย์ดราก้อนแคปิตอล (VDSC) ระบุว่า ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคของเวียดนามในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้าจะขับเคลื่อนด้วยปัจจัยสำคัญสองประการ ได้แก่ การปฏิรูปและการปรับตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การปรับตัวให้เข้ากับสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน ถือเป็นรากฐานที่ช่วยรักษาเสถียรภาพของการคาดการณ์การเติบโต
สำหรับนโยบายการเงินของเวียดนาม ในแนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายการเงินทั่วโลก คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเริ่มรอบการลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2568 ซึ่งจะช่วยให้ธนาคารกลางไม่ลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานเพิ่มเติมในปีนี้
โอกาสที่ VN-Index จะถึง 1,750 จุดมีเท่าไร?
ที่น่าสังเกตคือ ทีมวิเคราะห์ของ VDSC คาดการณ์ว่าดัชนี VN อาจแตะระดับ 1,513-1,756 จุดในอีก 6-8 เดือนข้างหน้า ผลกระทบโดยตรงจากภาษีศุลกากรต่อการเติบโตทาง เศรษฐกิจ ของเวียดนามในปี 2568 จะไม่รุนแรงมากนัก ปัจจัยสนับสนุนเชิงบวก เช่น นโยบายการเงินและการคลังที่ผ่อนคลาย ช่วยรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำ และความคาดหวังว่าดัชนีจะปรับตัวดีขึ้นในรายงานการประเมินดัชนี FTSE ประจำเดือนกันยายน 2568
“เมื่อการอัพเกรดกลายเป็นจริง ตลาดเวียดนามจะดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจำนวนมากจากกองทุนอ้างอิงทั่วโลกมูลค่าราว 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้สภาพคล่องและการประเมินมูลค่าดีขึ้น” ผู้เชี่ยวชาญของ VDSC กล่าว
ขณะเดียวกัน รายงานกลยุทธ์ครึ่งปีหลังปี 2568 ของบริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ คาดการณ์มุมมองเชิงบวกต่อตลาดในระยะยาว แต่ตั้งเป้าดัชนี VN ไว้ที่ 1,500 จุดภายในสิ้นปี 2568 เท่านั้น
ปัจจัยขับเคลื่อนคือแนวโน้มการเติบโตของกำไรอย่างยั่งยืน กำไรสุทธิรวมของหุ้นกว่า 79 ตัวภายใต้ขอบเขตการวิจัยของ SSI Research คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในปีนี้ และจะยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตที่ 15% ในปี 2569 โดยภาคส่วนหลักที่สนับสนุนการเติบโต ได้แก่ ธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ วัตถุดิบ และสินค้าอุปโภคบริโภค
ที่มา: SSI Research
การเลื่อนการจ่ายภาษี 90 วันของสหรัฐฯ ช่วยให้ธุรกิจของเวียดนามกระตุ้นการส่งออกผลิตภัณฑ์หลายรายการในไตรมาสที่ 2 และมีเวลาเตรียมการลดผลกระทบจากตลาดนี้ในไตรมาสต่อๆ ไป
“ผลตอบแทน 8.4% ในตลาดหุ้นถือว่าน่าสนใจทีเดียวเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเฉลี่ยที่อยู่ที่ประมาณ 4.6% และศักยภาพในการดึงดูดเงินฝากจากประชาชนส่วนหนึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา แม้ว่าระดับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากจะยังคงต่ำอยู่ก็ตาม” ผู้เชี่ยวชาญจาก SSI กล่าว
ความเสี่ยงที่ต้องระวังมีอะไรบ้าง?
บริษัทหลักทรัพย์ MBS ยังคาดการณ์อีกว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 กระแสเงินสดจะกระจายไปยังหุ้นขนาดใหญ่ที่ราคาไม่ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากในช่วงเวลาที่ผ่านมา เนื่องจากมูลค่าที่น่าดึงดูดและศักยภาพในการเติบโตของกำไร
ในสถานการณ์พื้นฐาน หากบริษัทจดทะเบียนมีกำไรเติบโต 17% และมีมูลค่า P/E อยู่ที่ 13.5 - 13.8 เท่า ดัชนี VN จะขึ้นไปแตะระดับ 1,500 - 1,540 จุดในช่วงเดือนสุดท้ายของปี และหากมองในแง่บวก ดัชนี VN อาจขึ้นไปแตะระดับ 1,580 จุดได้
“ในสถานการณ์ที่เป็นบวกมากขึ้น ผลกระทบจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ น้อยกว่าที่คาดไว้ เงินทุนต่างชาติไหลเข้าตลาดเวียดนามอย่างแข็งแกร่งเนื่องจากแนวโน้มการปรับฐาน คาดการณ์การเติบโตของกำไรตลาดจะสูงถึง 19% ดัชนี VN อาจขยับขึ้นสู่บริเวณ 1,580 จุดได้ภายในสิ้นปีนี้” - การคาดการณ์ของ MBS
อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญยังเตือนด้วยว่าความเสี่ยงที่ต้องจับตามอง ได้แก่ ความผันผวน ทางภูมิรัฐศาสตร์ แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนหากเฟดชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนในนโยบายของรัฐบาลประธานาธิบดีสหรัฐฯ
สถิติแสดงให้เห็นว่าแม้ว่าดัชนี VN-Index จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งกว่า 300 จุดนับตั้งแต่เหตุการณ์ภาษีศุลกากรเมื่อวันที่ 2 เมษายน แต่การเพิ่มขึ้นนี้ไม่ได้กระจายไปยังหุ้นทุกประเภท ข้อมูลจาก MBS แสดงให้เห็นว่ามีเพียง 12 ใน 50 หุ้นที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงสุดเท่านั้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งกว่าดัชนี VN-Index ตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม โดยมีหุ้นประมาณ 9 ตัวที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นน้อยกว่าตลาดโดยรวม อันที่จริง หุ้นเกือบครึ่งหนึ่งใน 50 อันดับแรกยังไม่ฟื้นตัวกลับสู่ระดับก่อนเกิดเหตุการณ์ภาษีศุลกากร
ในบริบทนี้ หากนักลงทุนรายใดซื้อหุ้นผิดตัวที่ราคาเพิ่มขึ้น โอกาสที่ขาดทุนหรือ “ไปไม่ถึงฝั่ง” ก็ยังคงสูงมาก แม้ว่าดัชนี VN จะมุ่งหน้าสู่ระดับ 1,500 จุดก็ตาม
ที่มา: https://nld.com.vn/du-bao-nong-vn-index-co-the-len-toi-1750-diem-nhung-dung-voi-mung-196250717085957781.htm
การแสดงความคิดเห็น (0)