สัญญาณบวกจากตลาดพันธบัตร

ส.ก.พ. 07/04/2023 08:47

ในบริบทที่ตลาดตราสารหนี้ขององค์กรต้องเผชิญกับความท้าทายมากมาย ธุรกิจต่างๆ ประสบความยากลำบากในการระดมเงินทุนใหม่ ในขณะที่ภาระของตราสารหนี้ที่จะครบกำหนดนั้นมีมาก การเปิดตัว "ตลาด" ซื้อขายตราสารหนี้ขององค์กรในเร็วๆ นี้คาดว่าจะช่วยกระตุ้นตลาดนี้ในอนาคตอันใกล้นี้

ธุรกรรมที่ธนาคารในนครโฮจิมินห์ ภาพโดย: HOANG HUNG

ครบกำหนดชำระหนี้กว่า 130,000 ล้านดองภายในสิ้นปีนี้

หลังจากช่วงที่ “หยุดชะงัก” ในปี 2023 ตลาดได้บันทึกความสำเร็จในการออกพันธบัตรขององค์กรต่างๆ สถิติจากสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) ณ ต้นเดือนมิถุนายน 2023 ระบุว่ามูลค่ารวมของการออกพันธบัตรขององค์กรต่างๆ อยู่ที่ประมาณ 35,513 พันล้านดอง โดยมีการออกพันธบัตรต่อสาธารณะ 7 ครั้ง และการออกพันธบัตรของภาคเอกชน 19 ครั้ง มูลค่ารวม 29,992 พันล้านดอง

ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนโดยรวมมีสัญญาณเชิงบวกจากนโยบายที่ออกมาอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา โดยเฉพาะพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 08 ของ รัฐบาล ที่ออกเมื่อเดือนมีนาคม 2566 ซึ่งแก้ไขและเพิ่มเติมบทบัญญัติบางประการของพระราชกฤษฎีกาเกี่ยวกับตราสารหนี้ภาคเอกชนแต่ละฉบับ โดยมุ่งหวังที่จะแก้ไขปัญหาชั่วคราวและหวังว่าจะฟื้นความเชื่อมั่นในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชน ดังนั้น ไม่เพียงแต่บริษัทต่างๆ จะออกตราสารหนี้ภาคเอกชนชุดใหม่ได้สำเร็จเท่านั้น แต่ยังมีฐานทางกฎหมายในการปรับโครงสร้าง ขยายระยะเวลาการออกตราสารหนี้ภาคเอกชน หรือชำระตราสารหนี้ภาคเอกชนด้วยสินทรัพย์อื่นๆ ภายใน 2 ปีอีกด้วย

สถิติจากตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม (VNX) แสดงให้เห็นว่าธุรกิจหลายแห่งประสบความสำเร็จในการเจรจากับนักลงทุนเพื่อขยายและแปลงเป็นสินทรัพย์ รวมถึงผู้ออกหุ้นกู้รายใหญ่บางราย เช่น Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company... ล่าสุดในเดือนมิถุนายน 2566 Novaland Real Estate Investment Group ยังได้เจรจากับผู้ถือพันธบัตรและประสบความสำเร็จในการขยายระยะเวลาการออกพันธบัตร 2 ล็อต มูลค่าการออกพันธบัตรรวม 2,300 พันล้านดอง โดยมีระยะเวลาชำระคืนถึงปี 2568 พร้อมกันนี้ ธุรกิจต่างๆ ยังคงซื้อพันธบัตรของบริษัทคืนก่อนครบกำหนด โดยมียอดสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 99,041 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 51% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2565

อย่างไรก็ตาม จากการคำนวณของบริษัทหลักทรัพย์ พบว่าในช่วง 6 เดือนที่เหลือ มูลค่ารวมของพันธบัตรของบริษัทที่ครบกำหนดชำระหนี้จะมากกว่า 130,000 พันล้านดอง โดยส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ 87,846 พันล้านดอง (คิดเป็น 52%) รองลงมาคือกลุ่มธนาคาร 30,261 พันล้านดอง (คิดเป็น 17.8%) สถิติจาก Finn Group แสดงให้เห็นว่าจนถึงปัจจุบัน ตลาดได้บันทึกผู้ออกพันธบัตรมากกว่า 100 รายที่ชำระหนี้พันธบัตรของบริษัทล่าช้า โดยมีมูลค่ารวมหลายแสนล้านดอง จากการคำนวณของบริษัทหลักทรัพย์ HSC พบว่าในกรณีพื้นฐาน ปริมาณพันธบัตรของบริษัทที่ชำระหนี้ล่าช้าอาจสูงถึง 77.4 ล้านล้านดองภายในสิ้นปีนี้

การออกหุ้นกู้แบบส่วนตัว

นอกจากความสะดวกในการขยายอายุพันธบัตรในอดีตแล้ว ยังคาดว่าจะมีการกระตุ้นใหม่เกิดขึ้น นั่นคือ การถือกำเนิดของตลาดซื้อขายพันธบัตร กระทรวงการคลัง คาดว่าตลาดซื้อขายพันธบัตรขององค์กรจะเริ่มดำเนินการในเดือนกรกฎาคมนี้ การนำตลาดพันธบัตรขององค์กรที่มีมูลค่ามากกว่า 1.1 ล้านล้านดอง (คิดเป็น 11.6% ของ GDP ในปี 2565) เข้าสู่การซื้อขายอย่างเป็นทางการ คาดว่าจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาดพันธบัตรรายบุคคลรอง ทำให้การทำธุรกรรมสะดวกยิ่งขึ้น ขณะเดียวกันก็เพิ่มความโปร่งใสและมาตรฐานของตลาดนี้ จึงทำให้ผู้ลงทุนกลับมามีความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรขององค์กรอีกครั้ง

ปัจจุบันศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เวียดนาม (VSD) กำลังประสานงานกับตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) เพื่อสร้างระบบซื้อขายพันธบัตรรายบุคคลของ HNX และระบบลงทะเบียนซื้อขายพันธบัตรรายบุคคลของ VSD พร้อมกลไกในการเชื่อมโยงและซิงโครไนซ์ข้อมูลและบัญชีนักลงทุนที่ลงทะเบียนเพื่อซื้อขาย เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารจัดการ เพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนในการซื้อขายพันธบัตรรายบุคคลเป็นผู้มีสิทธิ์ตามกฎหมาย การซื้อขายพันธบัตรรายบุคคลนั้นมักมีปริมาณการซื้อขายค่อนข้างมาก ดังนั้นการชำระเงินธุรกรรมของ VSD จะดำเนินการตามกลไกการชำระเงินทันทีสำหรับธุรกรรมแต่ละรายการ โดยมีรอบการชำระเงิน T+0 ร่างระเบียบเกี่ยวกับการลงทะเบียน การฝาก และการชำระเงินของธุรกรรมพันธบัตรรายบุคคลจะออกในอนาคตอันใกล้นี้ นอกจากนี้ การเตรียมการของ VSD เสร็จสิ้นลงโดยพื้นฐานแล้ว ทำให้มั่นใจได้ว่าระบบการลงทะเบียน การฝาก และการชำระเงินสำหรับธุรกรรมพันธบัตรรายบุคคลจะพร้อมใช้งาน

ผู้เชี่ยวชาญทางการเงินเผยว่าการเปิดพื้นที่ซื้อขายพันธบัตรแยกต่างหากจะช่วยให้ผู้ถือพันธบัตรมีโอกาสขายพันธบัตรของบริษัทต่างๆ เองได้มากขึ้นหากพบผู้ซื้อ และด้วยเหตุนี้จึงช่วยให้ธุรกิจต่างๆ ลดแรงกดดันในการเรียกเก็บหนี้จากผู้ถือพันธบัตรลงได้ “นักลงทุนที่ถือพันธบัตรของบริษัทต่างๆ จำนวนมากคาดหวังให้คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของรัฐ (State Securities Commission) มีอำนาจในการกำกับดูแลและอนุมัติ เมื่อทำธุรกรรมรองแล้ว ทั้งสองฝ่ายในธุรกรรมจะต้องปฏิบัติตามข้อตกลงร่วมกัน และจะมีหน่วยงานที่มีอำนาจหน้าที่ในการตรวจสอบการปฏิบัติตามนั้น หากฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งละเมิดข้อตกลง ก็จะมีการลงโทษเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่แพร่หลายและนักลงทุนจะสูญเสียความเชื่อมั่น เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในขณะนี้” ผู้บริหารบริษัท Bao Viet Securities กล่าว

นายเหงียน กวาง ทวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ FinnGroup กล่าวว่า "นักลงทุนจำเป็นต้องทราบว่าในความเป็นจริงแล้ว ผู้ซื้อและผู้ขายตกลงกันผ่านทางธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์ การจดทะเบียนนั้นก็เพื่อให้การทำธุรกรรมของทั้งสองฝ่ายถูกต้องตามกฎหมาย พันธบัตรของบริษัทไม่ได้มีสภาพคล่องเท่ากับหุ้น แต่การจดทะเบียนพันธบัตรของบริษัทก็เพื่อให้ข้อมูลมีความโปร่งใส ช่วยตรวจสอบสถานะของผู้ถือพันธบัตรที่โปร่งใส และจำกัดข้อพิพาท"

แหล่งที่มา