สัญญาณบวกจากตลาดพันธบัตร

เอสจีจีพี 07/04/2023 08:47

ในบริบทที่ตลาดตราสารหนี้ขององค์กรต้องเผชิญกับความท้าทายมากมาย ธุรกิจต่างๆ ประสบความยากลำบากในการระดมทุนใหม่ ในขณะที่ภาระของตราสารหนี้ที่ครบกำหนดนั้นมีมาก การเปิดตัว "ตลาด" ซื้อขายตราสารหนี้ขององค์กรในเร็วๆ นี้คาดว่าจะเป็นแรงกระตุ้นให้กับตลาดนี้ในอนาคตอันใกล้นี้

ธุรกรรมที่ธนาคารในนครโฮจิมินห์ ภาพโดย: ฮวง ฮุง

ครบกำหนดชำระหนี้กว่า 130,000 ล้านดองภายในสิ้นปีนี้

หลังจากช่วง "หยุดชะงัก" มาระยะหนึ่ง ในปี 2566 ตลาดได้บันทึกความสำเร็จในการออกพันธบัตรภาคเอกชน สถิติจากสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) ณ ต้นเดือนมิถุนายน 2566 ระบุว่ามูลค่ารวมของการออกพันธบัตรภาคเอกชนอยู่ที่ประมาณ 35,513 พันล้านดอง แบ่งเป็นการออกพันธบัตรให้แก่ประชาชน 7 ครั้ง และการออกพันธบัตรของภาคเอกชน 19 ครั้ง คิดเป็นมูลค่า 29,992 พันล้านดอง

ภาพรวมตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนมีสัญญาณเชิงบวกจากนโยบายที่ออกมาอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 08 ของ รัฐบาล ที่ออกเมื่อเดือนมีนาคม พ.ศ. 2566 ซึ่งแก้ไขและเพิ่มเติมบทบัญญัติของพระราชกฤษฎีกาเกี่ยวกับตราสารหนี้ภาคเอกชนรายบุคคล โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อแก้ไขปัญหาชั่วคราวและหวังว่าจะฟื้นฟูความเชื่อมั่นในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชน ดังนั้น ไม่เพียงแต่วิสาหกิจจะสามารถออกตราสารหนี้ภาคเอกชนชุดใหม่ได้สำเร็จเท่านั้น แต่ยังมีสิทธิตามกฎหมายในการปรับโครงสร้าง ขยายระยะเวลาการออกตราสารหนี้ภาคเอกชน หรือชำระคืนตราสารหนี้ภาคเอกชนด้วยสินทรัพย์อื่นๆ ภายใน 2 ปีอีกด้วย

สถิติจากตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม (VNX) แสดงให้เห็นว่าธุรกิจหลายแห่งประสบความสำเร็จในการเจรจากับนักลงทุนเพื่อขยายและแปลงเป็นสินทรัพย์ รวมถึงผู้ออกหุ้นกู้รายใหญ่บางราย เช่น Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company... ล่าสุดในเดือนมิถุนายน 2566 Novaland Real Estate Investment Group ยังได้เจรจากับผู้ถือพันธบัตรและประสบความสำเร็จในการขยายการออกพันธบัตรจำนวน 2 ชุด มูลค่าการออกพันธบัตรรวม 2,300 พันล้านดอง โดยมีระยะเวลาชำระคืนถึงปี 2568 นอกจากนี้ ธุรกิจต่างๆ ยังคงดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรของบริษัทก่อนครบกำหนด โดยมีมูลค่าสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันสูงถึง 99,041 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 51% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2565

อย่างไรก็ตาม จากการคำนวณของบริษัทหลักทรัพย์ พบว่าในช่วง 6 เดือนที่เหลือ มูลค่ารวมของพันธบัตรภาคเอกชนที่จะครบกำหนดชำระหนี้มีมูลค่ามากกว่า 130,000 พันล้านดอง โดยส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ 87,846 พันล้านดอง (คิดเป็น 52%) รองลงมาคือกลุ่มธนาคาร 30,261 พันล้านดอง (คิดเป็น 17.8%) สถิติจาก Finn Group แสดงให้เห็นว่าจนถึงปัจจุบัน ตลาดมีการบันทึกผู้ออกพันธบัตรภาคเอกชนมากกว่า 100 รายที่ล่าช้าในการชำระเงินกู้ โดยมีมูลค่ารวมหลายแสนล้านดอง จากการคำนวณของบริษัทหลักทรัพย์ HSC Securities Company ในกรณีพื้นฐาน ปริมาณพันธบัตรภาคเอกชนที่ล่าช้าอาจสูงถึง 77.4 ล้านล้านดองภายในสิ้นปีนี้

การจัดสรรพันธบัตรแบบส่วนตัว

นอกจากความสะดวกในการขยายระยะเวลาซื้อขายพันธบัตรในอดีตแล้ว คาดว่าจะมีแรงกระตุ้นใหม่ นั่นคือ การจัดตั้งห้องซื้อขายพันธบัตร กระทรวงการคลัง คาดการณ์ว่าห้องซื้อขายพันธบัตรภาคเอกชนจะเริ่มดำเนินการในเดือนกรกฎาคมนี้ การนำตลาดพันธบัตรภาคเอกชนที่มีมูลค่ามากกว่า 1.1 ล้านล้านดอง (คิดเป็น 11.6% ของ GDP ในปี 2565) เข้าสู่การซื้อขายอย่างเป็นทางการ คาดว่าจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาดพันธบัตรรายย่อย ทำให้การทำธุรกรรมสะดวกยิ่งขึ้น ขณะเดียวกันก็เพิ่มความโปร่งใสและมาตรฐานของตลาดนี้ ซึ่งจะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดพันธบัตรภาคเอกชน

ปัจจุบัน ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เวียดนาม (VSD) กำลังประสานงานกับตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) เพื่อพัฒนาระบบซื้อขายพันธบัตรรายบุคคลของ HNX และระบบลงทะเบียนซื้อขายพันธบัตรรายบุคคลของ VSD พร้อมกลไกในการเชื่อมต่อและซิงโครไนซ์ข้อมูลและบัญชีนักลงทุนที่ลงทะเบียนซื้อขาย เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารจัดการ เพื่อให้มั่นใจว่านักลงทุนในการซื้อขายพันธบัตรรายบุคคลได้รับสิทธิที่ถูกต้องตามกฎหมาย การซื้อขายพันธบัตรรายบุคคลมักมีการเจรจาต่อรอง ซึ่งมักจะมีขนาดธุรกรรมค่อนข้างใหญ่ ดังนั้นการชำระเงินจะดำเนินการโดย VSD ตามกลไกการชำระเงินทันทีสำหรับแต่ละธุรกรรม โดยมีรอบการชำระเงิน T+0 ร่างข้อบังคับเกี่ยวกับการลงทะเบียน การฝาก และการชำระเงินของพันธบัตรรายบุคคลจะประกาศใช้ในอนาคตอันใกล้ นอกจากนี้ การเตรียมการของ VSD โดยรวมได้เสร็จสมบูรณ์แล้ว ทำให้มั่นใจได้ว่าระบบลงทะเบียน การฝาก และการชำระเงินสำหรับพันธบัตรรายบุคคลจะพร้อมใช้งาน

ผู้เชี่ยวชาญทางการเงินระบุว่า การเปิดพื้นที่ซื้อขายตราสารหนี้แยกต่างหากจะช่วยให้ผู้ถือตราสารหนี้มีโอกาสขายตราสารหนี้ภาคเอกชนด้วยตนเองมากขึ้นหากพบผู้ซื้อ และด้วยเหตุนี้จึงช่วยลดแรงกดดันในการทวงถามหนี้จากผู้ถือตราสารหนี้ได้ “นักลงทุนหลายรายที่ถือตราสารหนี้ภาคเอกชนคาดหวังให้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) มีอำนาจในการกำกับดูแลและลงโทษ เมื่อมีการทำธุรกรรมรอง ทั้งสองฝ่ายจะต้องปฏิบัติตามข้อตกลงร่วมกัน และจะมีหน่วยงานที่มีอำนาจหน้าที่ตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อตกลงนั้น หากฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งละเมิดข้อตกลง ก็จะมีบทลงโทษเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่แพร่หลายและนักลงทุนจะสูญเสียความเชื่อมั่น ดังที่กำลังเกิดขึ้นในขณะนี้” ผู้บริหารบริษัทหลักทรัพย์ Bao Viet Securities Company กล่าว

คุณเหงียน กวาง ทวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ FinnGroup กล่าวว่า "นักลงทุนจำเป็นต้องทราบว่า แท้จริงแล้ว ผ่านธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์... ผู้ซื้อและผู้ขายได้ตกลงกันไว้แล้ว การจดทะเบียนหุ้นกู้นี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้การทำธุรกรรมของทั้งสองฝ่ายถูกต้องตามกฎหมาย พันธบัตรบริษัทไม่ได้มีสภาพคล่องเท่ากับหุ้น แต่การจดทะเบียนหุ้นกู้มีไว้เพื่อให้ข้อมูลมีความโปร่งใส ช่วยตรวจสอบสถานะของผู้ถือหุ้นกู้ที่โปร่งใส และจำกัดข้อพิพาท"

แหล่งที่มา