ตลาดหุ้นกังวลอัตราแลกเปลี่ยนผันผวน

แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD จะบันทึกความก้าวหน้าอย่างน่าทึ่งในสัปดาห์แรกของเดือนเมษายน 2024 แต่ตลาดหุ้นเวียดนามกลับมีภาวะขาดทุนยาวนาน

ระวังอัตราแลกเปลี่ยนที่ร้อนจัด

อัตราการแลกเปลี่ยน VND/USD ของธนาคารต่างๆ เริ่มต้นสัปดาห์แรกของไตรมาสที่ 2 ปี 2024 ด้วยจุดสำคัญ นั่นคือ การทะลุเกณฑ์ทางจิตวิทยาที่ 25,000 VND/USD และสร้างจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ครั้งใหม่ โดยเพิ่มขึ้น 0.6% ตลอดทั้งสัปดาห์ แต่เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา อัตราการแลกเปลี่ยน VND/USD เพิ่มขึ้นมากกว่า 2.9% ซึ่งเทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้นของปีที่แล้ว

ในสัปดาห์แรกของไตรมาสที่สอง ตลาดหุ้นก็ประสบกับความพยายามซื้อหุ้นที่จุดต่ำสุดในวันศุกร์ (5 เมษายน) ที่ไม่ประสบความสำเร็จ ความพยายามพลิกกระแสถูกดับลงด้วยแรงขายที่รุนแรง โดยเฉพาะในช่วงจับคู่คำสั่งปกติเพื่อกำหนดราคาปิด (ATC) สัญญาณดังกล่าวตามที่นาย Dinh Quang Hinh หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดและมหภาค ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ VNDirect Securities Joint Stock Company กล่าว เป็นคำเตือนให้นักลงทุนระมัดระวัง

การปรับตัวลดลงของดัชนี VN-Index เกิดขึ้นเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น ก่อนหน้านี้ ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) มีการถอนเงินสุทธิทั้งหมดมากกว่า 170,000 พันล้านดองผ่านการดำเนินการทางตลาดเปิด (OMO) โดยเฉพาะการเสนอขายตั๋วเงินคลัง ปริมาณดังกล่าวคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของมูลค่ารวมของตั๋วเงินคลังที่ออกระหว่างวันที่ 21 กันยายนถึง 8 พฤศจิกายน 2023 (360,345 พันล้านดอง) อย่างไรก็ตาม การควบคุมตั๋วเงินคลังระยะสั้นเพื่อลดสภาพคล่องส่วนเกินยังไม่แสดงผลกระทบเชิงบวกต่ออัตราแลกเปลี่ยนเหมือนที่เกิดขึ้นในไตรมาสที่ 3 ของปี 2023

ด้วยมาตรการเดิมๆ อัตราแลกเปลี่ยน VND/USD ที่ธนาคารต่างๆ ยังไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนว่าจะเย็นลง การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนและการออกตั๋วเงินคลังในไตรมาสที่ 3 ของปี 2023 ส่งผลกระทบเชิงลบต่อความรู้สึกของนักลงทุน เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่นโยบายการเงินจะพลิกกลับ (แต่ในความเป็นจริงแล้วไม่ได้เกิดขึ้น) ความกังวลเกี่ยวกับ "การเล่าเรื่องเดิมๆ ซ้ำแล้วซ้ำเล่า" และอัตราแลกเปลี่ยนที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความรู้สึกของนักลงทุนในตลาดหุ้น และยังไม่ถูกตัดออกว่าเป็นสาเหตุของการเทขายเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

“ดัชนี VN อยู่ในแนวโน้มขาลงระยะสั้น และอาจปรับตัวขึ้นสู่โซนแนวรับที่ 1,230 จุด (+/-10 จุด) อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรรีบร้อนที่จะลงไปแตะจุดต่ำสุดในบริบทของอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่มีทีท่าว่าจะเย็นลง และตลาดผันผวนในระดับสูง” นายฮิงห์แนะนำ

DXY ไม่ทราบ และเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด

เมื่อมองย้อนกลับไปที่เหตุการณ์ในสัปดาห์แรกของเดือนเมษายน พ.ศ. 2567 ไม่เพียงแค่เวียดนามเท่านั้น อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินของประเทศอื่นๆ ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้กับดอลลาร์สหรัฐก็เพิ่มขึ้นจาก 0.5 เป็น 0.7% โดยทั่วไปคือกีบลาว (+0.67%) จ๊าดเมียนมาร์ (+0.61%) เปโซฟิลิปปินส์ (+0.58%) บาทไทย (+0.49%)...

อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นเกิน 3% กระทบ เศรษฐกิจ

หากอัตราแลกเปลี่ยน VND/USD ยังคงทรงตัวได้ในระดับหนึ่ง โดยเพิ่มขึ้นน้อยกว่า 2% ก็จะไม่ส่งผลกระทบมากนัก และในขณะเดียวกันก็ช่วยสนับสนุนการส่งออก โดยเฉพาะในบริบทที่สกุลเงินหลายสกุลอ่อนค่าลงอย่างมาก หากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นมากกว่า 3% ก็จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ เนื่องจากผู้ประกอบการนำเข้า-ส่งออกเสียเปรียบในแง่ของความแตกต่างของอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ อัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนอย่างรุนแรงยังส่งผลกระทบต่อกระแสเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้าซื้อขายในตลาดหุ้นเวียดนามทันที ซึ่งอาจทำให้ผู้ลงทุนต่างชาติถอนเงินทุนออกไป

นายทราน ฮวง ซอน ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การตลาด บริษัทหลักทรัพย์ VPBank Securities Joint Stock Company

ดัชนี DXY (ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ โดยแสดงความสัมพันธ์กับสกุลเงินอื่นอีก 6 สกุล) อยู่เหนือระดับ 104 จุด ขณะเดียวกัน ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐในเวลาเดียวกับที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับลดอัตราดอกเบี้ย เป็นสิ่งที่นักลงทุนทั่วโลกให้ความสนใจมากที่สุด

เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ซึ่งแสดงการคาดการณ์การขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ได้บันทึกการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอย่างไม่คาดคิดหลังจากแถลงการณ์ของสมาชิก FOMC เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ประธานเฟด พาวเวลล์ เน้นย้ำว่าผู้กำหนดนโยบายการเงินจะรอจนกว่าจะมีหลักฐานเพิ่มเติมที่แสดงว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุมอย่างแท้จริง โดยเฉพาะเมื่อเศรษฐกิจสหรัฐเติบโตอย่างมั่นคง และตลาดงานยังคงแข็งแกร่งมาก โดยจำนวนงานที่สร้างขึ้นในเดือนมีนาคมถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 10 เดือน

โอกาสที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมกลางเดือนมิถุนายน 2024 ลดลงเหลือ 46.2% หลังจากที่มีการขายมากเกินไปในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ในขณะเดียวกัน โอกาสที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เดิมก็เพิ่มขึ้นเป็น 51.8% จาก 39.6% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

สัปดาห์นี้ นักลงทุนให้ความสนใจกับการประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) โดยมองหาสัญญาณที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วที่สุดในเดือนมิถุนายน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงและท่าทีผ่อนปรนสนับสนุนมุมมองนี้ อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างในการบริหารนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลักทั้งสองแห่ง (หากมี) อาจสร้างแรงกดดันต่อ DXY ได้เช่นกัน

ในบริบทที่มีความไม่แน่นอนหลายประการ แรงกดดันต่อตลาดระหว่างประเทศยังคงไม่ชัดเจน ธนาคารแห่งรัฐมีเครื่องมืออื่นในการจัดการ เช่น การพิจารณาเพิ่มระยะเวลาของตั๋วเงินสินเชื่อหรือการตรวจสอบการซื้อขายเงินตราต่างประเทศที่ธนาคาร

ในแถลงการณ์ล่าสุดในการแถลงข่าวประจำ รัฐบาล เมื่อเร็วๆ นี้ นาย Dao Minh Tu รองผู้ว่าการธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม ยืนยันว่าธนาคารแห่งรัฐเวียดนามถือว่าการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนเป็นหนึ่งในภารกิจที่สำคัญที่สุดและมุ่งเน้นมากที่สุด “ในอนาคต ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามจะยังคงดำเนินงานตามกลไกที่มีความยืดหยุ่นสูง โดยมั่นใจว่าอัตราแลกเปลี่ยนสามารถผันผวนได้ตามแนวโน้มทั่วไป และรับประกันเป้าหมายของเสถียรภาพ ความสามัคคี และความสมดุลของสกุลเงินต่างประเทศเพื่อตอบสนองความต้องการที่ถูกต้องของเศรษฐกิจ” รองผู้ว่าการเน้นย้ำ

แหล่งที่มา