เฟดจบแล้วหรือยัง?

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับอิทธิพลของโลกที่ลดลง โครงสร้าง เศรษฐกิจ โลกได้เปลี่ยนแปลงไป โดยสหรัฐอเมริกาและพันธมิตรมีสัดส่วนที่ลดลง

เฟดกำลังเผชิญกับอิทธิพลระดับโลกที่ลดลง (ที่มา: รอยเตอร์)

ในช่วงทศวรรษ 1990 และต้นทศวรรษ 2000 ตลาดหุ้นทั่วโลก เคลื่อนไหวตามจังหวะของวอลล์สตรีท ขณะที่ธนาคารกลางต่างเดินตามแนวทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเผชิญกับการไหลเข้าหรือถอนตัวของ "เงินร้อน" ซึ่งทำให้มูลค่าสกุลเงินและเสถียรภาพราคามีความเสี่ยง

สถานการณ์ในประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่มีความแตกต่างกันอย่างมาก ในสหรัฐอเมริกา ปัญหาในช่วงสองปีที่ผ่านมาคือภาวะเงินเฟ้อหลังการระบาดใหญ่ ขณะที่ยุโรปก็เผชิญแรงกดดันที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งยิ่งเลวร้ายลงจากความขัดแย้งในยูเครน ซึ่งส่งผลให้รัสเซียต้องตัดแหล่งก๊าซราคาถูก

ในญี่ปุ่น คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจที่อ่อนแอของประเทศอาจกำลังฟื้นตัว ส่วนในจีน ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ราคาที่สูงเกินไป แต่อยู่ที่ราคาที่ต่ำเกินไป

ส่งผลให้ธนาคารกลางหลายแห่งเคลื่อนไหวด้วยความเร็วที่แตกต่างกัน หรือแม้กระทั่งไปในทิศทางที่แตกต่างกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยช้าในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูง และปรับลดอัตราดอกเบี้ยช้าในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อปานกลาง ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางอังกฤษ รวมถึงธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง เริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนธนาคารกลางสหรัฐฯ

ในทางตรงกันข้าม ในประเทศจีน ผู้กำหนดนโยบายกำลังดิ้นรนเพื่อหยุดยั้งการล่มสลายของภาคอสังหาริมทรัพย์อย่างเงียบๆ และพยุงตลาดหุ้น ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) กำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแทนที่จะปรับลง

เมื่อธนาคารกลางเลือกเส้นทางที่ต่างกัน ก็เกิดเหตุการณ์แปลกประหลาดขึ้น ตัวอย่างเช่น ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าลงในช่วงครึ่งปีแรก จากนั้นก็พุ่งสูงขึ้นในช่วงฤดูร้อน จากนั้นก็ร่วงลงอีกครั้ง เนื่องจากมีความเป็นไปได้ว่าเฟดและธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังดำเนินไปในทิศทางที่ต่างกัน

ความผันผวนของค่าเงินส่งผลกระทบตามมา ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงหมายถึงกำไรที่มากขึ้นสำหรับบริษัทญี่ปุ่น และดัชนีนิกเคอิก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน เมื่อค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น หุ้นญี่ปุ่นจะร่วงลง 12% ในวันเดียวในเดือนสิงหาคม 2567

สำหรับตลาดโลก การค้าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยมูลค่า 4 ล้านล้านเยน (26,800 ล้านดอลลาร์) (นักลงทุนกู้ยืมในอัตราดอกเบี้ยต่ำในญี่ปุ่นและลงทุนในสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงในที่อื่น) ถือเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก

เมื่อค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น ทำให้การซื้อขายเหล่านี้ไม่ทำกำไร นักลงทุนก็รีบถอนเงินออก ส่งผลให้ทุกอย่างตั้งแต่หุ้นสหรัฐฯ ไปจนถึงเปโซเม็กซิโกและบิตคอยน์ได้รับผลกระทบ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับอิทธิพลของโลกที่ลดลง โครงสร้างเศรษฐกิจโลกได้เปลี่ยนแปลงไป โดยสหรัฐอเมริกาและพันธมิตรมีสัดส่วนที่ลดลง ในปี 1990 สหรัฐอเมริกามีสัดส่วน 21% ของ GDP โลก และกลุ่มประเทศ G7 มีสัดส่วน 50% และภายในปี 2024 ตัวเลขดังกล่าวจะลดลงเหลือ 15% และ 30% ตามลำดับ

ดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก แต่ปัจจุบันไม่ได้แข็งแกร่งเท่าเดิมอีกต่อไป กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่าสัดส่วนของเงินดอลลาร์สหรัฐในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางทั่วโลกลดลงจาก 72% ในปี พ.ศ. 2543 เหลือ 58% ในปี พ.ศ. 2566

ตัวเลขจากธนาคารประชาชนจีน (ธนาคารกลาง) แสดงให้เห็นว่าปัจจุบันประเทศใช้เงินหยวนในการชำระเงินทางการค้าถึงหนึ่งในสี่ของธุรกรรมทั้งหมด ซึ่งเพิ่มขึ้นจากศูนย์เมื่อกว่าทศวรรษที่แล้ว

ไม่น่าแปลกใจที่เสน่ห์ของอเมริกาเริ่มลดน้อยลง เศรษฐกิจอื่นๆ โดยเฉพาะจีน เริ่มมีอิทธิพลมากขึ้น อัตราและขนาดของการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะมีความสำคัญอย่างยิ่งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

แต่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนอาจมีความสำคัญมากกว่า มาตรการที่จีนประกาศเมื่อปลายเดือนกันยายน 2567 จะเพิ่มมูลค่า GDP ของโลกประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์ในปีหน้า และจะเพิ่มขึ้นอีกหาก กระทรวงการคลัง ของจีนดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลัง

ที่มา: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html