การวัดศักยภาพการเติบโตของบริษัทหลักทรัพย์

ศักยภาพการเติบโตของบริษัทหลักทรัพย์ในปีนี้ อาจมาจากกลุ่มตราสารหนี้และมาร์จิ้น หลังจากที่ปี 2567 มีการบันทึกการเติบโตของกำไรเป็นบวก

ศักยภาพการเติบโตของบริษัทหลักทรัพย์ในปีนี้ อาจมาจากกลุ่มตราสารหนี้และมาร์จิ้น หลังจากที่ปี 2567 มีการบันทึกการเติบโตของกำไรเป็นบวก

ในปี 2568 กำไรของบริษัทหลักทรัพย์อาจเติบโตได้ดีขึ้นจากการลดต้นทุนการดำเนินงาน

กำไรยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง

สถิติผลประกอบการบริษัทหลักทรัพย์ ปี 2567 พบว่าบริษัทส่วนใหญ่มีการเติบโตของกำไรอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนถึงระดับตลาดโดยทั่วไปเมื่อครึ่งปีแรกมีแนวโน้มดีขึ้น และครึ่งปีหลังค่อนข้างเงียบสงบ

ในปี 2024 บริษัทหลักทรัพย์ 6 แห่งจะมีกำไรมากกว่า 1,000 ล้านดอง ซึ่งรวมถึงบริษัทที่มีชื่อเสียงและเป็นที่รู้จักในอุตสาหกรรม เช่น TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC และ SHS โดย TCBS เป็นผู้นำในอุตสาหกรรมในแง่ของกำไร โดยมีกำไรหลังหักภาษีในปี 2024 เกือบ 3,850 ล้านดอง เพิ่มขึ้น 60% เมื่อเทียบกับปี 2023

เมื่อเทียบกับปี 2023 VPS, HSC และ SHS มีกำไรเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเข้าสู่กลุ่มกำไรล้านล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน แม้ว่ากำไรจะลดลงเล็กน้อย แต่ก็เพียงพอที่จะทำให้ VPBankS หลุดออกจากกลุ่ม ยกเว้น VNDirect ที่กำไรลดลง 15% บริษัทหลักทรัพย์ที่มีกำไรมากกว่าล้านล้านดอลลาร์ทั้งหมดมีการเติบโตสองหลัก

ในปี 2567 บริษัทต่างๆ ที่ได้รับการสนับสนุนจากธนาคาร เช่น SHS, HDBS, TPS, KAFI และบริษัทหลักทรัพย์ที่ปรับโครงสร้างใหม่บางแห่ง เช่น LPBS, UPSC ต่างบันทึกการเติบโตของกำไรสูง

กิจกรรมการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์และการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์ยังคงเป็นสัดส่วนหลักต่อรายได้ของบริษัทหลักทรัพย์ ขณะที่รายได้จากการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ลดลงเนื่องมาจากการแข่งขันด้านค่าธรรมเนียมบริการ ตลอดจนมูลค่าธุรกรรมที่ลดลงในตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี

ในช่วงปี 2564 - 2567 บริษัทหลักทรัพย์ต่าง ๆ ต่างเพิ่มทุน สร้างเสถียรภาพให้กับตลาดในช่วงที่มีการแข่งขันรุนแรงขึ้น โดยเฉพาะขนาดทุนของกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับธนาคารที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง

ความคาดหวังว่าตลาดหุ้นเวียดนามจะปรับตัวดีขึ้นในปี 2025 ก่อให้เกิดความรู้สึกเชิงบวกและความคาดหวังถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งของบริษัทหลักทรัพย์ในปีนี้ อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากโอกาสแล้ว ยังมีความท้าทายอีกมากมาย และศักยภาพในการเติบโตของบริษัทหลักทรัพย์แต่ละแห่งก็ไม่เหมือนกันทั้งหมด

ศักยภาพการเติบโตจากพันธบัตรและเงินฝาก

ทีมวิเคราะห์ของ SSI คาดการณ์ว่าการเติบโตของรายได้ของบริษัทหลักทรัพย์ในปี 2568 จะจำกัดอยู่บ้าง แต่การเติบโตของกำไรอาจดีขึ้นได้จากการลดต้นทุนการดำเนินงาน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รายได้ค่าธรรมเนียม/คอมมิชชันที่คาดการณ์ไว้ของธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แทบจะไม่เปลี่ยนแปลงในปี 2568 ขณะที่การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของมูลค่าธุรกรรมอาจชดเชยแนวโน้มที่ลดลงของค่าธรรมเนียมธุรกรรมอันเนื่องมาจากการแข่งขันที่รุนแรงระหว่างบริษัทหลักทรัพย์ได้บางส่วน การเพิ่มทุนอย่างมีนัยสำคัญในปี 2567 และแผนปี 2568 จะยังคงสนับสนุนรายได้จากการให้กู้ยืมแบบมีหลักประกัน แม้ว่าการเติบโตไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ในสภาวะตลาดที่ผันผวน นอกจากนี้ อัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย (NIM) อาจลดลงเนื่องจากการแข่งขันและสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

SSI คาดการณ์ว่ากลุ่มธุรกิจธนาคารเพื่อการลงทุนจะฟื้นตัวขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ที่กำลังดำเนินอยู่หลายรายการ และกลุ่มธุรกิจการจัดจำหน่ายพันธบัตรอาจเพิ่มขึ้นเมื่อตลาดพันธบัตรขององค์กรฟื้นตัว สำหรับกลุ่มธุรกิจการซื้อขายหลักทรัพย์ คาดว่ารายได้จากใบรับฝากเงิน/ตราสารหนี้มีค่าจะคงสัดส่วนไว้สูง

VIS Rating เชื่อว่าผลกำไรของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ในปี 2568 จะดีขึ้นจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการให้สินเชื่อแบบมีหลักประกันและการลงทุนในพันธบัตร VIS Rating คาดว่าในปี 2568 ความน่าเชื่อถือทางเครดิตของบริษัทหลักทรัพย์ในเวียดนามจะดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยหลักแล้วเป็นผลมาจากกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการเติบโตของการให้สินเชื่อแบบมีหลักประกันและการจำหน่ายพันธบัตร

ตามการจัดอันดับของ VIS ความเชื่อมั่นของนักลงทุนในปี 2025 จะได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตทาง เศรษฐกิจ ที่แข็งแกร่งและสุขภาพทางการเงินโดยรวมขององค์กรที่ดีขึ้น ความพยายามอย่างต่อเนื่องในการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานของตลาดจะช่วยดึงดูดนักลงทุนให้เข้ามาสู่ตลาดหุ้นและพันธบัตรในประเทศ

บริษัทในเครือธนาคารส่วนตัวจะผลักดันให้รายได้ของอุตสาหกรรมเติบโตประมาณ 25% ในปี 2025 บริษัทเหล่านี้สามารถใช้ประโยชน์จากฐานลูกค้าและฐานทุนของธนาคารแม่ได้ เมื่อการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้นในปี 2025 รายได้จากการลงทุนพันธบัตรและค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากความสัมพันธ์อันแน่นแฟ้นกับลูกค้าและเครือข่ายการจัดจำหน่ายที่ครอบคลุมของธนาคาร

อย่างไรก็ตาม VIS Rating ยังเชื่ออีกว่าศักยภาพในการเติบโตของกำไรของบริษัทต่างชาติจะจำกัดเนื่องจากไม่มีข้อได้เปรียบด้านขนาดในธุรกิจนายหน้า การให้กู้ยืมแบบมาร์จิ้น และฐานลูกค้าที่ไม่มากนัก

การถือครองสินทรัพย์เสี่ยงสูงของภาคส่วนนี้ โดยเฉพาะพันธบัตรของบริษัทต่างๆ จะเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะสำหรับบริษัทที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับธนาคารเอกชน ธนาคารและบริษัทในเครือทำงานร่วมกันอย่างใกล้ชิดเพื่อปล่อยสินเชื่อให้กับบริษัทขนาดใหญ่ บริษัทหลักทรัพย์เหล่านี้อาจมุ่งมั่นที่จะซื้อคืนพันธบัตรมากขึ้น เนื่องจากบริษัทเหล่านี้เพิ่มการจำหน่ายพันธบัตรให้กับนักลงทุนรายย่อย

อย่างไรก็ตาม การสูญเสียเครดิตของอุตสาหกรรมจะยังคงมีเสถียรภาพเนื่องจากอัตราการผิดนัดชำระหนี้ที่ลดลง สภาวะทางธุรกิจที่แข็งแกร่งจะสนับสนุนกระแสเงินสดขององค์กรและการชำระหนี้

บริษัทในเครือธนาคารส่วนตัวมักมุ่งเน้นการให้สินเชื่อแบบมาร์จิ้นกับลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่ราย ดังนั้นจึงมีความเสี่ยงสูงกว่า อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านสินทรัพย์โดยทั่วไปจะได้รับการควบคุมอย่างดีด้วยหลักประกันจำนวนมาก ระดับเลเวอเรจในอุตสาหกรรมยังคงต่ำเนื่องมาจากการระดมทุนใหม่

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทในเครือธนาคารเอกชนจะรักษาระดับการเพิ่มทุนที่สูงกว่าบริษัทคู่แข่งด้วยการสนับสนุนเงินทุนจากธนาคารเพื่อกระตุ้นการเติบโตของสินทรัพย์ ในทางกลับกัน บริษัทหลักทรัพย์ต่างประเทศสามารถเพิ่มเงินกู้ระยะสั้นจากธนาคารเพื่อขยายกิจกรรมการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์ ความเสี่ยงในการเพิ่มทุนมีจำกัดเนื่องจากบริษัทสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนต่างๆ ได้ดี

ที่มา: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html