การครบกำหนดชำระพันธบัตรยังคงสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

จากรายงานตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนของ VIS Rating พบว่า ณ สิ้นเดือนเมษายน 2567 อัตราการผิดนัดชำระหนี้ของตราสารหนี้ในตลาดรวมอยู่ที่ 15% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมีนาคม 2567 โดยตราสารหนี้ที่ผิดนัดชำระหนี้เงินต้นหรือดอกเบี้ยมากกว่าครึ่งหนึ่งมาจากภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย โดยอัตราการผิดนัดชำระหนี้เงินต้นหรือดอกเบี้ยในภาคส่วนนี้อยู่ที่ 30%

ตัวอย่างเช่น เมื่อเร็วๆ นี้ Khai Hoan Land Group ได้ขยายระยะเวลาพันธบัตรออกไปอีก 1 ปี หลังจากที่เคยขยายระยะเวลาออกไปอีก 1 ปีในปี 2566 ดังนั้น Khai Hoan Land จึงเพิ่งอนุมัติการขยายระยะเวลาพันธบัตรรหัส KHGH2123001 ออกไปจนถึงวันที่ 5 เมษายน 2568 โดยปรับอัตราดอกเบี้ยเป็น 12% ต่อปี

เป็นที่ทราบกันว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2566 บริษัท Khai Hoan Land มีหนี้สินระยะสั้นและระยะยาวรวม 1,005 พันล้านดอง คิดเป็น 15.7% ของเงินทุนทั้งหมด โดยเป็นหนี้สินระยะสั้น 765 พันล้านดอง และหนี้สินระยะยาว 240 พันล้านดอง บริษัท Khai Hoan Land อธิบายว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2566 บริษัทมีหุ้นกู้ที่ยังไม่ได้ไถ่ถอน 3 ฉบับ ได้แก่ หุ้นกู้รหัส KHGH2123001 มูลค่าที่ตราไว้ 300 พันล้านดอง หุ้นกู้รหัส KHGH2123002 มูลค่าที่ตราไว้ 300 พันล้านดอง และหุ้นกู้รหัส KHGH2328001 มูลค่าที่ตราไว้ 240 พันล้านดอง

หรือยกตัวอย่างเช่น บริษัท ยูนิตี้ เรียลเอสเตท อินเวสต์เมนต์ จำกัด เพิ่งประกาศสถานะทางการเงินตามระเบียบข้อบังคับเกี่ยวกับการเสนอขายและการซื้อขายหุ้นกู้เอกชนรายบุคคล ดังนั้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2566 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ยูนิตี้ เรียลเอสเตท อินเวสต์เมนต์ จำกัด มีมูลค่า 2,916.1 พันล้านดองเวียดนาม ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ 3,089.6 พันล้านดองเวียดนามในปี 2565

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนจะลดลงเล็กน้อยจาก 1.4 เท่าในปี 2565 เหลือ 1.37 เท่าในปี 2566 โดยมีหนี้สินมากกว่า 3,995 พันล้านดอง

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของพันธบัตรเพิ่มขึ้นจาก 0.32 เท่าในปี 2565 เป็น 0.38 เท่าในปี 2566 คิดเป็นหนี้สินพันธบัตร 1,108.1 พันล้านดอง บริษัท ยูนิตี้ เรียลเอสเตท อินเวสต์เมนต์ จำกัด ยังคงขาดทุนต่อเนื่อง โดยในปี 2566 บริษัทมีกำไรหลังหักภาษีติดลบ 173.5 พันล้านดอง และในปี 2565 บริษัทมีผลขาดทุนหลังหักภาษี 124.2 พันล้านดอง

ในเดือนพฤษภาคม 2567 จากข้อมูลของ VIS Rating พบว่าพันธบัตร 28 รหัส ของบริษัทผู้ออกพันธบัตร 24 ราย มูลค่ารวม 15,000 พันล้านดอง จะครบกำหนดชำระหนี้ โดย VIS Rating ประเมินว่าพันธบัตรมูลค่าประมาณ 4,700 พันล้านดอง หรือคิดเป็น 30% มีความเสี่ยงที่จะชำระหนี้ล่าช้ากว่ากำหนดในเดือนพฤษภาคม 2567

ในบรรดาพันธบัตรเสี่ยงสูงมูลค่า 4,700 พันล้านดอง มีประมาณ 4,000 พันล้านดองที่ออกโดยบริษัทสามแห่งที่ล่าช้าในการชำระดอกเบี้ยในปี 2566 VIS Rating ประเมินว่าผู้ออกพันธบัตรเหล่านี้มีแนวโน้มสูงที่จะล่าช้าในการชำระหนี้เงินต้นเนื่องจากกระแสเงินสดที่อ่อนแอและแหล่งเงินสดที่หมดลง พันธบัตรที่เหลืออีก 700 พันล้านดองที่มีความเสี่ยงสูงในการชำระหนี้ล่าช้าครั้งแรก ส่วนใหญ่ออกโดยผู้ออกพันธบัตรในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัย

“เราพบว่าผู้ออกตราสารเหล่านี้มีอัตรากำไร EBITDA เฉลี่ยต่ำกว่า 10% หรือติดลบในช่วงสามปีที่ผ่านมา และเงินสดที่ใช้ชำระหนี้ที่ครบกำหนดก็หมดลง” รายงานของ VIS Rating เน้นย้ำ นอกจากนี้ ในอีก 12 เดือนข้างหน้า พันธบัตรคงค้างประมาณ 19% มูลค่ารวม 221,000 พันล้านดองจะครบกำหนดชำระหนี้ คาดว่า 10% ของพันธบัตรเหล่านี้มีความเสี่ยงสูงที่จะล่าช้าในการชำระหนี้งวดแรก ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัย

ที่มา: https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/dao-han-trai-phieu-van-gay-ap-luc-lon-cho-doanh-nghiep-bat-dong-san-1342890.ldo