Рынки капитала создают рычаги для технологического бизнеса, позволяющие ему прорваться в цифровую эпоху

В контексте глобальной цифровой трансформации технологии стали основным фактором, помогающим экономике активно развиваться. Однако для того, чтобы вьетнамские технологические предприятия совершили прорыв, необходимы более гибкая финансовая система и рынок капитала. Таков был материал, обсуждавшийся на семинаре «Создание рычагов рынка капитала для вьетнамских технологических компаний, чтобы совершить прорыв в цифровую эпоху», который состоялся 19 марта и был организован газетой Nhan Dan в сотрудничестве с Институтом стратегии развития цифровой экономики (IDS).

В семинаре приняли участие заместитель председателя экономического и финансового комитета Национальной ассамблеи Фам Туй Чинь; заместитель министра науки и технологий Хоанг Минь; директор IDS Тран Ван; директор Института экономического развития города Хошимин Чыонг Минь Хюй Ву; председатель научного совета IDS, бывший заместитель председателя экономического комитета, бывший руководитель консультативной группы премьер-министра Нгуен Дык Киен; эксперты, представители отечественных и международных инвестиционных фондов, представители ряда технологических предприятий.

Г-н Ле Куок Минь, член Центрального Комитета партии, главный редактор газеты «Нхан Дан», председатель Ассоциации журналистов Вьетнама, председательствовал на дискуссии.

«Ключ» для развития Вьетнама

В эпоху глобальной цифровизации наука, технологии и инновации являются не только движущей силой, но и ключом к развитию Вьетнама. Постановление № 57-NQ/TW Политбюро от 22 декабря 2024 года четко подтвердило: Наука, технологии, инновации и цифровая трансформация являются «главными приоритетными прорывами» в новой модели роста страны. Однако для достижения этой цели необходима сильная финансовая система, в которой рынок капитала играет центральную роль — не только предоставляя финансовые ресурсы, но и создавая доверие для инвесторов, помогая развивать отечественные частные предприятия, развивая международный финансовый центр и внося значительный вклад в двузначный рост под руководством лидеров партии и государства.

Выступая на открытии семинара, г-н Ле Куок Минь - член Центрального комитета партии, главный редактор газеты Nhan Dan сказал, что цели Резолюции № 57 довольно высоки и сложны, но все же достижимы, поскольку Вьетнам более 10 лет реализует политику в отношении технологических стартапов и инноваций и взрастил первое поколение стартапов, способных конкурировать на международном рынке. Это показывает, что когда мы начали реализовывать Резолюцию № 57, у нас был благоприятный старт, что является основополагающим как в теории, так и на практике.

Кроме того, опыт развитых стран показывает, что после первоначального инкубационного периода крупные отечественные технологические предприятия занимают ключевые позиции в инновационной экосистеме. Ведущие технологические страны, такие как США, Китай и Сингапур, имеют развитые рынки капитала, позволяющие технологическим стартапам привлекать публичный капитал посредством первичного публичного размещения акций (IPO), тем самым создавая «единорогов» — компании стоимостью более 1 млрд долларов США.

В нашей стране г-н Ле Куок Минь оценил, что, хотя экосистема стартапов сильно развилась, количество «единорогов» по-прежнему ограничено из-за препятствий в механизмах поддержки, особенно в клиринге потоков капитала. К концу 2021 года во Вьетнаме было 4 признанных технологических «единорога»: VNG, MoMo, VNLife (VNPay) и Sky Mavis, что делает Вьетнам третьим в Юго-Восточной Азии после Сингапура и Индонезии.

По словам г-жи Нгуен Нгок Ань, генерального директора SSI Asset Management, Вьетнам имеет потенциал стать ведущим направлением для иностранных инвестиций в технологии. По сравнению со странами региона, такими как Индонезия, Сингапур и Таиланд, Вьетнам имеет много конкурентных преимуществ в привлечении инвестиций. Однако, чтобы превзойти эти страны, необходимо обратить внимание на изменение инвестиционного аппетита глобальных фондов на развивающихся рынках.

Иностранные инвесторы интересуются вьетнамским технологическим рынком, но им сложно найти компании для инвестиций из-за барьеров IPO. Фактически, условия листинга на вьетнамской фондовой бирже требуют, чтобы компании имели два последовательных года прибыли, что незримо стало серьезным препятствием для технологических стартапов.

«Инвесторы по-прежнему обеспокоены факторами риска, такими как механизмы IPO и стратегии продажи активов. Они ожидают, что политика создаст более стабильный рынок, тем самым помогая им планировать стратегии и строить более надежные, долгосрочные бизнес-модели», — сказала г-жа Нгуен Нгок Ань.

Между тем, по данным Института стратегии цифрового экономического развития (IDS) доктора Тран Вана, в настоящее время во Вьетнаме есть ряд технологических компаний, которые могут конкурировать на международном уровне, но эти предприятия не могут расти из-за барьеров для привлечения капитала для развития их масштаба. В частности, согласно положениям Закона о ценных бумагах № 54/2019/QH14 от 2019 года, для проведения IPO на вьетнамской фондовой бирже предприятиям необходимо обеспечить прибыль в течение 2 последовательных лет до регистрации для IPO и не иметь накопленных убытков. Это положение очень сложно реализовать для технологических стартапов. Поскольку на начальном этапе инвестирования предприятия часто терпят временные убытки из-за высоких инвестиционных затрат на исследования и разработки.

Вьетнам стремится стать центром развития индустрии цифровых технологий

Необходимость прорывной политики на рынках капитала

Превратить Вьетнам в центр развития цифровой технологической отрасли, при этом не менее 5 предприятий цифровой технологии должны выйти на международный уровень к 2030 году, как указано в резолюции № 57-NQ/TW Политбюро о прорывах в науке, технологиях, инновациях и национальной цифровой трансформации. Заместитель главы экономического и финансового комитета Фам Туи Чинь сказал, что институты должны идти на шаг впереди, создавая основу для инноваций. Национальная ассамблея продолжит совершенствовать правовые нормы для поддержки технологических предприятий в доступе к рынку капитала.

По мнению экспертов, для того, чтобы вьетнамские технологические предприятия совершили прорыв, необходимо проводить политику прорыва на рынке капитала. Такие решения, как смягчение условий IPO, создание отдельной торговой площадки для технологических предприятий и привлечение талантов, станут важными шагами, которые помогут Вьетнаму стать центром инноваций в регионе. Чтобы прояснить этот вопрос, директор Института стратегии цифрового экономического развития (IDS) проанализировал, что все формы мобилизации капитала могут соответствовать только определенной стадии, когда масштабы стартапов все еще скромны. В процессе развития все стартапы стремятся привлечь капитал от общественности (IPO) и считают это мерой успеха и вехой, отмечающей зрелость стартапа, становясь полноценным предприятием, которое в полной мере способствует социально-экономическому развитию страны.

Этот эксперт считает, что Вьетнам может учиться на международных рынках. В настоящее время такие страны, как Китай, США и Сингапур, создали более гибкие механизмы поддержки технологических стартапов на IPO, помогая им привлекать капитал более эффективно. В ближайшем будущем мы можем рассмотреть возможность разрешить технологическим предприятиям проводить IPO и листинг без привязки к условию «отсутствия накопленных убытков» прямо на HOSE/HNX или тестирование в рамках строящегося Международного финансового центра в Хошимине и Дананге.

Участвующие в обсуждении эксперты также сошлись во мнении о необходимости принятия прорывной политики, которая позволила бы технологическим предприятиям мобилизовать внутренний капитал, обеспечив быструю и эффективную реализацию Постановления Политбюро № 57.

Поделившись важными уроками успешных сделок по привлечению капитала на международном рынке, г-жа Нгуен Нгок Ань, генеральный директор SSI Asset Management, отметила, что стабильная макроэкономическая основа и привлекательная бизнес-среда помогают Вьетнаму быть готовым воспользоваться новыми возможностями. Чтобы полностью реализовать свой потенциал роста ВВП, Вьетнаму необходимо повысить эффективность своего рынка капитала. «IPO во Вьетнаме по-прежнему сталкиваются с трудностями из-за текущих правил листинга, которые не являются гибкими и не подходят для характеристик инновационных, убыточных предприятий, которым нужен более легкий доступ к капиталу для содействия росту», — отметила г-жа Нгуен Нгок Ань.