Акции вступают в решающий год новой эры

2025 год является последним годом Плана экономического развития на период 2021–2025 годов, поворотным годом для новой эры с комплексными планами реформ, а также годом 25-й годовщины официального функционирования вьетнамского фондового рынка.

2025 год является последним годом Плана экономического развития на период 2021–2025 годов, поворотным годом для новой эры с комплексными планами реформ, а также годом 25-й годовщины официального функционирования вьетнамского фондового рынка.

Настроения инвесторов улучшаются благодаря ожиданиям, что фондовый рынок Вьетнама будет модернизирован. Фото : Дук Тхань

Ожидание обновления рынка

Оценивая фондовый рынок, доктор Хо Си Хоа, директор по исследованиям и инвестиционному консалтингу в DNSE Securities Joint Stock Company, сказал, что вьетнамский фондовый рынок добился больших успехов и добился многих замечательных результатов за последние 25 лет, укрепляя свою роль в качестве важного канала среднесрочной и долгосрочной мобилизации капитала для экономики.

За последнюю четверть века индекс VN-Index непрерывно достигал пика, достигнув 1498,28 пунктов в конце 2021 года и боролся в краткосрочной пиковой области 1300 пунктов. Кроме того, ликвидность рынка значительно улучшилась и также установила много новых рекордов по стоимости и объему торгов. В частности, в 2021 году средний объем торгов за сессию достиг более 21 593 млрд донгов, а некоторые торговые сессии достигли более 45 000 млрд донгов.

После периода Covid-19 средняя стоимость транзакций колебалась в пределах 20 000–21 000 млрд донгов. Наряду с сильным ростом индекса VN-Index, капитализация фондового рынка непрерывно резко увеличивалась, начиная с 2019 года. По состоянию на 2021 год стоимость биржевой капитализации достигла 5,6 млн млрд донгов (что эквивалентно 92,7% ВВП), а к концу 2023 года она достигла 240 млрд долларов США (что эквивалентно 56,4% ВВП).

Обсуждая возможности, г-н Хо Си Хоа сказал, что 2024 год станет решающим для модернизации рынка в 2025 году, отмечая неустанные усилия Министерства финансов и Государственной комиссии по ценным бумагам по модернизации вьетнамского фондового рынка из пограничного рынка в развивающийся рынок.

В настоящее время Вьетнам выполнил 7/9 критериев, оставшиеся 2 критерия - непредварительное финансирование и неудачное управление торговлей (на основе CCP - центральной клиринговой функции для фондового рынка) - это 2 фактора, которые будут включены в период оценки в течение следующих 6-9 месяцев FTSE Russel. Что касается внедрения CCP, Национальная ассамблея приняла измененный Закон о ценных бумагах, который позволяет Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорации ценных бумаг (VSDC) создать дочернюю компанию с функцией центрального клирингового контрагента (CCP) для базового фондового рынка.

«Если фондовый рынок будет положительно оценен FTSE на основе опыта международных инвесторов, то вероятность модернизации вьетнамского фондового рынка достаточно высока. Кроме того, в случае модернизации вьетнамский рынок может получить 1 млрд долларов США от пассивных инвестиционных фондов и 5 млрд долларов США от активных инвестиционных фондов», — рассуждают эксперты DNSE.

Однако, глядя на реальность, г-н Хоа также осторожен, что 2025 год станет сложным для мировой экономики и фондового рынка. Мировая экономика вступает в новый цикл с тенденцией к смягчению денежно-кредитной политики (снижению процентных ставок), когда новый президент Дональд Трамп официально вступит в должность. Это окажет глубокое влияние на мировые финансовые рынки, включая вьетнамский фондовый рынок.

Иностранные фонды продолжают долгосрочные вложения, возлагая надежды на вьетнамские акции

Г-н Петри Деринг, глава финского инвестиционного фонда PYN Elite Fund, подтвердил свою веру в оптимистичные перспективы вьетнамского фондового рынка не только в 2025 году, но и в ближайшие годы с перспективой «сильной позиции».

VN-Index в 2024 году будет торговаться только в диапазоне 1200–1300 пунктов, но PYN Elite Fund по-прежнему сохраняет свою долгосрочную цель VN-Index на уровне 2500 пунктов. Эта цель основана на сильном росте прибыли листингуемых компаний в ближайшие 2–3 года, но вместо того, чтобы сосредоточиться на росте прибыли, инвесторы больше внимания уделяют рискам корректировки. На настроения рынка влияют доллар США, возможность введения пошлин новым президентом США и растущий чистый отток иностранных инвесторов с вьетнамского рынка.

В настоящее время общая рыночная капитализация фондовых бирж Вьетнама (HoSE, HNX и UPCoM) составляет около 57% от прогнозируемого ВВП к 2025 году. По данным PYN Elite, это разумный уровень, и фондовый рынок такой быстрорастущей экономики, как Вьетнам, может легко достичь оценки почти в 100% от ВВП.

Комментируя факторы, которые повлияют на рынок в следующем году, г-н Петри Деринг сказал, что первым заметным фактором является то, что рост прибыли листинговых компаний продолжает поддерживаться в положительном направлении. «Мы считаем, что факторы, которые в последнее время беспокоили инвесторов, больше не будут большой проблемой. Внимание рынка будет сосредоточено на сильном росте прибыли листинговых компаний и чрезвычайно привлекательной оценке рынка», — сказал глава PYN Elite.

Одним из основных драйверов роста экономики Вьетнама являются международные инвестиции и торговля. Экспорт Вьетнама в США увеличился на 132% в течение первого срока Дональда Трампа. Таким образом, в течение предстоящего второго срока Дональда Трампа позиция Вьетнама в экспорте товаров на мировой рынок в целом и на рынок США в частности не претерпит больших изменений.

Более осторожный в отношении перспектив рынка, г-н Майкл Кокалари, директор по макроэкономическому анализу и исследованию рынка в VinaCapital, сказал, что 2025 год может стать волатильным для вьетнамского фондового рынка, поскольку рост ВВП может замедлиться в первой половине года, и это может повлиять на VND. Однако этот аналитик также сказал, что обе возможности могут измениться к концу года, и это будет сильным ускорением.

Г-н Майкл Кокалари выразил надежду, что иностранные деньги вернутся на вьетнамский фондовый рынок в 2025 году, когда станет ясно, что президент Дональд Трамп не будет нацеливаться на Вьетнам, во многом благодаря темпам роста прибыли листингуемых компаний с 13% в 2024 году до 17% в 2025 году.

Более того, рыночная оценка остается привлекательной с форвардным коэффициентом P/E 12x, что на 1 стандартное отклонение ниже 10-летнего среднего значения индекса VN и на 20% ниже оценки региональных аналогов, таких как Малайзия, Таиланд, Индонезия и Филиппины.

Эксперт из VinaCapital также сказал, что рост, который этот фонд ожидает в 2025 году, частично основан на восстановлении рынка жилой недвижимости, с 9% роста основной прибыли в 2024 году до 20% в 2025 году. Это поддержит рост прибыли банков, когда жилищные кредиты увеличатся за счет деятельности по развитию недвижимости. Большая доля банковского сектора в индексе VN значительно увеличит общий рост индекса, даже если прибыль банковского сектора увеличится скромно.

На рынке настроения инвесторов улучшаются благодаря растущим ожиданиям того, что вьетнамский рынок получит статус развивающегося рынка, поскольку он соответствует почти всем критериям FTSE для рассмотрения.

2025 год обещает стать важным временем для вьетнамского фондового рынка. В нестабильном глобальном контексте тщательная подготовка со стороны регулирующих органов, активное участие иностранных инвесторов и потенциал для модернизации рынка открывают большие возможности для устойчивого развития. Однако, чтобы максимально использовать эти преимущества, рынку необходимо поддерживать стабильность, прозрачность и эффективность в операциях, при этом всегда быть готовым реагировать на потенциальные риски, тем самым создавая хорошие возможности для фондового рынка сделать более сильный прорыв.

Источник: https://baodautu.vn/chung-khoan-buoc-vao-nam-ban-le-cua-ky-nguyen-moi-d237527.html