기업채권 시장은 '연착륙'을 경험했을까?

ANTD.VN - 회사채 시장이 역대 최대의 어려움을 겪었지만, 채무 불이행 가능성은 더 이상 존재하지 않습니다. 하지만 채권 부채의 "감소 시점"은 내년 중반으로 이동했습니다. 이를 해결하기 위해서는 동시적인 해결책이 필요합니다.

채권 불이행 가능성 낮음

베트남채권시장협회(VBMA)의 자료에 따르면, 올해 초부터 2024년 8월 중순까지 회사채 발행 총액은 212조 5,120억 동으로 기록되었으며, 이 중 13건의 공모 발행이 22조 7,730억 동(전체 발행액의 10.7%)이고, 195건의 사모 발행이 189조 7,390억 동(전체 발행액의 89.3%)이었습니다.

이와 함께 만기 전 기업이 매입한 주식은 111조9,100억 동으로 2023년 같은 기간 대비 27.1% 감소했습니다.

국가증권위원회 통계에 따르면, 2024년 7월 말 현재 시장 규모 기준으로 상장 기업채의 가치는 약 773조 동에 달했으며, 하노이 증권거래소 기업채 거래 시스템에는 264개 발행사의 1,043개 채권 코드가 등록되어 있습니다.

1차 시장에서 올해 1~7월 성공적인 발행 규모는 1조 7,400억 동을 넘어섰으며, 이는 2023년 같은 기간 대비 2.78배 이상 증가한 수치입니다. 이 중 사적 발행 규모가 87%, 공적 발행 규모가 13%를 차지했습니다.

하노이 증권거래소의 거래 보고서에 따르면, 2차 시장에서 2024년 7월 말까지 총 거래 금액은 약 576조 VND에 달했으며, 세션당 평균 거래 금액은 약 4조 VND였습니다.

따라서 기업채권 시장이 상당히 활성화되었다는 것을 알 수 있는데, 특히 정부 의 08호 법령이 발표되어 기업이 채권 부채를 협상하고 연장할 수 있게 하고, 전문 증권 투자자에 대한 조건 유예, 신용등급 부여 등 기업의 어려움을 해소한 이후입니다.

채권 시장은 점차 개선되고 있습니다.

경제 전문가 칸 반 루크 박사의 평가에 따르면, 기업채권 만기, 특히 부동산 기업의 이야기는 08년 법령 발표 이후 가장 어려운 시기(2023년 6월~8월)를 극복했다고 할 수 있습니다.

루크 씨는 올해 채권시장 만기가 도래한 채권이 213조동에 달하며, 그 중 부동산만 37%를 차지해 약 70조동에 해당한다고 밝혔습니다.

기본적으로 기업의 60%가 2년 만기를 연장했으며(2025년 6월 정점), 기업들은 자본 압박을 줄이기 위해 발행 조건에 따라 적극적으로 채권을 매입하고 다시 발행을 시작했습니다. 또한, 부동산 시장이 활성화되면서 기업들은 부채 상환을 위해 자산을 매각할 의향이 있습니다.

따라서 전문가는 가장 어려운 시기는 지났고, 이를 해결할 수 있는 동시적인 해결책이 많기 때문에 파산 현상은 발생하지 않을 것이라고 생각합니다. 실제로 부동산 사업은 이전처럼 40~50% 할인된 가격으로 상품을 판매할 필요가 없으며, 약 10% 할인된 가격으로 이미 판매가 이루어졌습니다.

채권 부채 "드롭 포인트" 해결을 위한 법적 장애물 제거

하지만 올해 초 08호 법령이 만료되면서 채권 시장의 어려움이 다시 심화될 수 있다는 우려의 목소리도 많습니다. 채권 부채 연장의 '하락점'이 2025년 중반에 도달할 수도 있기 때문입니다.

국가증권위원회 증권공모관리국 쩐 킴 융 부국장에 따르면, 법령 08호가 만료되어 정부가 개별 회사채 발행을 완화할 시점이 일시적으로 연기되었습니다. 법령 65호 개정안이 계속 협상될지 여부는 아직 재무부의 의견을 기다려야 합니다.

재무부 금융금융국 금융시장국 부국장 팜 반 히에우(Pham Van Hieu) 씨에 따르면, 재무부는 시행 현황을 정부에 보고했습니다. 현재 정부 입장에 따르면, 시행령 08호에서 유예 또는 만료된 일부 조항(전문 투자자 기준 및 신용 등급)은 2024년 1월 1일부터 시행령 65호에 따라 시행될 예정입니다.

법령 08의 나머지 두 가지 개정안은 법령의 취지(채무 연장, 기타 자산을 통한 채권 상환)에 따라 계속 시행될 것입니다. 법령 65 개정 연구와 관련하여 재무부는 증권법의 여러 조항을 검토 및 개정하고 있습니다. 그 후, 법령 65 개정을 위해 증권법을 면밀히 검토할 것입니다.

이는 기업들이 법령 08에 따라 채권자들과 채무 상환 유예를 협상할 수 있음을 의미합니다. 그러나 FiinRatings의 응우옌 꽝 투안(Nguyen Quang Thuan) 대표이사는 법령 08의 연장은 큰 문제가 아니라고 밝혔습니다. 더 큰 문제는 2024-2025년 연체 채무 규모가 매우 크다는 것입니다.

우리가 할 수 있는 일은 정부의 부동산 법률 문제 해결 프로젝트에 참여하는 것입니다. 이 문제가 해결되면 연체된 채무 처리가 매우 수월해질 것입니다.

"가장 큰 자금원은 은행 대출이나 채권이 아니라 고객으로부터 받는 돈이라는 점에 유의해야 합니다. 따라서 주변 지역의 지원 또한 매우 중요합니다. 채권 구제에만 집중해서는 안 됩니다. 주변 지역의 조치, 즉 법적 '청결'이 훨씬 더 중요합니다."라고 투안 씨는 말했습니다.

출처: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd