今年は、米国経済の停滞、関税政策の強化、 地政学的緊張の激化など、一連のマイナス要因が同時に発生したことで、伝統的な安全資産である金の価格が劇的に上昇した。
年初来、金価格は30%上昇し、特に過去3ヶ月間では13%の上昇を記録しました。ピークは4月2日(投資家の間では「解放記念日」と呼ばれています)で、ドナルド・トランプ大統領が突然新たな減税策を発表したことで、世界市場に衝撃が走り、金価格が急騰しました。
金は他の投資チャネルを上回りました。S&P500指数はわずか2%上昇した一方、10年米国債の利回りは4%未満から4.41%へと急上昇し、2022年以来の高水準となりました。不確実性が高まる中、資金は急速に金を命綱として求めました。
関税、レイオフ、戦争:一連の変動要因が金価格を急騰させる
この時期は、爆発的なインフレにより連邦準備制度理事会(FRB)が0%の金利政策を離脱し、1980年代以来最も積極的な利上げサイクルを開始せざるを得なくなった2022年以来、米国経済にとって最大の課題であると考えられています。
今、FRBのジレンマはさらに深刻化している。インフレ率は依然として高いままである一方、労働市場は悪化し続けている。失業率は4.2%に上昇し、昨年の3.4%を大幅に上回っている。チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマスのデータによると、過去5ヶ月だけで米国では69万6000人以上のレイオフが発生し、2024年の同時期と比べて80%増加している。
一方、5月の消費者物価指数(CPI)は前年同月比2.4%で横ばいとなり、昨年秋と同じ水準となった。景気が弱まっているにもかかわらずFRBが利下げに踏み切れないのは、「ジレンマ」を反映している。インフレ抑制のために金利を引き上げれば失業率が悪化する一方、金利を引き下げればインフレが再燃するリスクがある。
記録的な高関税、特に中国(30%)、カナダ、メキシコ、そして自動車(25%)からの輸入品に対する関税は、サプライチェーンを歪め、消費者のコストを押し上げ続けています。食料品から衣料品、自動車部品に至るまで、幅広い生活必需品が現在、50%を超える輸入関税の対象となっています。

経済的不確実性が高まる中、金価格は2025年に30%急騰した(写真:ゲッティ)。
内部要因だけでなく、世界的な変数も金の上昇モメンタムの強化に貢献しています。
米国の連邦財政赤字は今年2兆ドルに迫ると予測されており、政府の債務返済能力に対する懸念が高まっています。この懸念が広がれば、「安全」資産とみなされている米国債の魅力は徐々に低下し、金が米国債に取って代わる材料として上昇するでしょう。
緊張が高まっていることに加え、イスラエルとイランが互いに報復を続けているため、中東情勢はますます緊迫しており、WTI原油価格は6月に18%上昇し、1バレル73.67ドルとなりました。原油価格の上昇は世界的なインフレ圧力となり続けるため、リスクヘッジとしての金の人気がさらに高まる可能性があります。
シティが警告:「ゴールドラッシュ」は長くは続かない
しかし、金価格の上昇が今後も続くと誰もが信じているわけではない。シティグループの商品分析部門は最新レポートで、金価格が今後18ヶ月で急落する可能性があるという驚くべき予測を示した。
シティによれば、金は短期的には1オンスあたり3,300ドル前後で取引されるが、マクロリスクが緩和し市場の信頼が回復するにつれ、2026年末までに1オンスあたり2,500~2,700ドルの範囲に下落するだろう。
シティは「経済が安定し、インフレ期待が低下し、特に低所得層向けの税制が緩和されるにつれて、金需要は急速に冷え込む可能性がある」と述べた。
さらに、シティグループは、金利が1%低下するごとに、国債の魅力が高まることで金価格は1オンスあたり約200ドル下落すると推定しています。これは、FRBが2026年に金融緩和を余儀なくされた場合、完全に起こり得るシナリオです。
同社の金の中期予測は、今後6~12ヶ月で1オンスあたり2,800ドルとなり、従来の3,000ドルから下方修正された。2025年第3四半期には、金は3,100ドルから3,500ドルの範囲で取引されると予想されており、これは新規投資家にとって強力な抵抗線となる。
今年のゴールドラッシュは過去10年間で最大級の規模となるかもしれないが、シティグループが警告するように、永遠に上昇し続けるものはない。不安定な世界において、投資家は時折の「波」を追いかけるのではなく、冷静な判断と長期的な視点を持つ必要がある。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/xuat-hien-du-bao-gay-soc-con-sot-vang-sap-ha-nhiet-20250618181850810.htm
コメント (0)