ホーチミン市を国際金融センターに建設する：解決すべき主要課題

ホーチミン市金融センター建設開発運営委員会が設立され、新たな、より抜本的な一歩を踏み出しました。この金融センターをホーチミン市の新たな原動力とし、国全体の成長を加速・促進するためには、何が必要でしょうか。

ホーチミン市に総合的な金融センターを建設するには、ハード面とソフト面の両方のインフラ整備が必要だ - 写真：クアン・ディン

トイ・チェ氏との会話の中で、大西洋評議会（米国）の上級専門家であり、国際金融協会（IIF）の元事務局長であるトラン・クオック・フン氏は、効率性がまだ低く、改善が必要な分野を指摘した。

国際金融センターであることのメリットを比較するには、上海を見​​てみましょう。上海は上海地域のGDPの18.3%を占めています。

トラン・クオック・フン氏

比較的完全なエコシステムを構築する

* ホーチミン市を総合的な国際金融センターにすることは困難だと考えられています。このモデルを構築する上で最も重要なポイントは何だとお考えですか？

トラン・クオック・フン氏 - アトランティック・カウンシル（米国）上級専門家、国際金融協会（IIF）元事務局長

- 金融センターの任務は、家計や企業などの貯蓄蓄積主体が、銀行、投資信託、年金基金、保険基金などの金融機関を通じて、直接または間接的に、企業やその他の経済主体が投資資本や流動性を動員して経済活動を遂行し、それによって国の発展に役立てる融資、株式や債券を含む証券などの金融商品に投資するための仲介役として機能し、連携し、条件を整えることです。

仲介業務をうまく遂行するために、金融センターは、一次および二次資本/証券市場、豊富な金融商品、金融機関、銀行やあらゆる種類の投資ファンド、会計および監査、企業信用格付け会社、投資および税務コンサルティングなどの補助サービスを含むすべてのコンポーネントを備えた、比較的完全な金融取引エコシステムになる必要があります。

さらに、インターネットやデジタル技術による情報サービス、住宅、学校、病院、文化・娯楽活動などのインフラも、人材を引き付ける上で重要になります。

しかし、最も重要なのは法制度と効果的な商業・金融規制です。ホーチミン市には現在、上記の組織や活動のほとんどが存在しますが、それらは同期して発展しておらず、依然として効果を発揮していません。そのため、更なる抜本的な改善が必要です。

* 早急に解決し推進する必要がある前提条件のポイントについて、もう少し具体的に教えていただけますか?

- 現在、ホーチミン証券取引所（HoSE）の対GDP時価総額比率は70%で、タイ（104.2%）やマレーシア（93.7%）よりも低い。社債市場総額の対GDP比率はさらに低く、ベトナムではわずか22%であるのに対し、タイでは59%、マレーシアでは75%となっている。

国際基準と慣行に従ってホーチミン市の金融センターのエコシステム全体の質を向上させるように構築されれば、特に外国のパートナーとの貿易紛争を透明かつ公正な方法で解決するメカニズムを持つことで、金融仲介の効率が高まり、外国投資資本を誘致するための好ましい条件が生まれます。

これは重要な点です。なぜなら、ベトナムは、将来的に持続可能な発展を遂げるために重要な分野である先進技術、グリーンテクノロジー、デジタル経済に投資するために、さまざまな資本源を動員する必要があるからです。

これらのことが実現すれば、ホーチミン市の金融センターは、資金調達のためにベトナムに外国企業を誘致することができるでしょう。例えば、ホーチミン証券取引所への上場申請などにより、ホーチミン市は香港やシンガポールのような真に国際的な金融センターとなるでしょう。

ホーチミン市の金融センターが国際基準に達すると、金融取引量が大幅に増加し、ホーチミン市の現在の地域GDPの約9％にさらに貢献することになります。

マレーシアのモデルから学ぶ

* ホーチミン市における総合金融センターの建設は、今後の同市の発展の新たな推進力となるでしょうか?

- ホーチミン市だけでなく、ベトナムも金融センター、特に資本/株式市場を開発し、現在のように銀行システムに過度に依存しない、よりバランスの取れた金融仲介システムを形成する必要があります。

ベトナムの銀行資産対GDP比率は約200%で、タイ（152%）、マレーシア（66.3%）、インドネシア（43.3%）などの近隣諸国と比べて非常に高い。

資本市場/株式市場の役割を強化することで、資本市場の規律が強化され、資本利用の効率性が向上し、金融仲介活動のリスクが軽減され、FDI資本を補完する外国ポートフォリオ投資を誘致する条件が整います。

* あなたの意見では、ベトナムはどのようなモデルから学ぶことができますか?

ベトナムが参考にできる具体的な事例としてマレーシアが挙げられます。この国は過去20年間、資本市場・株式市場の構築に注力しており、比較的バランスの取れた金融仲介システムを有しています。銀行資産はGDPの66.3%、株式価値は93.7%、社債は75%です。

マレーシアの社債市場は東南アジア最大であり、クアラルンプール証券取引所には約10社の外国企業を含む995社が上場している。一方、HoSE（外国企業の上場を認めていない）の上場企業は402社であることは強調しておくべきである。

マレーシアの企業は、多様かつ相互に補完し合う資金源から資金を動員することが可能になりました。この金融仲介システムは安定した成長の促進に貢献し、2024年にはマレーシアの一人当たりGDPが11,947米ドルに達する見込みです。一方、ベトナムの一人当たりGDPは4,659米ドルです。

国際基準によると

資本市場・株式市場は、インフラやその他の重要なサービスによる支援に加え、様々な主体間の同期的な発展と緊密な連携を必要とします。したがって、資本市場の構築は、経済構造の変化を反映しつつ、長期的なプロセスとなります。

ホーチミン市に総合的な国際金融センターを建設する取り組みにおいて、政府は市場のあらゆる側面を国際基準に従って開発し、構築し、それらの同期と一貫性を確保することに注意を払う必要があります。

ベトナムは新たな体制を敷き、「立ち上がる時代」というメッセージを発信し、煩雑な行政機構を簡素化する包括的な改革政策を掲げています。煩雑な行政機構を合理化し、効率的で効果的なものに改革するという政策は、ホーチミン市に総合的な国際金融センターを構築する上で役立つと確信しています。

出典: https://tuoitre.vn/xay-dung-tp-hcm-thanh-trung-tam-tai-chinh-quoc-te-nhung-diem-tien-quyet-can-thao-go-20250106070839881.htm