VN指数は1,300ポイントを超えると予想され、外国資本が戻ってくる

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SHSリサーチ副アナリスト：VN指数は1,300ポイントを超えると予想され、外国資本が戻ってくる

VN指数は1,300ポイントの価格帯を突破し、1,320～1,350ポイントの高値圏に向かうでしょう。ベトナムの経済見通しと格上げの可能性から、海外からの資金が市場に戻ってくるでしょう。

サイゴン・ハノイ証券会社（SHS）の分析部門副部長ゴ・テ・ヒエン氏は、「マクロ経済情勢と投資機会の発見」をテーマにしたS-Weekendsカンファレンスで、世界的にインフレが沈静化し、金利が低下し、欧米諸国の経済成長が回復しつつあると語った。

ベトナムでは経済成長が力強い回復の軌道に乗っており、2024年第3四半期のGDPは7.4%増加し、今年の最初の9か月間のGDPは6.82%に達する見込みです。

株式市場に関しては、9か月間でVN指数は14%上昇し、この地域の他の市場よりも高い伸びを示した。隣国タイでも1.08%の上昇にとどまり、中国市場（9か月間で17%上昇）よりも低い伸びにとどまった。

VN30指数の成長率は他のグループを上回っており、これはベトナム経済の現状を部分的に反映している。リーディングカンパニーとして、同社は市場機会（豊富なリソース、高い市場シェアなど）をより早く捉えることができる。

業界グループは一般指数に従って成長し、通信業が149.46%、小売業が58.44%、情報技術が57.72%上昇するなど、価格面で目立った成長を示したグループもあった。

外国人投資家は今年最初の9ヶ月間で約25億米ドル（63兆2,300億ベトナムドン）の売り越しを記録しました。投資資金は主に米国連邦準備制度理事会（FRB）による急激な利上げの影響を受けて、多くの先進国市場および新興国市場に配分されました。しかし、外国人投資家による売り越しの規模は月を追うごとに縮小しています。

過去2年間の市場の明るい点は、外国人投資家が売り越しとなったものの、指数は依然として内需のおかげで上昇していることです。以前は外国からの資金流入が市場に強い影響を与えていましたが、ここ数年でその傾向は逆転し、外国人投資家の影響はもはやそれほど大きくありません。これは、ベトナムの個人投資家が株式市場への関心を高め、メンタリティがより安定し、投資思考がより優れていることを示しています。

海外勢の売り越しの勢いは縮小している。

市場の格上げについては、2025年までにFTSE新興市場カテゴリー2まで引き上げることを目標としており、ヒエン氏は、フロンティア市場から新興市場へ格上げされると、7億～10億ドルと推定される外国資本が市場に流入すると述べた。これに伴い、外国資本はベトナム市場に戻りつつあり、こうした動きが見られる（9月までの売り圧力は徐々に減少し、10月は買い越し局面を迎えている）。

2025年3月の予測では、ベトナムの事前資金調達のボトルネックなどの取り組みが解消された後、FTSEはベトナムを正式にアップグレードリストに載せる可能性があります。

中国の景気支援のための金融緩和政策は近年外国資本をかなり誘致しており、ベトナム市場からの純外国資本誘致額にも追加的な影響を与えているが、投資家の懸念に対し、ヒエン氏は、投資資金は一つの市場に集中するのではなく、多くの市場に分散されていると述べた。その配分比率は、投資戦略と市場見通しによって決まる。

ヒエン氏は、金利とインフレ率の低下傾向により、2025年にはFRBの金利が3～3.5％に低下する可能性があり、さらにベトナムの経済見通しと向上の可能性も加わって、外国からの資金が市場に戻ってくるだろうと予測している。

VN指数は現在、狭まる価格チャネルの中で買い増しの動きを維持している。SHSリサーチは、世界の地政学的緊張が緩和し、企業の第3四半期業績が引き続き好調に推移する第4四半期には、 VN指数が1,300ポイントの価格帯を突破し、1,320ポイントから1,350ポイントの高値圏へと推移すると予想している。