ドンが米ドルに対して下落するにつれて、為替レートの損失による頭痛の種が減るのはどの「大国」でしょうか？

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為替レートが落ち着く

8月は米ドルの大幅な下落により、ベトナムの為替レートへの圧力が大幅に緩和されました。米ドル指数（DXY）は現在100.7ポイントを超え、1年以上ぶりの安値となっています。

最近の会合で、FRB議長は自信をもって米国がインフレ対策に勝利したと宣言し、政策調整の時期が来たとの考えを示した。現在、市場はFRBが9月に米ドル金利を引き下げる可能性に傾いている。

8月31日時点の最新情報によると、銀行での米ドル買値は24,660ドンまで下落しており、これは今年初めと比較するとわずか2.3％の増加、ピーク時からは2.5％以上の減少を意味します。

自由市場での為替レートも25,240 VND/USDに急落し、2024年初頭と比べてわずか2%の上昇にとどまった。

MB証券リサーチ（MBS）のディレクター、トラン・ティ・カイン・ヒエン氏は、為替レートの圧力は落ち着き、第4四半期には24,800～25,000 VND/USDの間で変動すると考えています。

ヒエン氏は、FRBによる利下げのメリットに加え、為替レートを支える国内要因も指摘した。例えば、貿易黒字、FDIによる資本流入、そして観光業の力強い回復などだ。

ヒエン氏は「マクロ環境の安定性は維持され、さらに向上する見込みで、これが2024年の為替レート安定の基盤となるだろう」と予測した。

2024年上半期の企業利益に対する為替レートの影響 - データ：BSC

為替レートが落ち着くと、米ドル建て融資を受けている企業への圧力が軽減されることは明らかです。BSC証券のアナリストによると、今年上半期の企業の税引前利益は為替レートの影響を大きく受けています。

BSCの統計によると、米ドル建て融資を受けている多くの大企業が2024年上半期に「莫大な」為替損失を記録している。為替レートが下がれば、最も明らかなことは、これらの企業にとっての為替損失の圧力が軽減されるということだ。

たとえば、2024年6月30日時点で、Novaland（NVL）の米ドル融資額は17,927億ベトナムドンに相当し、今年の最初の6か月間における為替損失は最大8,340億ベトナムドンに上りました。

ベトナム航空は6兆1,170億ベトナムドン相当の米ドルを借り入れ、最大1兆2,240億ベトナムドンの為替損失を被りました。さらに、POW、Gex、HPGといった電力会社や鉄鋼会社も、数千億ベトナムドンの為替損失を計上しました。

7月末以降、VND/USD為替レートは徐々に落ち着いてきているものの、多くの専門家は、今後のこのマクロ指標の予測に関しては依然として慎重な姿勢を示しています。

Fiinratingsのアナリストによると、国内外の要因の影響により、今後為替レートへの圧力が再び高まる可能性がある。

これらの国際的要因としては、米国の経済見通し、世界中の地政学的リスクに直面した米ドルの保有の必要性などが挙げられる...

国内では、年末の輸出注文のための原材料の輸入が必要になるため、米ドルの需要も年末に大幅に増加することが多い。

しかしながら、Fiinratingsは依然として生産コストと外資コストは低下すると考えています。輸出入など外貨源に依存している企業は、投入コストの削減から直接的な恩恵を受けるでしょう。

為替レートに関しては、ドラゴンベト証券（VDSC）の分析ディレクター、グエン・ティ・フォン・ラム氏も外貨の需給に一定の圧力がかかっていると指摘した。

したがって、年末の輸出注文に対応するために機械や原材料を輸入する必要があるため、第 3 四半期後半から第 4 四半期前半にかけて米ドルの需要が増加することがよくあります。

VDSCの専門家は、米ドルが相対的に強い状態を維持し、外貨需要への圧力が再び高まる見通しを踏まえ、為替レート安定への道筋は依然として「困難な」ものになる可能性があると考えている。

これを受けて、この証券会社の専門家は為替レートについて2つのシナリオを提示しました。インターバンク市場における米ドル/ベトナムドン（VND）為替レートの基本シナリオは、年末までに25,500 VND/USDまで上昇し、その後25,300 VND/USDまで下落する可能性があるというものです。

より楽観的なシナリオでは、上記の両方の圧力が制御され、為替レートは年末までに 25,000 VND/USD まで下がる可能性があります。

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出典: https://tuoitre.vn/tien-dong-bot-mat-gia-truoc-usd-dai-gia-nao-se-bot-dau-dau-vi-lo-ti-gia-20240902191311046.htm

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