バクザン高速道路BOTプロジェクト向け「救命浮輪」

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バクザン・ランソン高速道路のBOTプロジェクトは、プロジェクトの通行料収入が承認された財務計画の約30％にしか達せず、資本金を融資する銀行への利息を支払うのに十分ではないため、行き詰まっている。

バクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトは、運用開始から4年を経て、一連の困難と問題に直面しています。

予算からの救済を求める

「ランソン省人民委員会が、バクザン・ランソン高速道路（Km45+100～Km108+500）の建設と、国道1号線（Km1+800～Km106+500）の路面強化（バクザン・ランソン高速道路BOT事業）に投資するため、政府に対し5兆6,000億ドンのBOT事業支援を提案したという情報を入手しました。この提案が承認されれば、事業の財務問題は基本的に解決されるでしょう」と、バクザン・ランソンBOT会社（事業会社）のグエン・クアン・ヴィン社長は評価しました。

先週末には、ランソン省人民委員会のホー・ティエン・チュー委員長が、バクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトにおける困難と障害を取り除くことに関する首相宛文書第23/TTr-UBND号に署名した。

具体的には、ランソン省人民委員会は、通行料徴収による資本回収期間中のキャッシュフローの不足を補填し、財務計画を確保し、同時にバクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトの運営と開発が円滑かつ安定的に行われるよう支援するために、中央予算から約5兆6000億ドン（監査済みおよび確定済みの値による総投資額の50％を超えない）を支援する政策を検討し、同意するよう首相に提案した。

BOT バクザン - ランソン高速道路プロジェクトは、2014 年 10 月 30 日付の決定番号 2167/TTg-KTN で首相により承認され、2 つの項目、全長 64 km、4 車線のバクザン - ランソン高速道路の主要ルートの建設と、Km1+800 から Km106+500 までの 110 km の国道 1 号線のアップグレードが含まれています。

2018年5月、ランソン省人民委員会は運輸省から管轄政府機関の権利と義務の移譲を受けました。この時期は、バクザン-ランソン高速道路BOTプロジェクトにとって特に困難な時期でした。UDIC投資株式会社が主導する投資家コンソーシアムが予定通りに事業を実施できなかったため、管轄政府機関はデオカグループに交代せざるを得ませんでした。

現時点では、上記総額12兆1,880億ベトナムドンのプロジェクトには国家資本の拠出はなく、実施費用は投資家の自己資本とベトナム商工商業銀行（VietinBank）から調達した信用資本のみで構成されています。実施プロセスにおいて、新規投資家とプロジェクト企業はリソースを集中させ、機械設備、人材、資材を動員し、プロジェクトを予定より3ヶ月早く完了させました。

この高速道路は、2020年1月に開通して以来、国道1号線に比べてハノイ・ランソン間の移動時間を3時間半から2時間半に短縮し、国道1号線の交通渋滞の緩和や沿線地域のサービスや生産の発展の促進に貢献しています。

しかし、バクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトは、操業開始から4年を経て、一連の困難と問題に直面しており、プロジェクト企業は信用融資機関に元金と利息を支払うことができず、破産の危機に瀕している。

ランソン省人民委員会は、文書番号23/TTr-UBNDにおいて、本プロジェクトの実施および運営中に、いくつかの変更（料金所1か所の削減、一部の料金徴収員の免除、当初の予測よりも低い交通量の増加、プロジェクト規模の拡大など）が発生し、プロジェクトの財務計画に影響を与えたと述べています。これらの困難と問題は、2020年1月16日付の国家監査通知番号09/TB-KTNNにおいて指摘されています。

具体的には、当初の財務計画では、本プロジェクトは国道1号線の2つの駅（24+800キロ地点と93+160キロ地点）と高速道路の駅で資本回収のための通行料を徴収することが許可されており、月額930億ドンの収入が見込まれていました。しかし、実施プロセスにおいて、客観的な要因により、本プロジェクトの現在の通行料収入は約300億ドン/月にとどまり、当初の財務計画の約32%に達しました。これにより、プロジェクトの資本回収のためのキャッシュフローが不足し、融資銀行に発生する元本と利息の支払いに十分ではありません。

さらに、ランソン市とヒューギ国境ゲートへのルートを同時に接続するBOT形式のヒューギ-チラン国境ゲート高速道路プロジェクトが計画通りに完了しなかったこと、新型コロナウイルス感染症のパンデミックの影響、国境ゲートに対する中国の国境貿易政策により、高速道路の交通量増加率と交通量分布は承認された財務計画で予測された通りにはならなかった。

ランソン省人民委員会は、上記の問題により本プロジェクトの投入パラメータが変化し、債務返済能力と運営能力に直接的な影響を及ぼしたと述べた。これは、運輸省が管轄機関となっている8つのBOTプロジェクトにおける困難や欠陥と同様である。「したがって、バクザン・ラン高速道路BOTプロジェクトを支援するために国家予算を活用することを含め、投資家への支援策を検討し、財務計画の実現可能性を確保する必要がある」とランソン省人民委員会の委員長は評価した。

困難が重なる

ランソン省人民委員会にとって最大の課題は、バクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトを支援するための予算の均衡であることが知られています。同プロジェクトに対する政府予算の支援額は約5兆6,000億ドンで、推定決済額（約11兆3,560億ドン）に基づく総投資額の約49%に相当し、地方予算の許容量を超えています。一方、地方はヒューギ・チラン国境高速道路のPPPプロジェクトを支援するために、約2兆5,000億ドンの地方予算を調達する必要に迫られています。

「したがって、ランソン省人民委員会は、バクザン-ランソン高速道路BOTプロジェクトの困難と問題を完全に解決するために、中央予算からの支援を必要としている」とランソン省人民委員会のリーダーは述べた。

グエン・クアン・ヴィン氏によると、ランソン省指導者の提案は、バクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクト（予算支援がなく、投資家が調達した資金の100%を使用して実施される唯一の道路BOTプロジェクト）にとって、現時点で唯一の解決策である。さらに、プロジェクトにおける困難や不備は不可抗力であり、投資家やプロジェクト企業に起因するものではない。

バクザン・ランソンBOT社の代表者は、ダウトゥ紙の記者に対し、提出書類番号23/TTr-UBNDの内容は、プロジェクト企業が直面している困難を十分に反映していないと述べた。具体的には、プロジェクトの収益は現在、VietinBankに発生する利息を支払うのに十分ではなく、プロジェクトが銀行に滞納している利息の額は3兆VNDを超えている。このままでは、プロジェクト企業は設備の維持費やプロジェクトの維持・運営費さえ賄えない状況に陥るだろう。

以前、国家監査は通知第09/TB-KTNN号において、承認された財務計画（2020年から2037年の18年間）に従って資本回収期間が保証され、銀行と締結した信用契約に従って債務を返済する能力が確保されている場合、無利子資本源は約4兆8,500億ドン（高速道路運営の初年度に1回限りの補充を想定）、または約5兆7,450億ドン（高速道路の運営開始時から3年以内に補充を想定）プロジェクトに相殺される必要があることを確認しました。

「したがって、国家予算から約5兆7000億ドンの支援が得られなければ、バクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトは間違いなく財務計画を失敗に終わらせるでしょう。投資家は資本を失うだけでなく、銀行融資も不良債権化し、解決策は見出せません」と、プロジェクト企業の代表者は断言した。

2023年12月末、ランソン省人民委員会が主催したバクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトの課題解決会議において、バクザン・ランソンBOT会社は、プロジェクトは既に何年もかけて完成しているものの、これまで投資家の自己資本のみが全額払い込まれ、支出されたと述べた。VietinBankの信用資本は9兆2290億/10兆1690億ドンしか支出されておらず、9400億ドンは支出されていないため、プロジェクト債務は4920億ドンの未払いとなっている。

バクザン・ランソンBOT会社の報告によると、プロジェクト企業は、承認された建設量に対して4,000億ドン以上、および2020年10月以降信用資本の支出が停止したため、敷地の整地費用として約210億ドンの負債を抱えている。これにより、プロジェクト請負業者からの苦情が長期化しており、バクザン・ランソン高速道路の正常な運行に影響を与える可能性がある。

「プロジェクトを請け負う請負業者は、債務返済能力がないとして、バクザン・ランソンBOT会社に対し、解散手続きの開始を求める申し立てを裁判所に提出しました。プロジェクト企業が倒産した場合、この高速道路は運行停止の危機に瀕しています。投資家はプロジェクトに投資した株式を失う可能性があり、信用銀行は債務を回収できなくなる可能性があります」と、バクザン・ランソンBOT会社のゼネラル・ディレクターは懸念を表明した。

運輸省は、2023年9月に政府に送付された文書番号4405/TTr-BGTVTにおいて、運輸省が管理する8件のBOTプロジェクトの困難および不十分性に対処するため、約10兆3,420億ドンの国家資本を割り当てることを提案した（5件のプロジェクトの契約を終了し、3件のプロジェクトの契約の実施を継続するために国家資本を支援する）。

契約終了が提案された5件のプロジェクトについては、支払資本は約6兆8,120億ドンと見込まれています。予備交渉結果によると、1社の投資家は支払額に利益を含めないことに同意し、4社の投資家は支払額から利益の20～50%を減額することに同意しました。また、追加の国家資本支援を受ける3件のプロジェクトは約3兆5,300億ドンと見込まれ、これは総投資資本の約49%に相当します（監査および投資資本決済結果に基づく）。

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