投資家は株を「嫌っている」、資金は金に移るだろうか？

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株式の流動性の低下

株式市場では、VN指数の不透明な動向が見られます。しかし、投資家が最も懸念している現象の一つは、流動性の「枯渇」と「底値」です。

12月19日の取引時間中、ホーチミン証券取引所全体では、わずか6億5000万株（12兆8050億ベトナムドン相当）しか取引が成立しませんでした。これは今週の最低水準であり、2023年の「底値」です。注目すべきは、過去数年間にわたり流動性の「逆ギア」傾向が続いてきたことです。

具体的には、ホーチミン証券取引所では、11月の平均取引額は16,562億VND、10月は14,285億VND、9月は22,124億VNDでした。

国内投資家が株式を「嫌う」だけでなく、外国人投資家も長期にわたって徐々に資金を引き揚げる明確な動きを見せています。2023年初頭から12月19日までの間に、外国人投資家は約5億4,200万株（18兆6,090億ベトナムドン相当）を売却しました。外国人投資家が売却した株式は、主に優良株です。

投資家は株式を保有し、そのお金を金に換えている（写真1） — 株式市場の流動性が低下し続けているため、投資家は株式を「嫌っている」。一方、金は継続的に上昇し、新たな高値を更新している。（イメージ写真）

国内外の投資家は株式に対して慎重な姿勢をとっています。そのため、専門家は2023年後半のVN指数の動向を楽観視していません。そして、投資家が株式購入に「資金を投入する」決断を躊躇している理由もこれです。

ベトコムバンク証券会社（VCBS）は、VN指数の「近い将来」についてコメントし、過去2年間の旧正月休暇前の大幅な調整を強調した。主な理由は、短期投資家による利益確定のための利食い心理と、市場から距離を置く「テト休暇で休む」心理が蔓延していることにある。

さらに、VCBSは、新取引システム（KRX）の正式導入が、年末の計画よりも遅れるリスクについても指摘しました。これは市場における大きな期待の一つであり、もし上記のリスクが現実のものとなった場合、投資家、特に国内投資家は容易に失望感を抱くでしょう。これは短期的に市場全体に悪影響を及ぼし、懐疑的な見方を生む可能性があります。

金の興奮

株式市場はそれほど楽観的ではなく、年末（太陽暦と太陰暦の両方）に改善するとは予想されていませんが、金市場は活況を呈しています。

過去2日間（12月19日と20日）、金市場は活況を呈し、SJC金価格は12月20日朝に1タエルあたり7,550万ドンという史上最高値に達しました。世界の金価格がわずかに上昇したにもかかわらず、SJC金価格は大幅に上昇しました。そのため、両者の価格差は1タエルあたり1,500万ドン近くまで拡大しました。最近では、この差は「わずか」1タエルあたり1,300万ドン程度でした。

SJC金価格の明らかな「高騰」の主な理由は国内需要です。記者が宝石店で観察したところ、最近、金取引に訪れる人の数は非常に多く、その中でも依然として購入量が売却量を上回っています。

バオ・ティン・ミン・チャウ氏は、同社の金取引施設において、今朝、買いと売りの顧客数はそれぞれ55％と45％だったと語った。

記者団に対し、トゥ・ハ氏は過去6ヶ月間、株式への「投資」を控えていると述べた。余剰金は口座に保管し、適切な投資経路への投資に備えている。先週末からは、金を購入することにしたという。

このような状況に直面し、多くの投資家は金から株式への資金シフトが進んでいると考えています。しかし、ある金融専門家は、金市場の規模は株式市場に比べて非常に小さい（取引額ベースで）と指摘しています。現在、一部の人々が株式よりも金を「優先する」という現象が見られますが、これは株式から金への資金シフトを意味しているわけではありません。

なぜなら、この専門家は、キャッシュフローが現在「停滞し、適切な時期を待っている」と考えているからです。伝統的に、株式市場は年末は低迷し、年初は活況を呈する傾向があります。そのため、遅くとも旧正月明けには、株式市場は再び潤沢なキャッシュフローを経験することになるでしょう。

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