コーヒーの季節が到来。価格は「甘い」のでしょうか、それとも「苦い」のでしょうか?

(Chinhphu.vn) - 中部高原のコーヒー農園では、今年の収穫は豊作と予想されています。中部高原の人々にとって、この時期最も気になるのはコーヒーの価格です。過去3年間、気候変動、政情不安、世界経済情勢の影響でコーヒー価格は激しく変動してきましたが、これから年末にかけて、コーヒー価格はどのような方向に向かうのでしょうか。

特にブラジルのコーヒー産業、そして世界のコーヒー産業全体に最初の「衝撃」が訪れたのは、2021年7月中旬、セラード・ミネイロと南ミナスジェライス（ブラジル）のコーヒー生産地域が史上最悪の霜害に見舞われたときでした。この出来事はコーヒー取引業者にとってまさに「供給ショック」となり、2021年7月のアラビカコーヒーの平均価格は1トンあたり3,733米ドルから数ヶ月で50%近く上昇し続け、2022年2月には1トンあたり5,427米ドルでピークに達しました。厳しい気象条件にもかかわらず、ブラジルのコーヒー生産量は同年14%増加し、2022年末には供給過剰となり、価格は2021年7月の価格を下回る水準まで下落しました。

次の「ショック」は翌年の2023年です。アラビカコーヒーの価格は、年初から4ヶ月間で約20%上昇した後、在庫の増加と供給過剰により、9月には平均3,356米ドル/トンまで下落しました。ウクライナ紛争により、ロシアが輸入を削減したことで、さらに不安定化しました。さらに、ブラジルの干ばつとベトナムの異常な猛暑に関する情報が、翌年の収穫への懸念を高めました。

この懸念は、2024年に深刻な世界的な供給不足が第三のショックを引き起こしたことで現実のものとなりました。今年初め、コーヒー市場は急激に縮小し、世界のコーヒー価格は10年ぶりの高値に達しました。12月のアラビカ種コーヒーの平均価格は年初比7​​3%上昇し、ロブスタ種コーヒーも57%高騰して1トンあたり5,000ドルを超えました。ベトナムでは長引く干ばつの影響で生産量が20%減少し、インドネシアでは過剰な降雨の影響で生産量が16.5%減少しました。ロブスタ種コーヒーの供給逼迫により価格は記録的な水準に押し上げられ、ロブスタ種とアラビカ種の価格差は縮小しました。

ベトナム商品取引所（MXV）のデータによると、2024年9月26日の取引終了時点で、アラビカコーヒー価格は史上初めて1トンあたり6,000米ドルを突破し、ロブスタコーヒー価格も4営業日連続で上昇した後、1トンあたり5,500米ドルを突破しました。ロンドンとニューヨークの先物市場の価格差は9月に31.8%縮小し、1ポンドあたり28.2米セントとなり、2003年3月以来の低水準となりました。

ブラジルでは、猛暑と干ばつにより回復への期待が打ち砕かれ、作物の予想がさらに下方修正された。

欧州連合（EU）は2023年6月23日、この市場への7つの輸入品目に対してEU森林破壊規制（EUDR）を発行しました。このうち、ベトナムはEUへの重要な輸出品目が3つあり、そのうちコーヒーはEUDRの対象となっています。この規制の基準を満たす供給不足への懸念から、EUからの強い需要が刺激されています。しかし、ブラジルの在庫が少なく、ほとんどの生産国で生産が逼迫している状況下で、2月のアラビカコーヒーの平均価格は再び8,892米ドル/トンという高値に達し、昨年12月と比較して25%上昇しました。同様に、ロブスタ価格も10.7%上昇しました。

しかし、第2四半期末、特に6月第3週には、絶えず変化する不安定な 政治経済情勢、予測不可能な複雑性、そしてブラジルとインドネシアで収穫期が続いているにもかかわらずロブスタ種のコーヒーが過剰供給となったことなどにより、価格動向は反転し、コーヒー市場は急落しました。MXVによると、6月16日から22日までの取引週の終わりには、アラビカコーヒーの価格は前週比9%下落し、ロブスタ種の価格は過去最高の12.8%下落しました。

注目すべきは、6月18日の取引終了時点で、ロブスタコーヒー価格が過去1年間で最低水準に、アラビカコーヒー価格が過去5ヶ月で最低水準に下落したことです。具体的には、ロンドンフロアにおけるロブスタコーヒー価格は5.85～6.92%下落し、1トンあたり233～299米ドルの下落に相当します。7月のテクニカル期近限月を除き、299米ドル/トン下落後も4,020米ドル/トンを維持しましたが、その他の限月はすべて4,000米ドル/トンを下回りました。

ニューヨーク市場でも同様の動きが見られ、アラビカ豆の価格は期によって3.05～3.26%下落しました。7月限は240米ドル/トン下落して7,160米ドル/トン、9月限は220米ドル/トン下落して7,110米ドル/トンとなりました。

世界的なコーヒー価格下落の圧力を受け、国内のコーヒー価格も2023年5月以来の最低水準に落ち込んだ。7月3日朝に記録された中部高原地帯と南部諸県のコーヒー生豆の価格は、1kgあたり95,500ドン前後で推移し、昨年の同時期と比較して約30～32%の下落、1kgあたり約32,000～33,000ドンに相当した。

まず、気候と作物のサイクルです。コーヒーは天候に非常に敏感です。ブラジルとベトナム（世界生産量の50%以上）は、常に干ばつと霜に見舞われています。気候変動は不安定さを増し、「豊作年と不作年」という作物サイクルを乱します。

2つ目の要因は、供給、需要、在庫です。供給が需要を上回ると価格は下落し、需要が供給を上回ると価格は上昇します。世界のコーヒー需要は、人口増加と新たな市場の増加により、毎年1～2%増加しています。供給ショックは同時に在庫の枯渇を引き起こし、予測の不備だけで市場が強く反応する原因となります。

もう一つの重要な要因は地政学と政策です。ウクライナの不安定化は貿易を混乱させ、 農業コストを上昇させます。米国の関税に関するニュースやEUの森林伐採規制は供給への懸念を引き起こし、中東の不安定化はサプライチェーンと物流に混乱のリスクをもたらし、コーヒー市場だけでなく世界の商品市場にも影響を及ぼす可能性があります。

金融市場の動向は、需給だけでなく価格にも直接的な影響を与える可能性があります。ヘッジファンド、焙煎業者、農家といったデリバティブ市場の勢力は、価格に反映される急激な変動を巧みに追うことができます。

Nguyen Ngoc Quynh 氏 - MXV 副社長

米国農務省は最近、ブラジル、ベトナム、インドネシアで特にロブスタ種の生産が増加するという予測を発表したが、専門家らは進行中のエルニーニョ現象が気象パターンを乱し続け、再び収穫量の少ない年になるリスクが高まる可能性があると警告しており、まだ確実なことは何もない。

実際、ブラジルの現在の収穫期では、多くのアラビカ種農家が20%以上の収穫量減少を報告しており、ロブスタ種も一部地域で10～15%の減少を記録しています。生産者の間では、アラビカ種コーヒーの総生産量は最大約3,600万袋、ロブスタ種コーヒーは最大約2,000万袋にとどまり、合計生産量はわずか5,600万袋から5,800万袋にとどまるとの見方が一般的です。

さらに、ブラジルのコーヒー在庫が極めて少ないことも憂慮すべき状況です。米国農務省（USDA）によると、2024～2025年作から2025～2026年作に移行したブラジルのコーヒー在庫はわずか64万袋で、ブラジル国内の1か月分の消費量にも満たない量です。一方、同期間末の世界全体の在庫レベルは中程度で、消費量の13.46%に相当します。

MXV副総裁のグエン・ゴック・クイン氏によると、現在のコーヒー市場はもはや需給要因ではなく、米中貿易戦争、ロシアとウクライナの対立、イスラエルとイランの緊張の高まりといった経済的・政治的不安定性に影響を受けています。こうした不安定性は、デリバティブ市場におけるキャッシュフローを安全資産へと直接調整しています。これは現時点では長期的な要因であり、経済・政治情勢が安定せず投資家が市場に再び戻らなければ、コーヒー価格は下落し続けるでしょう。

出典: https://baochinhphu.vn/mua-ca-phe-dang-chin-gia-se-ngot-hay-dang-102250703142958641.htm