2025年にはIPOが加速すると予想

ベトナムだけでなく、東南アジア地域の多くの国で2024年のIPOの延期が発生しています。しかし、来年IPOプロセスを加速させる要因はまだあります。

多くの東南アジア諸国でIPO数が急減

デロイトの東南アジアIPO資本市場に関するレポートによると、年初から2024年11月15日までにベトナムでIPO取引があったのはDNSE証券会社1件のみだった。

量的に見ると、今年のベトナムのIPO件数は2023年（3件）よりもはるかに少ないですが、IPOを通じて調達された価値は劇的に増加しました。 DNSEのIPOは約3,700万ドルを調達し、2023年のベトナム市場全体の資金調達実績を上回りました。

東南アジアでIPO件数が減少している一方で、調達資本額が増加している市場はベトナムだけではない。

タイでは、IPO件数は前年比で減少し、2024年にはわずか29件にとどまりましたが、調達総額は7億5,600万ドルに達し、地域全体の26%を占め、タイは東南アジアでトップ3の市場の一つとなっています。タイ市場には多くの投資機会があり、消費財、ライフサイエンス・ヘルスケア、不動産投資信託（REIT）セクターで多数のIPOが予定されています。

この地域で明るい兆しを見せたのはマレーシアで、IPOが46件実施された。これは2023年全体の32件を上回り、2006年以来の最高記録である。IPOによる資金調達総額は15億ドルに達し、2017年以来の最高額となった。一方、時価総額は66億ドルに達し、前年の2倍となり、2013年以来の最高額となった。ACE市場は今年も影響力を持ち続け、IPOが34件実施され、2009年の市場設立以来、過去最多となった。マレーシアは、IPO件数、調達総額、IPO時価総額という3つの主要指標すべてでこの地域をリードしている。

一方、インドネシアの2024年のIPO市場は、2023年全体で79件のIPOが36億ドルを調達したのに対し、39件のIPOが3億6,800万ドルを調達し、大幅な減少を記録しました。2024年は同国で選挙が行われる年だったため、小規模企業はより慎重な資金調達目標を掲げてIPOに参加し、世界市場の逆風による悪影響を受けました。

シンガポールでは、今年に入ってカタリストに4件のIPOが行われ、約3,400万ドルの調達が行われました。シンガポール証券取引所（SGX）では、香港証券取引所から新たに2件のセカンダリー上場が行われました。1件目は、主にバーの運営とフランチャイズ事業を展開する中国に拠点を置く投資持株会社ヘレンズ・インターナショナル・ホールディングス、もう1件は電子製品の製造・販売を行うPCパートナー・グループ・リミテッドです。

インドネシアの急激な落ち込みにより、東南アジアのIPO資本市場では、2024年の最初の10.5ヶ月間で122件のIPOが行われ、約29億ドルが調達されました。IPO件数は依然としてプラスですが、調達総額は過去9年間で最低水準となり、2023年の163件のIPOによる58億ドルから大幅に減少しました。

東南アジア諸国におけるIPO件数と調達額。出典：デロイト

2025年の新規IPOへのキャッシュフローに備える

セクター別に見ると、消費財とエネルギー・資源がこの地域の2大セクターであり、IPO取引総額の52%、IPO調達資本総額の64%を占めています。

東南アジアの消費産業は、消費者行動の変化により大きな変革期を迎えており、国内企業、地域企業、そして国際企業間の競争が激化しています。この変化は、地域のGDP成長に牽引されており、その結果、購買力を高めた中流階級が拡大し、ますます豊かになっています。所得の増加に伴い、これらの消費者はより情報に基づいた選択を行い、プレミアム製品を選び、新しい体験を求める立場にあります。

エネルギーと資源部門、特に再生可能エネルギーは、拡大するエネルギー需要のバランスを取りながらより持続可能な資源への移行を進め、エネルギー安全保障、公平性、環境の持続可能性を確保するという三重苦に取り組む東南アジアにとって引き続き焦点となっています。

しかし、デロイトは、この地域のIPO活動が昨年と比べて減少したのは、主に大型IPOの不在が原因だと述べている。2024年には、5億ドル以上の資金調達を達成したIPOはわずか1件だったが、2023年には同様の案件が4件あった。

2024年初頭から2024年11月15日までの東南アジアにおけるIPO上位10社。出典：デロイト

デロイトトーマツ東南アジアの会計保証・報告リーダーであるテイ・フイー・リン氏は、2024年の東南アジアのIPO市場は、為替変動、市場間の規制の違い、地政学的緊張など、貿易と投資に影響を与える大きな課題に直面していると述べた。ASEAN諸国における高金利は引き続き企業の借入を抑制し、企業が上場を延期する選択をしたことでIPO活動が鈍化した。

さらに、主要貿易相手国間の市場の変動が投資家の信頼を損なっているほか、東南アジア諸国間で異なる規制要件が企業の国境を越えた上場の希望を複雑化させている。

フー・リン氏は、この地域のIPO市場の将来について次のように予測しています。「予想される金利引き下げとインフレ率の低下が相まって、今後数年間はIPOにとってより好ましい環境が整う可能性があります。東南アジアの強力な消費者基盤、成長する中間層、そして不動産、ヘルスケア、再生可能エネルギーといったセクターにおける戦略的重要性は、投資家にとって引き続き魅力的です。海外からの直接投資が引き続きこの地域に流入する中、2025年は東南アジア全域で新たなIPOが活発化する年となるでしょう。」

ベトナム市場について、デロイトベトナムのアシュアランスサービス担当副部長ブイ・ヴァン・トリン氏は次のように述べた。 2024年のベトナム株式市場は一定の困難に直面しているものの、良好なマクロ経済状況と低金利環境に支えられ、好機を捉える絶好の機会でもあると考えています。さらに、政府は2025年の投資家の信頼強化に向け、株式市場の活性化を支援する新たな規制も制定しました。

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出典: https://baodautu.vn/ky-vong-cac-thuong-vu-ipo-tang-toc-trong-nam-2025-d230540.html