米国経済は選挙前に好調が期待される

米国経済は、インフレが緩和し、賃金が上昇し、緊迫した米国選挙を前に消費者支出が増加するため、第3四半期も安定した成長を維持するだろう。

米国経済は、国民や企業に経済的影響を及ぼす 政治問題をめぐる緊迫した米国大統領選挙を前に、インフレ率の低下と力強い賃金上昇により消費者支出が押し上げられたため、第3四半期も安定した成長を維持したとみられる。

商務省は、第3四半期の国内総生産（GDP）の暫定推計値を、11月5日に民主党のカマラ・ハリス副大統領とドナルド・トランプ前大統領のどちらを選ぶかを決める投票まで1週間を切って発表する。世論調査では、接戦となっている。

2024年8月9日、米国ワシントンD.C.のイースタンマーケットで買い物をする人々。ロイター/ウミット・ベクタス/ファイル写真

経済を選挙の主要争点の一つとみなしていた米国民は、景気が不況予想に反して世界各国を上回り続けているにもかかわらず、食料費や住宅費の高騰に不満を抱いていた。

有権者調査では、経済運営にどちらが優れているかとの質問では一貫してトランプ氏が優位に立っていることが示されている。これには火曜日に発表された最新のロイター／イプソス世論調査も含まれる。

しかし、インフレ抑制のため連邦準備制度理事会が2022年と2023年に金利を5.25パーセントポイント引き上げたにもかかわらず、経済は依然として堅調である。

FWDBONDSのチーフエコノミスト、クリストファー・ラプキー氏は、「米国経済は選挙を前に今年を力強く終えそうだ」と述べた。「多少の逆風はあるものの、経済は4年前よりも確実に好調で、減速の兆候は見られない」

ロイター通信がエコノミストを対象に行った調査によると、7～9月期のGDPは年率3.0%成長となり、4～6月期と同水準になると予想されている。予想レンジは2.0%から3.5%だった。

この調査は、火曜日のデータが9月の財の貿易赤字が2年半ぶりの高水準に達したことを示す前に完了した。これを受けてアトランタ連邦準備銀行は、第4四半期のGDPの予想を当初の3.3%から2.8%に引き下げた。

それでも、FRB当局者がインフレなしとみなす1.8%を大きく上回る。今回の報告書は、先月発表された年次修正値に加え、経済が従来の推定よりもはるかに力強いことを示した内容となる。

2023年11月24日、米国ニューヨーク市でブラックフライデーの買い物中にオキュラスとウェストフィールドの店舗で買い物をする顧客。ロイター/ブレンダン・マクダーミッド/ファイル写真

今回の改定により、第2四半期時点でGDPと国内総所得（GDI）（成長の代替指標）の乖離はほぼ解消されました。改定前は、一部のエコノミストは、この乖離は経済活動が誇張されている可能性を示唆していると指摘していました。

インフレ率がFRBの目標である2%に近づいていることから、米連邦準備制度理事会（FRB）は金融緩和に踏み切り、先月、異例の大幅となる0.5%ポイントの利下げで政策サイクルを開始した。2020年以来初の借入コスト削減により、FRBの政策金利は4.75%から5%の範囲に引き下げられた。

一部のエコノミストは、経済の底堅さは金融政策が多くの人が考えているほど引き締められていないことの兆候だと見ている。また、経済の持続的な堅調さは、労働コストの上昇を吸収する生産性の向上にも一部起因しているとも指摘している。

低所得世帯への支援要因

労働市場は減速しているものの、レイオフは過去最低水準に近づき、賃金は着実に上昇を続けています。株価の活況と住宅価格の上昇により、家計純資産は増加しました。貯蓄は高水準を維持し、インフレ率は大幅に低下しており、特に低所得世帯を中心とした家計を支えています。

変動の大きい食品とエネルギーの要素を除いた個人消費支出（PCE）価格指数は、FRBが注視する指標であり、第3四半期は2.1％の上昇率となり、第2四半期の2.8％から大幅に低下すると予想されている。

「デインフレサイクルに入り、賃金は上昇しており、実質賃金の伸びが見られる」と、ボストン大学の経済学教授ブライアン・ベスーン氏は述べた。これは確かに経済を支えている要因の一つだ。他の二つの要因は、低迷している住宅価格と株式市場だ。

経済活動の3分の2以上を占める個人消費は、一部のエコノミストによると、第2四半期の2.8%から少なくとも3.5%増加したと推定されています。しかし、この成長の大部分は、消費においてより柔軟性と選択肢のある中高所得世帯によって牽引されているのではないかという懸念があります。

航空機を中心とした企業支出もGDP成長に貢献すると予想されます。企業は、主に人工知能（AI）をはじめとするテクノロジーへの投資を増やすと予想されます。政府支出も成長に貢献すると予想されます。

しかし、在庫は減少する見込みであり、住宅建設と住宅販売を含む不動産投資は2四半期連続で減少する見込みです。貿易は3四半期連続でGDPの足かせとなっていた可能性があります。

ハリケーン・ヘレンとハリケーン・ミルトン、そしてボーイング社のストライキは、前四半期のGDP成長に最小限の影響しか与えなかったとみられるが、10～12月期には影響が大きくなる可能性がある。

一部の経済学者は、経済の回復力により、FRBが先月予想したよりも緩やかな金融緩和路線を採用する可能性があると考えている。

「経済が底堅く推移し、労働市場の大幅な悪化ではなく、緩やかな軟化の兆候が見られるだけであれば、FRBは経済見通しの要約で予測したほど大幅な利下げを行う必要はないだろう。利下げは段階的に進み、フェデラルファンド（FF）金利の終点はFRBの予想よりも高くなるだろう」と、ブリーン・キャピタルのシニア経済アドバイザー、コンラッド・デクアドロス氏は述べた。

出典: https://congthuong.vn/kinh-te-hoa-ky-duoc-du-bao-toa-sang-truoc-them-bau-cu-my-356569.html