ETFの資金流入により、ベトナム株から1兆VND以上の純引き出し

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年初は堅調な純資金流入があったにもかかわらず、2023年末までにベトナムの主要ETFは総額1兆220億ドンの純資金流出を記録しました。VNDIRECT証券のアナリスト、グエン・バ・クオン氏によると、2023年12月だけで約1兆3610億ドンの資金流出がありました。その大部分は、DCVFMVNダイヤモンドETF（純資金流出額1兆1592億ドン）、SSIAMのVNFINリードETF（純資金流出額5570億ドン）、およびVanEck Vectors Vietnam ETF（純資金流出額1315億ドン）の純資金流出によるものです。

一方、富邦FTSEベトナムファンドとKIMグロースVN30ファンドはそれぞれ4,587億ベトナムドンと338億ベトナムドンの純流入を記録した。

詳細に見ていくと、過去1年間、外国人投資家がベトナム株式市場で依然として売り越しを続けているにもかかわらず、富邦FTSEベトナムETFは買い越しの勢いで成長を遂げてきました。1月8日の取引時点で、このファンドは200万株の純発行口数（約70万米ドル相当）に達しています。富邦ETFの発行額は約180億ベトナムドンに相当し、そのすべてがベトナム株の購入に充当されています。

ベトナムのETFの総純資産と純資本フロー。写真：VNDIRECT — ベトナム株式市場におけるETFの総純資産と純資本フロー。写真：VNDIRECT

もう一つの動向として、2023年12月には外国人投資家の純売却額が増加し、10兆960億ドン（約1兆960億ドン）を超えました。この月は、外国人投資家による2023年最高の純売却額を記録した月でもあり、前月の純売却額の約3倍に達しました。年末に最も多く売却された銘柄は、VHM、HPG、FUEVFVND、VNM、STB、VCB、VPBでした。一方、最も多く購入された銘柄は、MWG、VHC、BID、NVL、NKG、CMGでした。

「2023年12月の外国人投資家の純売却はタイ人投資家が大きな役割を果たした。タイは2024年1月1日から外国所得に対する税率を引き上げる新税法を公布した。そのため、タイ人投資家は新税率の適用を避けるため、2024年までに売却して資金を引き出した」とクオン氏は説明した。

さらにアナリストによると、純引き出しの理由は、国内通貨と米ドルの金利差にも起因しているという。DCVFM VNDiamond ETFファンド（純引き出し額は約3兆7,000億ドン）に関しては、一部の株式の払出余地がなくなり、上場企業の運営が非効率になり、銀行株の魅力が薄れていることも原因となっている。

SSIリサーチの専門家によると、中期的には、ベトナム株式市場への投資資金は、新興国市場への資金シフトの恩恵を受ける可能性がある。しかし、これは通常、FRBが利下げを開始した後にのみ現れるだろう。短期的には、タイや韓国の投資家にとってベトナム株の魅力は、両国政府が国内株式市場の活性化を支援するための新たな規制や計画によって影響を受ける可能性がある。

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