来週も株価は上昇を続ける可能性があり、4つの主要産業グループが注目される。

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先週の株式市場は、多くの重要なマクロニュースが発表される中、狭いレンジで推移しました。VN指数は前週末比0.6%上昇し、1,102.16ポイントとなりました。HNX指数は0.07%上昇の226.26ポイント、UPCOM指数は0.24%上昇の85.19ポイントで取引を終えました。

今週は、VHM（+4.6%）、BID（+1.7%）、HPG（+1.9%）が急上昇し、大型株が回復を牽引しました。一方、銀行株のVCB（-1.2%）、STB（-2.8%）、TCB（-1.0%）は、総合指数に圧迫を与えました。

今週は市場が蓄積局面に入り、明確なトレンドが形成されていないため、流動性が急激に低下し、投機筋のキャッシュフローはより慎重になりました。その結果、3つの取引所の取引額は合計で15兆650億ドンにとどまり、前週比29%減となりました。今週も外国人投資家は3つの取引所すべてで売り越しを続け、特にHOSEでは7050億ドンの売り越しとなりました。HNXとUPCOMの2つの取引所では、それぞれ120億ドンと320億ドンの売り越しを記録しました。

VNDIRECT証券のマクロ・市場戦略部門責任者であるディン・クアン・ヒン氏は、ラオ・ドン紙の取材に対し、国内外で好材料となったマクロ経済情報を受け、株式市場は1週間で回復したと述べた。特に、米国のインフレ率は引き続き鈍化しており、 FRBが12月中旬の会合で政策金利を据え置くとの市場の見方を強めている。

国内では、11月の景気回復が加速し、工業生産、小売総売上高、輸出額はいずれも前月比で改善しました。同時に、インフレと為替レートの沈静化が進んだことで、中央銀行がOMOチャネルを通じた純資金注入を継続できる状況が整い、国債の発行残高は約15兆ドンに減少しました。この措置は投資家心理を大きく改善し、投機的なキャッシュフローの市場への回帰を促進するでしょう。

ここ数週間、マクロ要因に好転する動きが見られ、市場は依然として回復基調を維持していると考えています。VN指数は引き続き上昇し、1,080～1,020ポイントのレンジで基盤を築いた後、より高い抵抗水準に向かう可能性があります。

このような状況において、長期投資家は来期に向けて徐々に株式を積み増していくことを検討すべきだろう。「第4四半期に業績改善が見込まれる輸出グループ（鉄鋼、木材製品、家具など）、公共投資、工業団地不動産、証券といった業種を優先すべきだ」とヒン氏は評価した。

SHS証券の分析チームは、市場は依然として1,100ポイントの水準を突破できないと予測しているものの、多くのポジティブなシグナルがあり、新たな上昇トレンドを形成する可能性は非常に高いと見ている。短期的な動きが比較的良好であれば、市場は1,100ポイントから1,150ポイントのレンジ内で買い増しベースを形成する可能性が高い。VN指数が1,100ポイントを上回る水準を維持し、流動性が徐々に改善すれば、短期投資家は売却する可能性がある。

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