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| ロシアの包囲を破る「キャンペーン」は中止され、脱ドル化は簡単そうに見えて非常に困難。モスクワは新たな戦略を持っているのか？（出典：ロイター） |
長い間、石油、金、小麦などの商品は、通常通り、世界第1位の準備通貨である米ドルで世界中で取引されてきました。
西側諸国の制裁に「打撃」
しかし、ロシアの金融システムは、ロシアによるウクライナ軍事作戦（2022年2月）後に課された西側諸国の制裁の影響を受けて、実質的に孤立している。
ロシアでは米ドルでの取引がほとんどできず、ほとんどの国際貿易取引が制限されている。
プーチン大統領は、中国やインドなどの「友好国」に人民元やルピーなど現地通貨と引き換えに石油を販売することでこの問題を解決しようとしてきた。
このロシアの解決策は、中国やインドなどの大経済国の国内通貨の優位性により、国際市場で米ドルが弱まる可能性を時折高めてきた。
中国は長年、人民元建ての国際取引を増やすことで、世界貿易における米ドルの影響力低下を目指してきた。最近では、中東および湾岸諸国の指導者を説得し、人民元建ての石油・ガス購入を認めさせた。一部の報道では、人民元建ての二国間取引が検討されている可能性さえ示唆されている。
しかし、ロシアは、巨大な買い手であるインドとの二国間貿易からドルを排除することで制裁を回避しようとしたが、西側諸国の先制攻撃によって「阻止」されたようで、西側諸国の制裁によってロシアの銀行がSWIFT国際決済システムから遮断されたことで、ドルの支配的な役割に関連して、今になってようやく成果が出始めたところだ。
当初の商業キャンペーンは順調に進んでいるように見えました。そして今やロシアはインドにとって最大の石油供給国の一つとなり、数十億ドルの収益を生み出しています。しかし、この計画の成功は、インドの銀行におけるロシア・ルピー建て資産の「積み増し」に留まり、その額は月間最大10億ドルに上ります。
しかし問題は、インド準備銀行（BRI）の規制により、ロシア企業がインドの通貨をロシアに送金してルーブルに交換することが禁じられているため、モスクワは依然としてそれを持ち出して使用できないことだ。
英国のロシア・ユーラシア・プログラムの経済学者ティモシー・アッシュ氏とその同僚は、西側諸国がロシアに課した制裁は米ドルが依然として「王様」であることを再確認させたとコメントした。
「世界的に米ドルが依然として一定の信頼性を保っている状況では、ロシア、中国、その他の国にとって迅速な国際決済ソリューションは存在しない」と専門家のティモシー・アッシュ氏はコメントした。
では、なぜ米ドルは依然として市場で自由に交換できると信頼されているのに、ルピーはそうではないのでしょうか?
インドでは、ルピーと外貨を一定の範囲内で交換できる部分兌換口座を運用しています。「為替レートの安定に対する懸念が、インド政府がルピーの完全兌換化に消極的な主な障害となっています。」
「さらに、物価安定は通貨の国際化にとって最も重要な前提条件です。もう一つの懸念は、インド・ルピーの国際化によって、インド準備銀行（RBI）の国内マネーサプライ管理能力が制限され、現在のマクロ経済環境における金利に影響を与える可能性があることです」と、オブザーバー・リサーチ財団の専門家であるアディティア・バン氏は述べています。
お金はあるが、使いにくい
これらの制限の結果、最大390億ドルの資産がインドの銀行口座に閉じ込められている可能性がある。「これは問題だ」と、ロシアのセルゲイ・ラブロフ外相はインドのゴア州で記者団に語った。
「この資金を使う必要がある。しかし、そのためにはルピーを他の通貨に交換する必要があり、この問題は現在議論されている」。最近、ラブロフ外相は、この巨額の資産を救出する努力において「無力」であることを認めたようだ。
「我々はジャカルタでインドのスブラマニヤム・ジャイシャンカル外相と会談し、ロシアとインドの間の支払いメカニズムなどの問題を含む二国間問題について協議した。
「現状では、インドには数十億ルピー相当のロシア製品が蓄積されているが、それを活用するすべがない。インドの友人らは、有望な投資分野を紹介すると約束してくれている」とラブロフ外相は述べた。
実際、前述の数十億ルピー規模の資金を運用するには、現時点でロシアがインドで支出または投資する以外に選択肢はない。しかし、インドとモスクワの貿易関係の不均衡を考えると、インドにはロシアが必要とする関連物資の多くがなく、クレムリンは物品の購入にこの資金を充当することができないという問題がある。
実際、石油以外にも、ロシアはインドにとって武器や軍事装備品の主要供給国の一つです。Factlyのデータによると、2022年4月から2023年2月までのインドの対ロシア輸入額は、原油輸入を含めて415億6000万ドルに達し、前年比900%以上増加しました。一方、ロシアへの輸出額はわずか30億ドルでした。
ロシア経済発展省国際経済金融研究所のアレクサンダー・クノーベル所長は、これはインドで凍結されている基金内のロシア資産の総額が数百億ドルに達する可能性があることを意味すると述べた。インドの「伝統的な」大規模な貿易赤字が状況を悪化させており、第三国との和解合意の成立を困難にしている。
先月、ロシアの元財務大臣で、同国最大の銀行の一つの頭取も務めたミハイル・ザドルノフ氏は、インドへの輸出収入の返金が一時的になかったことが「今夏のルーブル安の直接的な原因」だと述べた。
ルーブル安のもう一つの不明確な理由は「行き詰まり」だ。ロシアは2023年上半期にインドに300億ドル相当の石油と石油製品を供給したが、インドからの輸入は年間60億ドルから70億ドルと推定されている。「インドで買うものは何もないのに、ルピーを戻すことができない。インドの通貨は両替が非常に難しいからだ」とザドルノフ氏は述べた。
ロシアはまた、ドルに代わる共通通貨の確立を目指し、BRICS（ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ）諸国と代替決済メカニズムを構築することに関心を示している。しかし、多くの新興国が、特にドルの急激な高騰を背景に、世界金融システムにおける米ドルの優位性に「うんざり」している可能性もあるにもかかわらず、新興国がこの野心的な計画を実現する道のりは長いものとなるだろう。
専門家は、現実には米ドルと同等の世界的支配力を達成できる代替通貨は存在しないと指摘する。貿易取引における米ドルの放棄は容易ではなく、「一夜にして」可能となることはまずない。
元米国財務長官ポール・オニール氏が述べたように、米ドルに代わる通貨という考えは考えられません。国際取引の約90%は米ドルで行われており、世界の外貨準備高の約60%を米ドルが占めているからです。
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