Menguraikan harga emas dunia yang "gila"

(Dan Tri) - Harga emas telah melampaui $3.500/ons, mencetak rekor yang belum pernah terjadi sebelumnya. Namun, di balik angka yang mengejutkan itu, apa sebenarnya yang mendorong terobosan spektakuler ini?

Juni lalu, sebuah laporan dari Bank Sentral Eropa (ECB) mengungkapkan kebenaran yang mengejutkan: emas secara resmi melampaui euro untuk menjadi aset cadangan terbesar kedua di dunia , hanya di belakang dolar AS.

Informasi di atas, meskipun tidak "menggemparkan" di surat kabar, merupakan salah satu bagian terpenting yang menjelaskan demam emas yang mengguncang pasar global, dengan harga logam mulia ini baru saja mencetak rekor baru pada 3.532 USD/ons pada tanggal 2 September.

Ini bukan sekadar angka, melainkan puncak dari "badai sempurna" yang menyatukan faktor-faktor ekonomi, geopolitik , dan keyakinan mendalam, mendorong logam mulia tersebut ke dalam kenaikan harga yang sangat cepat.

Pertanyaan terbesarnya sekarang bukan lagi "mengapa harga emas naik?", melainkan "apa yang dikatakan tren ini tentang dunia tempat kita tinggal?".

Dinamika permukaan: Permainan suku bunga dan elemen kejutan

Di permukaan, dorongan langsung untuk emas datang dari skenario yang sudah dikenal: ekspektasi bahwa Federal Reserve AS akan segera memangkas suku bunga.

Pasar bertaruh pada peluang 92% bahwa The Fed akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuannya tanggal 17 September. Logikanya sederhana: suku bunga rendah mengurangi biaya peluang memegang emas yang tidak memberikan imbal hasil, sehingga membuatnya lebih menarik.

Semua mata kini tertuju pada laporan penggajian non -pertanian AS yang akan dirilis akhir minggu ini, sebuah pembacaan lemah yang dapat memicu spekulasi pemotongan lebih agresif hingga 50 basis poin, yang selanjutnya memicu reli emas.

Selain itu, dampak kebijakan pemerintah AS tidak dapat diabaikan. Masa jabatan kedua Presiden Donald Trump menciptakan banyak ketidakpastian di pasar, dengan kebijakan keamanan yang tidak dapat diprediksi, meningkatnya ketegangan perdagangan, dan pernyataan publik terkait The Fed. Upaya untuk menekan Ketua Jerome Powell dan usulan perubahan terhadap Gubernur Lisa Cook telah menimbulkan kekhawatiran tentang independensi bank sentral.

"Perkembangan ini menjadi peringatan bagi anggota FOMC tentang tekanan dari pemerintah. Hal ini menjadikan emas sebagai saluran investasi yang lebih menarik," ujar seorang pakar dari Commerzbank. "Pasar mengamati apakah The Fed akan menyesuaikan diri dengan tekanan tersebut atau mempertahankan sikapnya."

Di masa yang penuh ketidakpastian ini, emas tetap dipandang sebagai tempat berlindung yang aman.

Harga emas baru saja mencapai rekor 3.532 USD/ons, naik lebih dari 90% sejak akhir tahun 2022 dan diperkirakan akan mempertahankan daya tariknya berkat banyak faktor pendukung (Foto: IG).

Motif Mendalam: Arus Bawah yang Disebut "Dedolarisasi"

Jika permainan suku bunga dan politik AS adalah gelombang permukaan, kekuatan sesungguhnya yang mendorong emas ke ketinggian baru adalah arus bawah yang jauh lebih kuat: eksodus besar-besaran dari dolar AS oleh bank sentral.

Sejak 2022, bank-bank sentral global telah menjadi pembeli bersih lebih dari 1.000 ton emas setiap tahun. Angka tahun ini, meskipun sedikit menurun, diperkirakan masih mencapai 900 ton – dua kali lipat rata-rata tahun 2016-2021. Pemimpin tren ini adalah Tiongkok, India, Turki, dan Polandia, yang pangsa pasarnya terhadap total permintaan emas tahunan telah berlipat ganda selama dekade terakhir menjadi 23%.

Alasannya tak lain adalah pelajaran berharga dari konflik Ukraina. Ketika Barat membekukan separuh cadangan devisa Rusia pada tahun 2022, hal itu mengirimkan pesan yang mengerikan bagi negara-negara berkembang: bergantung pada dolar berarti menyerahkan nasib keuangan Anda ke tangan Washington.

Emas, sebagai aset netral, tidak tunduk pada kendali negara mana pun, telah menjadi pilihan yang jelas untuk diversifikasi dan perlindungan kedaulatan ekonomi.

Fakta yang mengkhawatirkan: "Mosi tidak percaya" terhadap obligasi pemerintah

Namun, poin paling unik dan mengkhawatirkan dari kenaikan harga ini terletak pada sebuah paradoks di pasar obligasi. Biasanya, ketika dunia sedang tidak stabil, investor akan mencari dua aset safe haven utama: emas dan obligasi pemerintah negara maju seperti AS, Jerman, dan Inggris.

Namun, skenario aneh sedang terjadi. Harga emas mencapai titik tertinggi baru, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS, Inggris, Prancis, dan Jerman juga melonjak ke level tertinggi multi-tahun, bahkan multi-dekade. Ini menunjukkan fakta yang mengkhawatirkan: investor, dan terutama bank sentral, tidak hanya beralih ke emas, tetapi juga melarikan diri dari apa yang dulunya dianggap sebagai tempat berlindung yang aman – utang negara-negara Barat.

Ipek Ozkardeskaya, seorang analis di Swissquote Bank, membuat pengamatan yang mengejutkan: "Kepemilikan obligasi pemerintah AS oleh bank sentral asing telah menurun selama lebih dari satu dekade, tetapi peralihan ke emas telah meningkat tajam tahun ini. Pada tahun 2025, porsi emas dalam cadangan bank sentral bahkan akan melampaui kepemilikan mereka atas obligasi pemerintah AS."

Bukan lagi sekadar langkah diversifikasi, ini merupakan mosi tidak percaya terhadap keberlanjutan utang publik AS, di tengah kekhawatiran penurunan peringkat kredit dan ketegangan perdagangan yang berkepanjangan. Emas secara bertahap menggantikan obligasi pemerintah AS sebagai "safe haven terakhir".

Gambaran Besar: Investor Individu Masuk, Industri Perhiasan Tetap di Luar

Demam emas tidak terbatas pada brankas bank sentral. Investor individu dan institusional juga ikut berlomba. Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) emas mencatat arus masuk bersih sebesar 397 ton pada paruh pertama tahun ini saja, tertinggi sejak pandemi 2020. Kepemilikan SPDR Gold Trust, ETF emas terbesar di dunia, juga mencapai titik tertinggi dalam tiga tahun terakhir.

Partisipasi modal ETF merupakan faktor penentu dalam mendorong harga ke level tertinggi baru. Natasha Kaneva, ahli strategi komoditas di JP Morgan, memprediksi bahwa bank sentral dapat terus mendukung emas, tetapi agar harga dapat menembus level yang lebih tinggi, diperlukan pengembalian modal ETF yang kuat.

Ia menargetkan harga $3.675 per ons pada akhir tahun ini dan dapat mencapai $4.250 pada akhir tahun 2026. UBS bahkan lebih optimis, mengatakan harga dapat mencapai $4.000 per ons jika kondisi geopolitik memburuk.

Namun, ada satu segmen pasar besar yang terpinggirkan: industri perhiasan. Permintaan emas untuk perhiasan, sumber permintaan fisik terbesar, turun 14% pada kuartal kedua tahun ini.

Di dua pasar konsumen utama, Tiongkok dan India, konsumen beralih dari emas karena harga yang tinggi, memperkuat pandangan bahwa reli tersebut didorong oleh rasa takut dan permintaan tempat berlindung keuangan, bukan konsumsi tradisional.

Lonjakan harga emas yang memecahkan rekor di atas $3.500 per ons bukanlah gelembung spekulatif belaka. Lonjakan ini merupakan hasil dari pergeseran tektonik dalam persepsi global tentang risiko dan nilai. Lonjakan ini mencerminkan terkikisnya kepercayaan terhadap pilar-pilar tradisional sistem keuangan: independensi bank sentral, keamanan utang negara-negara Barat, dan dominasi absolut dolar AS.

Ketika bank sentral memimpin "revolusi diam-diam" dari kertas (obligasi) ke logam (emas), mereka mengirimkan pesan yang kuat. Emas kembali ke status historisnya. Alih-alih sebagai komoditas, emas adalah bentuk uang utama, tolok ukur ketidakstabilan, dan pilihan terakhir ketika kepercayaan terhadap sistem terguncang.

Sumber: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm