Az "őrült" világ aranyár megfejtése

(Dan Tri) - Az arany ára átlépte a 3500 dollár/unciát, amivel példátlan rekordot döntött. De mi áll valójában e megdöbbentő adat mögött, mi táplálja ezt a látványos áttörést?

Tavaly júniusban az Európai Központi Bank (EKB) jelentése meglepő igazságot tárt fel: az arany hivatalosan is megelőzte az eurót, és a világ második legnagyobb tartalékeszközévé vált, csak az amerikai dollár előzi meg.

A fenti információ, bár nem "viharos" az újságokban, az egyik legfontosabb magyarázat a globális piacot megrázó aranylázra, melynek során a nemesfém ára szeptember 2-án új rekordot döntött 3532 USD/unciával.

Nem csupán egy szám volt, hanem egy „tökéletes vihar” betetőzése, ahol a gazdasági, geopolitikai és mélyreható bizalmi tényezők találkoztak, meteorikus bikafutásba lendítve a nemesfémet.

A legnagyobb kérdés már nem az, hogy „miért emelkedik az arany ára?”, hanem az, hogy „mit mond ez az őrület a világról, amelyben élünk?”.

Felszíni dinamika: A kamatjáték és a meglepetés eleme

Felszínesen nézve az arany azonnali lendületét egy ismerős forgatókönyv adja: a várakozások, hogy az amerikai Federal Reserve (Fed) hamarosan csökkenti a kamatlábakat.

A piac 92%-os esélyt lát arra, hogy a Fed a szeptember 17-i ülésén 25 bázisponttal csökkenti a kamatlábakat. A logika egyszerű: az alacsony kamatlábak csökkentik a nem hozamú arany tartásának alternatív költségét, így vonzóbbá teszik azt.

Minden figyelem a hét végén megjelenő amerikai nem mezőgazdasági foglalkoztatottsági jelentésre szegeződik, ami egy gyenge adat, és akár 50 bázispontos agresszívebb kamatcsökkentéssel kapcsolatos találgatásokat indíthat el, tovább táplálva az arany árfolyamának emelkedését.

Emellett az amerikai kormányzati politikák hatása sem hagyható figyelmen kívül. Donald Trump elnök második ciklusa sok bizonytalanságot teremt a piacon a kiszámíthatatlan biztonságpolitikákkal, a növekvő kereskedelmi feszültségekkel és a Feddel kapcsolatos nyilvános nyilatkozatokkal. A Jerome Powell elnökre gyakorolt ​​nyomásgyakorlás és Lisa Cook kormányzó személyében javasolt változtatások aggodalmakat vetettek fel a központi bank függetlenségével kapcsolatban.

„Ezek a fejlemények figyelmeztetésül szolgálnak az FOMC tagjai számára a kormányzati nyomásra. Ezáltal az arany vonzóbb befektetési csatornává válik” – mondta a Commerzbank szakértője. „A piac figyeli, hogy a Fed alkalmazkodik-e a nyomáshoz, vagy fenntartja álláspontját.”

Ilyen bizonytalan időkben az aranyat továbbra is biztonságos menedéknek tekintik.

Az arany ára nemrégiben rekordot döntött, 3532 USD/unciát, ami több mint 90%-os emelkedést jelent 2022 vége óta, és várhatóan továbbra is vonzó marad számos támogató tényezőnek köszönhetően (Fotó: IG).

A mélyen gyökerező indíték: a „dedollárizációnak” nevezett mögöttes áramlat

Ha a kamatjáték és az amerikai politika a felszíni hullámok, akkor az aranyat új magasságokba taszító valódi erő egy sokkal erősebb mögöttes áramlat: a központi bankok nagy mértékű kivonulása az amerikai dollárból.

2022 óta a globális központi bankok évente több mint 1000 tonna arany nettó vásárlói. Az idei szám, bár kissé csökkent, várhatóan továbbra is 900 tonna lesz – a 2016-2021-es átlag kétszerese. E trend élén Kína, India, Törökország és Lengyelország áll, amelyek részesedése az éves aranykeresletből az elmúlt évtizedben megduplázódott, elérve a 23%-ot.

Az ok nem más, mint az ukrajnai konfliktus költséges tanulsága. Amikor a Nyugat 2022-ben befagyasztja Oroszország devizatartalékainak felét, azzal hátborzongató üzenetet küld a fejlődő országoknak: a dollárra való támaszkodás azt jelenti, hogy pénzügyi sorsunkat Washington kezébe adjuk.

Az arany, mint semleges eszköz, amely nem tartozik egyetlen ország ellenőrzése alá sem, a diverzifikáció és a gazdasági szuverenitás védelmének kézenfekvő választásává vált.

Riasztó igazság: Az államkötvényekkel kapcsolatos „bizalmatlansági szavazás”

Azonban ennek az áremelkedésnek a legegyedibb és legaggasztóbb pontja a kötvénypiac paradoxonjában rejlik. Normális esetben, amikor a világ instabil, a befektetők két fő biztonságos menedéket keresnek: az aranyat és a fejlett országok, például az Egyesült Államok, Németország és az Egyesült Királyság államkötvényeit.

De egy furcsa forgatókönyv bontakozik ki. Az arany ára új csúcsokat dönt, miközben az amerikai, brit, francia és német államkötvények hozamai is többéves, akár több évtizedes csúcsokat érnek el. Ez egy riasztó tényt mutat: a befektetők, és különösen a központi bankok, nemcsak az aranyhoz menekülnek, hanem attól is, amit egykor abszolút biztonságos menedéknek tekintettek - a nyugati államadósságtól.

Ipek Ozkardeskaya, a Swissquote Bank elemzője megdöbbentő megfigyelést tett: „A külföldi központi bankok amerikai államkötvény-állománya több mint egy évtizede csökken, de az arany felé való elmozdulás idén meredeken felgyorsult. 2025-re az arany aránya a központi bankok tartalékaiban még az amerikai államkötvény-állományukat is meghaladja majd.”

Ez már nem egy egyszerű diverzifikációs lépés, hanem egy bizalmatlansági szavazat az amerikai államadósság fenntarthatóságával kapcsolatban, a hitelminősítések leminősítésével és a tartós kereskedelmi feszültségekkel kapcsolatos aggodalmak közepette. Az arany fokozatosan felváltja az amerikai államkötvényeket, mint a „végső menedék”.

A nagy kép: Belépnek az egyéni befektetők, az ékszeripar kimarad

Az aranyláz nem korlátozódik a központi bankok trezorjaira. Az egyéni és intézményi befektetők is beszállnak. A tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek) csak az év első felében 397 tonna nettó aranybeáramlást tapasztaltak, ami a 2020-as világjárvány óta a legmagasabb érték. Az SPDR Gold Trust, a világ legnagyobb arany ETF-jének állománya is hároméves csúcson van.

Az ETF-tőke részvétele döntő tényező az árak új magasságokba emelkedésében. Natasha Kaneva, a JP Morgan árupiaci stratégája szerint a központi bankok továbbra is támogathatják az aranyat, de ahhoz, hogy az árak magasabbra törjenek, az ETF-tőke erőteljes megtérülésére van szükség.

Az év végére 3675 dolláros unciaárat céloz meg, és 2026 végére elérheti a 4250 dollárt. Az UBS még optimistább, szerinte az árak elérhetik a 4000 dollárt unciánként, ha a geopolitikai körülmények romlanak.

Van azonban a piac egy nagy szegmense, amely tétlenül várakozik: az ékszeripar. Az ékszerek iránti arany iránti kereslet, amely a fizikai kereslet legnagyobb forrása, 14%-kal esett vissza az idei év második negyedévében.

Kína és India két vezető fogyasztói piacán a fogyasztók a magas árak miatt elfordulnak az aranytól, ami megerősíti azt a nézetet, hogy a rali mögött a félelem és a pénzügyi menedék iránti kereslet áll, nem pedig a hagyományos fogyasztás.

Az arany árfolyamának rekordmagas, unciánként 3500 dollár fölé emelkedése nem pusztán spekulatív buborék. A kockázattal és értékkel kapcsolatos globális felfogás tektonikus változásának eredménye. A pénzügyi rendszer hagyományos pilléreibe – a központi bankok függetlenségébe, a nyugati államadósságok biztonságába és az amerikai dollár abszolút dominanciájába – vetett bizalom erózióját tükrözi.

Miközben a központi bankok „csendes forradalmat” vezetnek a papírtól (kötvényektől) a fémig (arany), erőteljes üzenetet küldenek. Az arany visszatér történelmi státuszába. Nem árucikk, hanem a pénz végső formája, az instabilitás mértéke és a végső mentsvár, amikor a rendszerbe vetett bizalom meging.

Forrás: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm