L'USD pourrait être le canal d'investissement le moins attractif

Les entreprises doivent élaborer des plans proactifs pour faire face aux fluctuations des taux de change. Photo : Duc Thanh

Le taux de change est resté inchangé au cours des trois premiers mois de l'année

Le week-end dernier, le taux de change VND/USD n'avait augmenté que d'environ 0,6 % par rapport au début de l'année. Comparé à l'évolution du dollar dans le monde (-4,8 % par rapport au début de l'année), le taux de change national a ralenti légèrement. Cependant, compte tenu de l'évolution récente des taux d'intérêt, le maintien du taux de change au cours des trois premiers mois de l'année a représenté un effort considérable de la part de l'opérateur.

Le Dr Can Van Luc, économiste en chef de la BIDV, a déclaré qu'en 2025, le taux de change sera soutenu par un excédent commercial d'environ 20 à 25 milliards de dollars, que les capitaux d'investissement étrangers réalisés augmenteront d'environ 18 %, et que les transferts de fonds augmenteront régulièrement... En conséquence, le taux de change de cette année n'augmentera que d'environ 3 %, au lieu de près de 5 % en 2024.

L'année dernière, le VND s'est déprécié de près de 5 %, principalement en raison de la forte hausse du dollar américain sur le marché international. Cette année, la situation est différente. Les risques liés à la politique commerciale et aux droits de douane ont ralenti la consommation américaine et affaibli les indicateurs macroéconomiques américains, entraînant une baisse de l'indice du dollar. De plus, la Réserve fédérale américaine (Fed) devrait abaisser ses taux d'intérêt à deux reprises cette année. Le taux de change national ne subit guère de pression cette année, n'augmentant que d'environ 3 à 4 % sur l'ensemble de l'année », a commenté le Dr Luc.

Selon les analystes, le dollar américain continue de s'affaiblir en raison des incertitudes liées à la croissance chinoise et aux politiques tarifaires américaines. De plus, les fortes perspectives de croissance de l' économie vietnamienne et l'engagement du gouvernement à maintenir la stabilité du taux de change réduisent également les attentes concernant le taux de change.

Cependant, les experts recommandent toujours aux entreprises d'élaborer des plans proactifs pour faire face aux fluctuations des taux de change. Selon M. Dinh Duc Quang, directeur du trading de devises à la UOB Vietnam Bank, les entreprises devraient élaborer un plan rigoureux de gestion de trésorerie, incluant un recours raisonnable aux outils de couverture des risques de change et de taux d'intérêt, afin de minimiser les coûts d'investissement et d'exploitation.

Soutenir la liquidité, ne pas laisser la réduction des taux d’intérêt exercer une pression sur le taux de change

Afin de soutenir l'objectif de croissance économique de 8 % ou plus cette année, la Banque d'État du Vietnam demande au secteur bancaire de réduire les taux d'intérêt et d'accroître le crédit davantage que l'année dernière. Normalement, lorsque les taux d'intérêt baissent, le taux de change subit une pression à la hausse. Cependant, récemment, le taux de change est resté stable, malgré la baisse continue des taux d'intérêt.

Les taux de change nationaux restent sous pression.

- M. Le Duy Binh, PDG d'Economica

En 2025, le taux de change national restera sous forte pression. La baisse des taux d'intérêt annoncée par la Fed pourrait être plus lente que prévu (peut-être seulement deux baisses). La réduction des taux d'intérêt pour soutenir la croissance nationale exerce également une pression sur l'inflation. Le risque de voir les exportations affectées par les politiques douanières américaines rend l'excédent commercial moins important que prévu, ce qui entraînera une diminution de l'offre de devises. La lente reprise économique pourrait affecter les flux de capitaux d'investissement et les transferts de fonds vers le Vietnam.

Toutefois, cette année, les perspectives de croissance du Vietnam sont très prometteuses grâce à la détermination du gouvernement, notamment en ce qui concerne la croissance des exportations et des investissements étrangers. De plus, la Banque d'État du Vietnam a également démontré sa détermination à maintenir la stabilité du taux de change. Par conséquent, je pense que les fluctuations du taux de change cette année ne seront pas aussi importantes que l'année dernière.

Le professeur associé, Dr. Nguyen Huu Huan (Université d'économie de Ho Chi Minh-Ville) a déclaré que la raison de cette situation est que la Banque d'État a mené de nombreuses activités pour soutenir la liquidité sur le marché libre, neutralisant ainsi la pression sur le taux de change.

En fait, depuis le 5 mars, la Banque d'État a cessé de retirer des fonds du marché des bons du Trésor. Elle a plutôt opté pour une injection de liquidités accrue dans le système, avec une période d'injection plus longue (jusqu'à trois mois), afin de fournir une source stable de capitaux aux banques commerciales. Cela a entraîné une baisse des taux d'intérêt du VND, mais le taux de change n'a pas été sous pression.

Une autre raison pour laquelle le taux de change n'est pas sous pression est que les taux d'intérêt interbancaires restent ancrés à un niveau élevé, malgré l'injection nette de liquidités de la SBV. À la fin de la semaine dernière (14 mars), le taux d'intérêt interbancaire pour les prêts au jour le jour s'élevait à 4,3 %. Ainsi, les taux d'intérêt du VND et du USD sont quasiment identiques, ce qui empêche les établissements de crédit de spéculer sur les devises étrangères.

Le vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, Dao Minh Tu, a déclaré que la Banque d'État du Vietnam proposerait prochainement davantage de solutions pour aider les Big 4 à réduire leurs coûts, et ainsi à réduire encore davantage leurs taux d'intérêt. Actuellement, ces quatre géants détiennent près de 50 % du marché des prêts et de la mobilisation de fonds. Une fois que les Big 4 auront fortement réduit leurs taux d'intérêt, le niveau des taux d'intérêt sur l'ensemble du marché diminuera en conséquence.

Concernant le taux de change, le vice-gouverneur Dao Minh Tu a affirmé que cette année, grâce aux ressources disponibles (réserves de change existantes et perspectives optimistes en matière d'exportations, d'investissements étrangers et de transferts de fonds), la Banque d'État du Vietnam est confiante dans le maintien d'un taux de change stable. Par conséquent, il est déconseillé de thésauriser ou de spéculer sur les devises étrangères. « Il n'est pas nécessaire de conserver des devises étrangères chez soi ou sur des comptes ; n'hésitez pas à les vendre aux banques », a recommandé le vice-gouverneur.

Bien que le taux de change soit fixé par l'opérateur et soutenu par de nombreux facteurs, les experts mettent en garde contre les risques si le Vietnam est considéré par les États-Unis comme un point de transit pour les marchandises d'autres pays et soumis à des taxes élevées. Par conséquent, le Vietnam devrait faire preuve de prudence dans sa politique temporaire d'importation et de réexportation, et diversifier activement ses marchés pour éviter les risques tarifaires.