Un énorme potentiel de marché
Le développement du marché financier vert, notamment du marché des obligations vertes (TPX), est un sujet de préoccupation dans le contexte où le Vietnam vise le Net Zero d’ici 2050.
Lors du séminaire en ligne « Développer le marché des obligations vertes : trouver des opportunités sur la voie de la neutralité carbone » qui s'est tenu le 26 juin, M. Vu Chi Dung, chef du département des affaires juridiques étrangères de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré que le Vietnam avait émis des obligations vertes d'un montant total d'environ 1,4 à 1,7 milliard de dollars US entre 2021 et aujourd'hui. De nombreuses politiques et directives ont été publiées, notamment des réglementations sur la divulgation d'informations afin d'accroître la transparence du marché.
Le Vietnam attire l'attention des investisseurs internationaux grâce à son orientation vers le développement durable et à son engagement en faveur de la transparence de l'information. Les normes appliquées se rapprochent progressivement des normes internationales. De plus, la formation et la sensibilisation des entreprises et des investisseurs nationaux contribuent également à accroître la participation, y compris celle des entreprises non financières.
Représentant le secteur des émetteurs privés, M. Do Ngoc Quynh, secrétaire général de l'Association vietnamienne du marché obligataire, a estimé que le potentiel de développement du marché des obligations vertes au Vietnam était considérable. La tendance au développement vert et durable est non seulement nationale, mais aussi mondiale. Le Vietnam est l'un des pays les plus engagés et les plus pionniers en la matière.
Les entreprises, mais aussi le gouvernement et les collectivités locales peuvent émettre des obligations vertes pour mettre en œuvre des projets publics. Il s'agit d'une condition essentielle pour développer le marché des capitaux et servir les objectifs de développement vert et durable du Vietnam.
Venu d'une agence de notation de crédit, M. Nguyen Tung Anh - Responsable des services de financement durable, FiinRatings, a déclaré que le potentiel de développement du marché des obligations vertes au Vietnam est très important et étroitement lié aux avantages existants du Vietnam, tels que le potentiel des énergies renouvelables, les engagements à la COP26 et la préparation des entreprises aux projets verts.
Ce potentiel n'est pas seulement démontré par les rapports de la BAD ou d'organisations internationales, mais réside également dans la volonté du marché de déployer des produits financiers verts, tant en termes d'ampleur que de profondeur. Outre les projets purement verts, le Vietnam peut également développer des obligations convertibles, aidant ainsi les entreprises à passer d'un modèle à fortes émissions à un modèle à faibles émissions.
Les défis du cadre juridique
Selon les experts, le marché vietnamien des TPX offre un potentiel et des opportunités considérables. Cependant, de nombreux défis se posent, notamment en matière de cadre juridique.
M. Nguyen Tung Anh, responsable des services de finance durable chez FiinRatings, a déclaré que le développement du marché TPX au Vietnam est confronté à deux difficultés principales.
Premièrement, l'écosystème manque d'acteurs, notamment d'une équipe de consultants experts pour accompagner les entreprises dans la mise en place d'un cadre TPX. Actuellement, la plupart des cadres TPX au Vietnam dépendent encore du soutien technique des organisations internationales de développement.
Deuxièmement, la question du coût. Bien que le coût d'émission de TPX au Vietnam soit inférieur à la moyenne régionale, il constitue toujours un obstacle pour les entreprises, surtout lorsqu'elles n'en perçoivent pas de bénéfices clairs à long terme. Fiin Ratings a encore besoin du soutien d'organismes nationaux et étrangers pour promouvoir l'émission, mais l'ampleur reste limitée.
« La coordination entre les secteurs public et privé est nécessaire pour combler cette lacune, construisant ainsi un écosystème TPX complet et attirant davantage d'organisations à participer », a souligné M. Tung Anh.
M. Vu Chi Dung, chef du département juridique étranger de la Commission nationale des valeurs mobilières, a indiqué qu'au Vietnam, l'ampleur et le volume des émissions d'obligations vertes restent modestes. Cela s'explique en partie par la sensibilisation des organisations non financières, qui ont encore une compréhension limitée des instruments financiers et de la manière d'utiliser les capitaux issus des obligations vertes à bon escient.
De plus, nous manquons actuellement de lignes directrices claires en matière de finance verte, un facteur crucial pour les économies en développement comme le Vietnam. Il est impossible d'exiger des entreprises qu'elles adoptent immédiatement une approche verte, alors que les coûts d'investissement sont encore trop élevés et que l'objectif à court terme reste le maintien de leurs activités et leur survie.
Selon M. Do Ngoc Quynh, les politiques publiques ont émis des signaux positifs. Plus précisément, les résolutions 68 et 198 de l'Assemblée nationale sur le développement économique privé et l'économie verte prévoient un taux d'intérêt incitatif de 2 % pour les entreprises mettant en œuvre des projets verts. Cependant, le problème actuel est que les entreprises ne savent toujours pas comment accéder à cette incitation de 2 %.
« Je pense que le système politique actuel manque encore de synchronisation et de profondeur, et n'a pas été analysé de manière exhaustive pour mettre en place un mécanisme d'incitation véritablement compétitif. Parmi les nombreux objectifs de développement, si nous considérons l'écologisation comme une priorité stratégique, les mécanismes de soutien doivent être supérieurs aux autres modèles de développement », a déclaré M. Quynh.
Selon M. Quynh, pour promouvoir le marché TPX en particulier et la finance verte en général, il est nécessaire de construire un système de politiques d’incitation synchrones et cohérentes tout au long de la chaîne de valeur.
Si la politique incitative existe, mais n'est pas suffisamment attractive ou ne crée pas d'avantage comparatif clair, même si elle est mise en place, elle ne suscitera pas de réelle motivation à la participation des entreprises, des émetteurs ou des investisseurs. Ceux-ci choisiront alors des solutions plus sûres, plus efficaces et plus accessibles.
En outre, il est nécessaire de simplifier les procédures administratives, d’avoir des politiques fiscales préférentielles et de mettre en place un mécanisme pour assurer la liquidité secondaire du marché TPX.
« Ce n'est que lorsque ces politiques de soutien sont conçues de manière synchrone et placées dans une relation concurrentielle que nous pouvons promouvoir la participation active et durable des entités sur le marché TPX », a souligné M. Quynh.
Soulignant l'achèvement du cadre juridique pour le marché TPX, M. Vu Chi Dung a déclaré qu'il était essentiel de définir d'abord le terme « vert ». Si le cadre juridique pour les instruments financiers en général existe déjà, une référence spécifique est nécessaire pour déterminer si un instrument financier est véritablement « vert » ou non.
De même, les services connexes doivent également être clairement définis : si le service est fourni à l’émetteur vert ou à une autre entité.
Les investisseurs qui achètent des instruments financiers verts souhaitent savoir à quelle norme ils sont conformes : les normes vertes du Vietnam, celles de l'ASEAN, de la CBI ou d'une autre organisation internationale. Chaque investisseur institutionnel a ses propres normes.
« Dans l'ensemble de l'écosystème, certains éléments sont réglementés, d'autres doivent être complétés. Par exemple, les organisations fournissant des services d'évaluation environnementale doivent encore progresser. Mais au final, l'essentiel reste le même : il faut un ensemble de normes, une définition environnementale officielle pour le Vietnam, fondée sur les normes internationales, comme base de référence et de mise en œuvre », a déclaré M. Dung.
Source : https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735
Comment (0)