Inquiétudes concernant des dizaines de milliers de milliards de dongs en obligations risquant un retard de remboursement du principal

Au cours des 12 prochains mois, environ 109 000 milliards de VND d'obligations arriveront à échéance dans le secteur immobilier résidentiel. Sur ce total, environ 30 000 milliards de VND risquent de ne pas honorer leur principal.

Au cours des 12 prochains mois, environ 109 000 milliards de VND d'obligations arriveront à échéance dans le secteur immobilier résidentiel. Sur ce total, environ 30 000 milliards de VND risquent de ne pas honorer leur principal.

11 % des émetteurs d'obligations d'octobre ont une faible notation de crédit

Le rapport sur le marché des obligations d'entreprise d'octobre 2024 de VIS Rating indique que le montant des nouvelles obligations d'entreprise émises en octobre 2024 a atteint 28 100 milliards de VND, soit moins que les 56 200 milliards de VND nouvellement émis en septembre 2024. Les banques commerciales ont émis un total de 15 800 milliards de VND, continuant de représenter la majorité des nouvelles émissions.

Parmi les obligations émises par les banques en octobre 2024, 20 % sont des obligations subordonnées éligibles au calcul du capital Tier 2, émises par la Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade, la Tien Phong Commercial Joint Stock Bank, la Loc Phat Vietnam Commercial Joint Stock Bank et la Bac A Commercial Joint Stock Bank. Ces obligations de capital Tier 2 ont des échéances allant de 7 à 15 ans et des taux d'intérêt allant de 6,5 % à 7,9 % la première année. Les autres obligations sont des obligations non garanties avec des échéances de 3 ans et des taux d'intérêt fixes allant de 5,0 % à 6,0 %.

En octobre 2024, un émetteur du groupe industriel des infrastructures et un émetteur du groupe bancaire ont émis auprès du public pour une valeur totale de 1 800 milliards de VND.

Au total, le montant des nouvelles obligations émises au cours des 10 premiers mois de 2024 a atteint 366 000 milliards de VND, soit plus que le total des émissions en 2023. Parmi celles-ci, 11,5 % du montant total des nouvelles obligations émises provenaient d'émissions publiques.

Volume d'émission d'obligations privées/publiques par an.

En octobre, la part des émetteurs présentant un profil de crédit « inférieur à la moyenne » ou plus faible a atteint 11 %, en hausse par rapport au mois précédent (24 %). Les émetteurs présentant un profil de crédit faible appartiennent au groupe non financier. Leur ratio d'endettement et de service de la dette est « extrêmement faible », ce qui indique que leurs activités ne génèrent pas suffisamment de revenus et de flux de trésorerie pour rembourser le capital et les intérêts.

Depuis le début de l'année, 56 % des émetteurs présentant un profil de crédit faible appartiennent aux secteurs de l'immobilier, du logement et de la construction. Plus de la moitié de ces émetteurs sont des entreprises nouvellement créées, sans activité principale, selon VIS Rating.

Selon l'agence de notation, plusieurs institutions financières émettant des obligations en 2024 présentent des profils de crédit faibles. Ce groupe comprend des petites banques, des sociétés financières et des sociétés de valeurs mobilières, dont la solvabilité et la liquidité sont toutes deux inférieures à la moyenne, voire inférieures.

On estime qu'environ 30 000 milliards de VND d'obligations risquent de ne pas pouvoir rembourser leur principal.

VIS Rating a enregistré qu'aucune nouvelle obligation en souffrance n'a été annoncée le mois dernier, le taux total de retard du marché à la fin octobre 2024 était de 14,9%, inchangé par rapport au mois précédent.

En octobre 2024, 13 émetteurs ont payé une partie ou la totalité du principal impayé des obligations en souffrance d'une valeur totale de 269 milliards de VND. Le taux de recouvrement du principal en souffrance a augmenté de 0,1 % pour atteindre 21,5 %.

Certains indicateurs se sont améliorés sur le marché primaire. Sur le marché secondaire, le volume des transactions sur obligations d'entreprises a atteint en octobre son plus haut niveau depuis juillet 2023. Environ 75 % de la valeur des transactions appartenait aux groupes bancaires et immobiliers.

Au cours des dix premiers mois de 2024, la valeur totale des obligations en souffrance nouvellement émises s'est élevée à 16 600 milliards de VND, soit 137 600 milliards de VND de moins qu'à la même période l'an dernier. Le taux de retard cumulé à fin octobre 2024 était stable à 14,9 %. Le secteur de l'énergie affichait le taux de retard cumulé le plus élevé, soit 45 %, tandis que le secteur de l'immobilier résidentiel représentait 60 % du total des obligations en souffrance.

VIS Rating a indiqué que 14 des 42 obligations arrivant à échéance en novembre 2024 présentent toujours un risque élevé de ne pas pouvoir rembourser leur principal à temps. La plupart de ces obligations ont enregistré des retards de paiement des intérêts sur les obligations précédentes. 33 % des obligations arrivant à échéance en novembre 2024 présentent un risque de retard de paiement du principal, un taux supérieur au taux de 10,5 % des obligations en retard de paiement du principal au cours des 10 premiers mois de 2024.

Au cours des 12 prochains mois, environ 109 000 milliards de VND d'obligations arriveront à échéance dans le secteur immobilier résidentiel, soit près de la moitié de la valeur totale des obligations arrivant à échéance. Sur ce total, environ 30 000 milliards de VND risquent de ne pas rembourser leur principal.

Obligations arrivant à échéance dans les 12 prochains mois par groupe industriel.

Concernant le traitement des obligations d'entreprises en souffrance, en octobre, 13 émetteurs en souffrance dans les secteurs de l'immobilier résidentiel, de l'énergie, du tourisme et des complexes touristiques ont remboursé un total de 269 milliards de dôngs en principal à leurs détenteurs d'obligations. Sur ce total, 50 % de la dette en souffrance remboursée au cours du mois provenait de la société par actions Yang Trung Wind Power. Cette société énergétique a reporté le paiement des intérêts de ses obligations en 2022 et 2023.

Le taux de recouvrement tardif des obligations en souffrance a augmenté de 0,1% pour atteindre 21,5% à fin octobre 2024.

Source : https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html