Vietnam lidera la ASEAN en la reducción de las tasas de interés

A medida que la inflación disminuye, la cuestión de recortar los tipos de interés oficiales pronto estará en la agenda de los bancos centrales de la ASEAN. Sin embargo, el punto crucial del debate radica en si los bancos centrales de la ASEAN pueden adelantarse a la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) y si tienen suficiente margen de maniobra en materia de política monetaria para actuar de forma diferente a la de esta.

Esta es la cuestión que se plantea en el informe “Perspectivas de la ASEAN: ¿La Fed por un lado, la ASEAN por otro?”, publicado recientemente por el Departamento de Investigación Global del Banco HSBC el 10 de agosto.

Según HSBC, la situación en la región será bastante diversa. Incluso los países de la ASEAN con déficits por cuenta corriente, como Indonesia y Filipinas, adoptarán medidas diferentes. Por ejemplo, Indonesia podría recortar los tipos de interés antes que la Fed, ya que su tipo de interés real ya es más alto que antes de la pandemia, mientras que su cuenta corriente se encuentra en una posición más favorable.

HSBC cree que el banco central filipino solo reducirá las tasas de interés después de que la Reserva Federal tome medidas para reducirlas. Foto: Arab News

Filipinas, sin embargo, no cuenta con el mismo grado de libertad en materia de política monetaria. El país necesita más tiempo para enfriar y estabilizar la situación interna. El banco central filipino solo recortará los tipos de interés después de que lo haga la Reserva Federal. La experiencia sugiere que Filipinas es el país con menor margen de maniobra contra la Reserva Federal, según HSBC.

Mientras tanto, economías con superávits en cuenta corriente, como Malasia, Tailandia, Singapur y Vietnam, también actuarán de forma inconsistente. Los países con grandes superávits pueden resistir las medidas de la Reserva Federal porque no necesitan tanto capital extranjero y sus exportaciones pueden cubrir sus necesidades de importación.

Es probable que la cuenta corriente de Malasia vuelva a los niveles previos a la pandemia, lo que le dará al país más margen de maniobra con la Reserva Federal. La inflación también está bajo control, por lo que es probable que Malasia mantenga las tasas de interés sin cambios.

Es probable que el superávit de Tailandia se reduzca aún más, lo que obligará al banco central a mantener los tipos de interés más altos que antes de la pandemia. Singapur, en cambio, tiene margen para discrepar de la Fed, pero la política monetaria solo se flexibilizará cuando la inflación subyacente se modere, según HSBC.

Vietnam es un caso especial, donde los problemas internos prevalecen sobre los externos. El Banco Estatal de Vietnam (SBV) se ha adelantado a sus homólogos de la ASEAN al recortar su tipo de interés oficial en 1,5 puntos porcentuales (hasta el 4,50 %) en tan solo tres meses. El tipo de interés oficial del SBV ya se encuentra por debajo de los niveles prepandemia, y HSBC prevé que el banco recorte los tipos en otros 0,5 puntos porcentuales en los próximos meses.

El Banco Estatal de Vietnam ha reducido los tipos de interés en un 1,5% en tres meses y podría reducirlos otro 0,5% en el próximo período, según HSBC.

La demanda interna en Vietnam se está debilitando y las importaciones están disminuyendo, lo que ha resultado en una situación de cuenta corriente más favorable. En cierta medida, esto también contribuye a estabilizar el tipo de cambio del VND y da a las autoridades monetarias cierto margen para distanciarse de la Reserva Federal, ya que se centran más en los asuntos internos.

HSBC también predice que la inflación en Vietnam aumentará en 2024, pero no lo suficiente como para provocar subidas de tipos de interés. El banco estima que la inflación ascenderá a alrededor del 3 % en el segundo semestre de 2024, muy por debajo del umbral del 4,5 % establecido por el SBV.

La pregunta clave para los bancos centrales de la ASEAN, según HSBC, es cuánta libertad de política monetaria tiene cada país en relación con la Reserva Federal. La respuesta a esta pregunta es clave para determinar cuándo los bancos centrales pueden recortar las tasas de interés.

HSBC cree que desviarse demasiado pronto de la trayectoria de la Fed podría provocar una fuga masiva de capitales y una depreciación repentina del tipo de cambio, ya que los inversores buscan una mayor rentabilidad, una cuestión fundamental para los responsables de la política monetaria, después de la inflación y el crecimiento. HSBC también prevé que la Fed comenzará a recortar los tipos de interés en el segundo trimestre de 2024 .

Fuente: https://www.nguoiduatin.vn/hsbc-viet-nam-di-truoc-asean-trong-viec-cat-giam-lai-suat-a621051.html