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| Los analistas afirman que una sola mala noticia puede disparar los precios del petróleo y el gas. En la imagen: Tanques de petróleo en la refinería de Duna, Hungría, que recibe crudo ruso a través del oleoducto Druzhba. (Fuente: AFP) |
No culpe a la débil demanda
En el período posterior al lanzamiento de una operación militar especial por parte de Rusia en Ucrania (febrero de 2022), cualquier mala noticia hacía que los precios de la energía se dispararan.
El año pasado, cuando surgió la noticia de que un incendio había obligado a cerrar una planta de gas de Estados Unidos, las huelgas habían congestionado las terminales petroleras francesas, Rusia había pedido a Europa que pagara el combustible en rublos o el clima parecía peor de lo habitual, el mercado se emocionó de inmediato.
Pero las cosas han cambiado desde enero de 2023. El crudo Brent ronda los 75 dólares por barril, frente a los 120 dólares de hace un año. En Europa, el precio del gas se sitúa en 35 euros (unos 38 dólares) por megavatio hora (MWh), un 88 % inferior a su máximo de agosto de 2022.
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| Gráfico de precios del petróleo y el gas de 2021 a 2023 (Fuente: The Economist) |
En ese contexto, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus socios (OPEP+) anunciaron recortes de producción para elevar los precios del petróleo.
Mientras tanto, en EE. UU., el número de plataformas petrolíferas y gasísticas activas ha disminuido durante siete semanas consecutivas. Varias instalaciones de gas noruegas, vitales para Europa, están cerradas por mantenimiento prolongado. Los Países Bajos también han cerrado el yacimiento de gas más grande de Europa.
Sin embargo, a pesar de estas medidas, los precios de la energía se mantienen bajos y cualquier aumento de precios es efímero. Entonces, ¿qué mantiene los precios del petróleo y el gas tan bajos?
Una demanda de consumo menor a la esperada puede ser parte de la respuesta.
Las expectativas de crecimiento económico mundial se han recortado en los últimos meses y el colapso de varios bancos esta primavera ha aumentado los temores de una recesión inminente en Estados Unidos.
Mientras tanto, la inflación está golpeando a los consumidores en Europa, y en ambos lugares aún no se ha sentido el impacto total del aumento de las tasas de interés.
En China, la recuperación de la pandemia está siendo mucho más débil de lo previsto. El débil crecimiento está reduciendo la demanda de combustible.
Pero un análisis más detallado revela que la débil demanda no es del todo convincente. A pesar de la decepcionante recuperación, China consumió un récord de 16 millones de barriles de crudo al día en abril. La recuperación del transporte por carretera, el turismo y los viajes tras el levantamiento de las políticas de Cero Covid implica un mayor uso de diésel, gasolina y combustible para aviones.
En Estados Unidos, los precios de la gasolina han bajado un 30 % con respecto al año anterior, una buena señal para el verano, temporada alta de viajes. En Asia y Europa, se prevé que persistan las altas temperaturas, lo que aumentará la demanda de generación de energía a gas para mantener la temperatura fresca.
La oferta aumenta constantemente
Una explicación más convincente se encuentra en el lado de la oferta. Los altos precios de los últimos dos años han impulsado el aumento de la producción en países no pertenecientes a la OPEP.
El petróleo está fluyendo a los mercados globales desde la región atlántica, mediante una combinación de pozos (en Brasil y Guyana) y la producción de esquisto y arenas bituminosas (en EE. UU., Argentina y Canadá). Noruega también está extrayendo más petróleo.
El banco JPMorgan Chase estima que la producción de los países no pertenecientes a la OPEP aumentará en 2,2 millones de barriles por día para 2023.
En teoría, esto se equilibra con los recortes de producción anunciados en abril por los principales miembros de la OPEP (1,2 millones de bpd) y Rusia (500.000 bpd), mientras que Arabia Saudita añadió 1 millón de bpd en junio.
Pero en realidad, la producción en estos países no ha disminuido tanto como se prometía, mientras que otros países de la OPEP están aumentando sus exportaciones. Venezuela ha incrementado sus ventas gracias a la inversión de Chevron, el gigante energético estadounidense. Irán está exportando a su nivel más alto desde 2018, cuando Estados Unidos impuso nuevas sanciones al país islámico.
Según las estadísticas, hoy en día una quinta parte del petróleo del mundo proviene de países sometidos a sanciones occidentales, se vende con descuento y eso provoca la caída de los precios.
En cuanto al gas, la situación del suministro es más compleja. El gasoducto ruso Nord Stream, que abastece a Europa, permanece cerrado. Sin embargo, Freeport LNG, una instalación que gestiona una quinta parte de las exportaciones estadounidenses de gas natural licuado (GNL) y que sufrió daños por una explosión el año pasado, ha vuelto a operar.
Continúan las exportaciones rusas a Europa continental. Los flujos de gas noruego se reanudarán por completo a mediados de julio.
Lo más importante es que las instalaciones de almacenamiento existentes en Europa están prácticamente llenas, con una tasa de ocupación del 73%, en comparación con el 53% del año anterior, y en camino de alcanzar el objetivo del 90% para diciembre. Países asiáticos ricos como Japón y Corea del Sur también disponen de abundante gas.
Ante el aumento de la inflación y los tipos de interés moderados, los inversores acudieron en masa a las materias primas, como el petróleo crudo, consideradas una cobertura atractiva contra el aumento de precios. Ahora, a medida que los especuladores esperan una desaceleración de la inflación, el atractivo del crudo ha disminuido.
El aumento de las tasas de interés también incrementa el costo de oportunidad de mantener crudo, por lo que los operadores físicos están vendiendo sus existencias. La cantidad de petróleo en almacenamiento flotante global disminuyó de 80 millones de barriles en enero a 65 millones de barriles en abril, su nivel más bajo desde principios de 2020.
Los precios del petróleo también podrían subir a finales de este año. La Agencia Internacional de Energía (AIE) predice que la demanda mundial de petróleo alcanzará un récord de 102,3 millones de barriles diarios en 2023. La oferta de petróleo también alcanzará un récord.
Según algunos bancos, el mercado entrará en déficit en el segundo semestre de este año. Con la llegada del invierno, se intensificará la competencia por el GNL entre Asia y Europa. Se prevé un aumento de las tarifas de flete en invierno.
Sin embargo, es poco probable que la pesadilla de la crisis energética del año pasado se repita. Muchos analistas prevén que el crudo Brent se mantenga cerca de los 80 dólares por barril y no alcance los tres dígitos.
Los mercados de futuros de gas en Asia y Europa apuntan a un aumento del 30% con respecto a los niveles actuales para otoño, en lugar de algo más extremo. Los mercados energéticos se han adaptado en los últimos 12 meses. Aun así, basta con una mala noticia para que los precios del petróleo y el gas se disparen.
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