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FiinRatings: Es razonable restringir la participación individual en bonos corporativos

Tạp chí Doanh NghiệpTạp chí Doanh Nghiệp22/10/2024

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DNVN - FiinRatings consideró que restringir la participación de inversores individuales en bonos corporativos individuales es una política razonable, debido al alto nivel de riesgo de este producto. Sin embargo, para evitar el bloqueo del flujo de capital, es necesario revisar con prontitud las restricciones a la inversión en bonos corporativos por parte de inversores institucionales.

La política de restringir a los inversores individuales es razonable.

Los expertos prevén que la emisión de bonos corporativos será más activa en el cuarto trimestre debido a la recuperación de la demanda de capital por parte de las empresas en el contexto del inicio del calentamiento del mercado inmobiliario y la necesidad de ampliar la producción y el negocio tras la recuperación económica .

Mientras tanto, desde una perspectiva legal, el Proyecto de Ley que modifica la Ley de Valores modifica muchas regulaciones importantes relacionadas con los bonos corporativos individuales; bonos emitidos al público tales como: modificar las regulaciones sobre inversores individuales profesionales, planificar la prohibición a las personas de invertir en bonos corporativos individuales y agregar regulaciones que establecen que los bonos corporativos emitidos al público deben tener garantías.

El proyecto está siendo elaborado por el Ministerio de Finanzas y se espera que sea discutido en la VIII Sesión de la XV Asamblea Nacional que tendrá lugar del 21 de octubre al 30 de noviembre.

El proyecto de Ley que modifica la Ley de Valores reformada propone que los inversionistas individuales no participen en el mercado privado de bonos corporativos, salvo en el caso de los bonos emitidos por entidades de crédito.

Respecto a la cuestión de la restricción a los inversores individuales, el artículo 11 del proyecto estipula: Los inversores profesionales en valores que participan en la compra, negociación y transferencia de bonos corporativos individuales son organizaciones, a excepción de los bonos corporativos individuales emitidos por instituciones de crédito.

En consecuencia, el Proyecto de Ley propone que los inversores individuales no participen en el mercado privado de bonos corporativos, salvo en el caso de los bonos emitidos por entidades de crédito.

Al analizar la política de restricción a los inversores individuales, la calificadora de riesgo crediticio FiinRatings consideró que la restricción actual a la participación de los inversores individuales en el mercado de bonos privados es una política razonable, ya que estos bonos, por naturaleza, no están altamente estandarizados y se basan principalmente en la negociación y el acuerdo. Los inversores institucionales son instituciones financieras con mayor capacidad para gestionar los riesgos de los bonos corporativos privados.

Citando prácticas en algunos países asiáticos, FiinRatings indicó que en China, los inversores individuales apenas participan en la propiedad directa de bonos corporativos. En cambio, invierten mediante fideicomisos y adquieren certificados de fondos gestionados por gestoras de fondos.

Además, en Tailandia, la tasa de participación de los inversores individuales es alta debido a la aplicación de la definición de "inversores de alto patrimonio" (con activos netos de 30 millones de baht, equivalentes a unos 22.000 millones de VND o más; ingresos anuales de al menos 2.200 millones de VND) o una cartera de valores total de 8 millones de baht, equivalentes a unos 6.000 millones de VND).

Para limitar la participación de inversores individuales profesionales, Vietnam debería revisar pronto las restricciones de inversión y la asignación de activos en bonos corporativos de inversores institucionales (compañías de seguros, fondos de inversión, fondos de pensiones, etc.) para brindarles más oportunidades de participar en el mercado. Además, se deben promover las calificaciones crediticias de los bonos para ayudar a los inversores institucionales a asignar activos según el riesgo, sugirió FiinRatings.

Se debería incentivar a los inversores extranjeros.

Respecto de las disposiciones del Artículo 11 sobre la complementación de los inversores profesionales en valores, incluidos los inversores institucionales e individuales extranjeros, FiinRatings cree que la participación de los inversores extranjeros en el mercado de bonos privados vietnamita todavía es limitada.

Para finales de 2023, la tenencia de bonos corporativos por parte de inversores extranjeros representará tan solo alrededor del 3% del valor total de los bonos en circulación. Los inversores extranjeros invierten principalmente en bonos de grandes empresas. Mientras tanto, las empresas vietnamitas tienen una gran necesidad de capital a largo plazo en el contexto de los esfuerzos de Vietnam por ascender a la categoría de "mercado emergente" para atraer flujos de capital extranjero.

El potencial para expandir el mercado de bonos corporativos de Vietnam con capital extranjero es enorme. Los inversores extranjeros suelen tener experiencia, cualificaciones, capacidad financiera y una alta tolerancia al riesgo. Los fondos de inversión extranjeros cuentan con recursos y una escala mucho mayores que las organizaciones nacionales. Por lo tanto, dado el enorme potencial del mercado de capitales de deuda de Vietnam, es necesario fomentar la participación de los inversores extranjeros en el mercado, enfatizó FiinRatings.

Para fortalecer la confianza de los inversores extranjeros y fomentar su participación en el mercado vietnamita de bonos corporativos, FiinRatings recomienda que, además de la política de reconocimiento de los inversores extranjeros como inversores profesionales en valores, se mejore la transparencia del mercado y la calidad de la divulgación de información. Esto incluye promover la aplicación de calificaciones crediticias, desarrollar bases de datos sobre curvas de rendimiento e historial de morosidad, etc., creando así las condiciones para que los inversores accedan a la información y determinen el precio de los bonos de forma cómoda y eficaz.

Según el nuevo plan de emisión de bonos, actualizado el 9 de octubre de 2024 por FiinProX, varias empresas han anunciado próximas emisiones. En concreto, Bac A Bank planea emitir 1.800.000 millones de VND en tres bonos con plazos de 7 y 8 años el 28 de octubre de 2024. Ban Viet Bank (BVBank) planea emitir 700.000 millones de VND el 31 de octubre de 2024, mientras que BIDV emitirá 3.000.000 millones de VND el 30 de octubre de 2024. HDBank y DIC Corp planean emitir 1.000.000 millones y 2.100.000 millones de VND el 31 de diciembre de 2024. TNG Investment and Trading Company también planea emitir 400.000 millones de VND para finales de año.

Además, BVBank también planea emitir 2,8 billones de VND adicionales en 2025, con tres tramos el 31 de enero, el 30 de septiembre y el 30 de noviembre. Vietravel Tourism Company también planea emitir 500 mil millones de VND el 31 de diciembre de 2025.

Las previsiones indican que los bancos necesitarán movilizar una gran cantidad de bonos para aumentar su capital de nivel 2. Además de los bancos que han anunciado planes de emisión, se espera que muchos otros, como Vietinbank (8 billones de VND), LPBank (6 billones de VND), SHB (5 billones de VND) y MBBank (3 billones de VND), participen en los meses restantes de 2024.

Luz de la luna


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Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942

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