Semana bursátil 25 - 29/8: VN-Index ha superado la etapa de "pico especulativo"

El rendimiento impredecible del VN-Index

VN-Index extendió su racha de 4 sesiones consecutivas de aumento, sin embargo, al final de la semana, la presión vendedora aumentó, lo que provocó que el índice se "desplomara" bruscamente en más de 42 puntos, haciendo que el VN-Index terminara la semana con una subida de solo 0,95% (equivalente a 15,47 puntos), hasta los 1.645,47 puntos.

El mercado mantuvo una semana positiva gracias al sector bancario, cuya apertura estuvo marcada por la caída, con solo 3 de 21 sectores con subidas: Banca (+4,87%), Inmobiliario (+1,70%) y Petróleo y Gas (+0,15%). Por el contrario, Acero (-7,18%), Fertilizantes (-6,39%) y Construcción (-5,56%) fueron los 3 sectores con mayor presión de corrección esta semana.

Chứng khoán tuần 25 - 29/8: VN-Index đã qua giai đoạn — Todo el mercado dio un giro y cayó drásticamente (Captura de pantalla: SSI iBoard)

La liquidez media igualada de las últimas 20 semanas alcanzó un máximo histórico, con un aumento del 75,1 %. En concreto, hasta el cierre de la sesión bursátil, la liquidez media semanal en el parqué de HOSE alcanzó los 1997 millones de acciones (+9,23 %), equivalente a un valor de 56.415 millones de VND (+8,68 %).

Para los inversores extranjeros, la semana pasada, este grupo experimentó una fuerte venta neta, alcanzando un valor de 7.691 billones de VND al final de la semana. El foco estuvo en VPB (VPBank, HOSE), con 1.752 billones de VND; HPG (Hoa Phat Steel, HOSE), con 1.601 billones de VND;y FPT (FPT, HOSE), con 592 billones de VND. Por otro lado, SSI (SSI Securities, HOSE), con 281 billones de VND; PDR (Phat Dat Real Estate, HOSE), con 238 billones de VND; y GMD (Gemadept, HOSE), con 198 billones de VND, fueron las tres acciones con mayor volumen de compras netas.

Según los expertos, la última sesión de la semana evidenció la presión para la toma de ganancias tras un largo período de fuerte crecimiento del mercado. A corto plazo, la presión de ajuste persiste, y es probable que VN-Index retroceda para probar la zona de soporte de 1570-1580 puntos, una zona que puede servir como base de acumulación antes de que el mercado encuentre un nuevo impulso alcista.

Grupo de acciones "explosivas"

El mercado bursátil vietnamita se acerca a la revisión de la mejora de la calificación del FTSE Russell, cuyo anuncio está previsto para octubre. Muchas compañías de valores han emitido evaluaciones bastante optimistas, con una probabilidad de mejora del 80-90% gracias a la progresiva eliminación de obstáculos, especialmente relacionados con las transacciones de inversores extranjeros.

Hasta la fecha, Vietnam ha cumplido prácticamente todos los criterios de FTSE Russell, excepto la disposición sobre el pago de los costos relacionados con las transacciones fallidas. Este mecanismo se está implementando actualmente en las compañías de valores y será un punto clave en la próxima revisión.

Antes de la actualización, el mercado bursátil experimentó un impresionante aumento. El índice VN subió más de 560 puntos (+52%) desde su mínimo de abril de 2025 y estableció nuevos máximos continuamente. Junto con el aumento del mercado, se registran cada vez más sesiones de conciliación de órdenes por valor de miles de millones de dólares, lo que eleva la liquidez a entre 30.000 y 50.000 VND por sesión, incluyendo una sesión récord el 5 de agosto con un valor continuo de conciliación de órdenes de hasta 86 billones de VND.

En ese contexto, el grupo de acciones de valores se convirtió en el foco, desempeñando un papel principal en el impulso de crecimiento con una rentabilidad impresionante de VIX (VIX Securities, HOSE), SHS (Saigon - Hanoi Securities, HOSE), VND (VNDirect Securities, HOSE), SSI (SSI Securities, HOSE),... Además, también hay grupos de pequeña y mediana capitalización que se negocian a niveles altos de P/E.

En muchos informes de compañías de valores, se pronostica que este grupo industrial aumentará al menos un 25% en 2025 en comparación con 2024. La historia de la mejora del mercado en septiembre sigue siendo lo suficientemente atractiva como para que el efectivo continúe fluyendo hacia los grupos de acciones, de los cuales los valores son el grupo que se beneficia directamente.

Se recomienda a los inversores que mantengan sus posiciones, ya que la tendencia alcista se encuentra apenas en sus etapas iniciales. Es necesario obtener ganancias parciales durante las tendencias alcistas intensas, pero al mismo tiempo, los inversores deben estar preparados para acumular de nuevo cuando este grupo de acciones entre en correcciones a corto plazo.

3 acciones bancarias aún tienen margen para subir un 28%

En consecuencia, MBS Research afirmó que el reciente aumento de las acciones bancarias se debe principalmente a un entorno macroeconómico favorable, una política monetaria flexible, un marco legal que apoya el mercado inmobiliario y el impulso de la inversión pública. Además, la expectativa de una mejora en la calificación del mercado bursátil vietnamita en septiembre de 2025 también contribuye a atraer el interés en las acciones bancarias gracias a su alta capitalización, alta liquidez y a su adecuación a los gustos de los inversores extranjeros.

Sin embargo, estos factores positivos se han reflejado en gran medida en los precios. Mientras tanto, el crecimiento promedio de las ganancias de toda la industria es solo moderado, entre el 15 % y el 20 % en el período 2025-2026.

El ratio precio-valor contable (P/B) de todo el sector bancario es actualmente un 19 % superior al promedio de 5 años, lo que indica que el aumento de precios a corto plazo se está reduciendo. Sin embargo, MB Securities Analysis Group - MBS Research aún señala tres acciones con potencial gracias a sus valoraciones razonables y sus perspectivas de beneficios positivas.

Para CTG ( VietinBank , HOSE) , el precio objetivo es de 65.000 VND por acción. En comparación con el precio del 22 de agosto, de 50.900 VND, la acción aún tiene margen de crecimiento del 28 %. El departamento de análisis prevé que el crecimiento del crédito supere el 15 % en 2025 y que el beneficio después de impuestos alcance los 30.352 billones de VND, un 19,4 % más que en el mismo período, gracias a una calidad de activos superior a la del resto del sector y a un alto potencial de beneficios respaldado por unas abundantes reservas.

A continuación, VCB (Vietcombank, HOSE) está valorado en VND 79.300/acción, con espacio para aumentar un 23%, se espera que el beneficio neto en 2025 y 2026 aumente un 5,7% y un 10,8% respectivamente durante el mismo período, gracias a (1) el progreso acelerado del desembolso de la inversión pública, (2) las bajas tasas de interés de los préstamos en el contexto de los ambiciosos objetivos de PIB, (3) la recuperación del mercado inmobiliario.

Finalmente, HDB (HDBank, HOSE) , valorado por MBS en 39.450 VND por acción, tiene un potencial de crecimiento del 22 %. El límite de crédito actual de HDB es de aproximadamente el 35 %, lo que le permite implementar un ambicioso plan de crecimiento crediticio del 32 % en 2025. MBS prevé que el beneficio neto de HDB cubrirá el 100 % del plan anual. Además, HDB es uno de los cuatro bancos autorizados a reducir el coeficiente de reservas obligatorias en virtud del plan de transferencias obligatorias, lo que contribuye a ampliar su margen crediticio.

Índice VN antes del recorte de tipos de la Fed

El 22 de agosto, en la conferencia anual de la Reserva Federal de EE. UU. (FED), su presidente, Jerome Powell, comentó que el mercado laboral estadounidense se encuentra en equilibrio. Sin embargo, este equilibrio se crea por la caída de la oferta y la demanda de mano de obra.

Según los analistas, los comentarios anteriores muestran que Powell dejó abierta la posibilidad de recortar los tipos de interés en la reunión de política monetaria del 16 y 17 de septiembre. Sin embargo, esto dependerá en gran medida de los informes de empleo e inflación que se publiquen antes de esa fecha. Los inversores también aumentaron sus previsiones sobre la posibilidad de que la Fed recorte los tipos de interés en septiembre. En consecuencia, la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos (0,25 %) se acerca ahora al 90 %, superior al 75 % anterior al discurso de Powell.

Esta es también una información importante para el mercado de valores en general y el mercado de valores vietnamita en particular, especialmente para el flujo de dinero extranjero.

En retrospectiva, los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal no necesariamente traen beneficios inmediatos al mercado bursátil. De hecho, a corto plazo, en las primeras etapas del ciclo de recortes de tipos de interés, desde el año 2000 hasta la actualidad, el índice VN ha tendido a disminuir. Esto se debe a que los recortes de tipos de interés suelen ocurrir en el contexto de una economía debilitada que necesita ser estimulada.

Sin embargo, a mediano y largo plazo, cuando la política de flexibilización se consolida gradualmente, el mercado bursátil suele recuperarse y entrar en un nuevo ciclo de crecimiento. Por lo tanto, los inversores deben ser cautelosos a corto plazo, pero con una visión a largo plazo, mantener acciones puede ser beneficioso gracias a la recuperación del mercado cuando la política es eficaz.

Habitualmente, del 18 de septiembre de 2007 al 16 de diciembre de 2008, la Reserva Federal recortó los tipos de interés en 10 ocasiones, con una caída del -5,25 % (un promedio del 0,53 % cada vez). El Índice VN se recuperó con fuerza de su mínimo de 2007 y aumentó un 84,56 %. Más recientemente, en diciembre de 2024, la Reserva Federal aprobó un recorte de 0,25 puntos porcentuales en el tipo de interés base, reduciendo el rango al 4,25 %-4,5 %. Desde el anuncio, el Índice VN ha aumentado más del 29 %.

ABS Securities considera que, dada la gran apertura de la economía vietnamita y la influencia clave de EE. UU. en la economía global, así como en la relación entre Vietnam y EE. UU., las políticas de flexibilización de la Reserva Federal y el escenario de un aterrizaje brusco o suave de la economía estadounidense impactarán directamente a Vietnam. Por lo tanto, los inversores deben seguir de cerca la evolución para realizar evaluaciones y pronósticos oportunos.

Comentarios y recomendaciones

El Sr. Phan Van Trang, consultor de Mirae Asset Securities, comentó: El mercado bursátil vietnamita ha experimentado una semana de fuertes fluctuaciones. El fuerte aumento de la toma de ganancias al final de la semana demuestra la diferenciación y la cautela de los inversores al acercarse a zonas de precios altos.

De cara a la próxima semana, se espera que el mercado reaccione positivamente tras las señales del presidente de la Reserva Federal sobre un posible recorte de las tasas de interés. Se espera que este evento reduzca la presión sobre los tipos de cambio y posiblemente ponga fin a la racha de 10 sesiones de ventas netas extranjeras, abriendo oportunidades para que el flujo de caja regrese al mercado.

Las perspectivas a largo plazo para el mercado siguen siendo positivas, basadas en una base macroeconómica sólida: políticas de apoyo activas, un entorno de tipos de interés bajos, crecimiento de los beneficios operativos de las empresas que cotizan en bolsa y el objetivo de mejora de la calificación del mercado en septiembre.

En términos de grupos industriales y acciones, Se espera que el mercado siga mostrando una clara diferenciación, lo que exige a los inversores una estrategia de selección cuidadosa. En particular, se espera que el sector de Valores mantenga su liderazgo gracias al impulso del proceso de mejora del mercado, mientras que es probable que el grupo Bancario entre en una fase de diferenciación tras el fuerte aumento reciente.

En contraste, Bienes Raíces y Construcción Puede que el país esté bajo presión de ajuste a corto plazo, pero las perspectivas a largo plazo siguen siendo positivas gracias al impulso de la inversión pública acelerada hacia finales de año para completar proyectos clave, junto con el punto culminante de la inauguración simultánea de 250 proyectos y obras con una inversión total de hasta 1,28 billones de VND en todo el país con motivo del 80 aniversario del Día Nacional.

Además, el acero también emergió como un potencial punto brillante en el período de fin de año, gracias a los efectos de las medidas antidumping para proteger la participación de mercado de las empresas nacionales y las perspectivas de recuperación del sector inmobiliario civil y la construcción.

A corto plazo, los inversores deberían priorizar una estrategia de inversión y estar preparados para vender cuando se alcancen sus objetivos. Si el mercado se corrige hacia la zona de soporte de 1570-1600 puntos, los inversores pueden considerar invertir parte de su inversión en acciones con buenos resultados y beneficiarse de las expectativas de mejora del mercado. En caso de que el flujo de caja institucional no se recupere, los inversores pueden reducir la proporción de acciones para gestionar los riesgos.

Valores de la ASEAN Cree que el VN-Index aumentará la volatilidad la próxima semana, adentrándose más en la zona de sobrecompra. Con operaciones a corto plazo, los inversores con un amplio saldo de efectivo pueden desembolsar parte de sus ganancias durante las fluctuaciones, priorizando los sectores líderes con el apoyo de las políticas macroeconómicas: banca, valores, bienes raíces...

Con la estrategia de compra y retención a largo plazo, los inversores pueden mantener su posición actual, especialmente en acciones de baja capitalización. Se recomienda aumentar la proporción durante la fase de caída de las acciones líderes con perspectivas de crecimiento de beneficios en el período 2025-2026.

Valores TPS comentario, La zona de soporte a corto plazo juega un papel importante. Si la demanda en esta zona no es lo suficientemente fuerte, el índice podría retroceder a niveles de soporte más bajos, alrededor de los 1590 puntos. Desde una perspectiva más amplia, aunque podría haber una corrección a corto plazo, según el análisis técnico, el mercado se mantiene en una tendencia alcista a medio y largo plazo.

Calendario de dividendos de esta semana

Según las estadísticas, hay 20 empresas que han decidido pagar dividendos para la semana del 25 al 29 de agosto, de las cuales 16 empresas pagan en efectivo, 2 empresas pagan en acciones, 1 empresa da acciones bonificadas y 1 empresa paga dividendos mixtos.

La tasa más alta es del 45,2% y la más baja del 3%.

2 empresas pagan con acciones:

Black Cat Thermal Engineering JSC (BMK, UPCoM), fecha de negociación ex-derecho: 25 de agosto, tasa 18%.

Dong A Ton Corporation (GDA, UPCoM), fecha de negociación ex-derecho: 26 de agosto, tasa 30%.

1 empresa recompensa acciones:

Tan Cang Sea Services JSC (TOS, UPCoM), la fecha de negociación ex-derecho es el 26 de agosto, tasa 45,2%.

1 empresa paga mixta:

PetroVietnam Gas Joint Stock Corporation (GAS, HOSE) paga dividendos en dos formas: en efectivo y en acciones de bonificación. En el caso de las acciones de bonificación, la fecha ex dividendo es el 28 de agosto, con una tasa del 3%.

Calendario de pago de dividendos en efectivo

*Fecha ex-derecho: es la fecha de la transacción en la que el comprador, al establecer la propiedad de las acciones, no gozará de derechos relacionados como el derecho a recibir dividendos, el derecho a comprar acciones emitidas adicionales, pero aún gozará del derecho a asistir a la junta de accionistas.

Código	Piso	Día del Cuartel General del GDK	Fecha TH	Proporción
TRS	UPCOM	8/25	10/9	15%
TD6	HNX	8/25	9/9	3%
Cogeneración	MANGUERA	8/26	24/9	12%
BLN	UPCOM	27/8	29/9	6%
NBW	HNX	27/8	30 de septiembre	16%
HGM	HNX	27/8	26/9	45%
PHR	MANGUERA	27/8	26/9	13,5%
ADN	UPCOM	27/8	15/9	15%
TDT	HNX	8/28	29/9	5%
SZL	MANGUERA	8/28	19/9	30%
GATO	UPCOM	8/28	22/9	20%
CACEROLA	MANGUERA	8/28	15/9	5%
ILB	MANGUERA	8/28	15/9	14,7%
GAS	MANGUERA	8/28	25/11	21%
PCE	HNX	8/28	26/9	25%
SNC	UPCOM	29/8	2/10	12%
ISH	UPCOM	29/8	25/9	10%