Los costos de los intereses pesan sobre las empresas

No sólo los grupos familiarizados con el uso del apalancamiento, como los inmobiliarios y de la construcción, sino también muchos negocios de otras industrias ven erosionadas sus ganancias debido a los altos costos de interés.

La elevada deuda financiera y los intereses han sido desde hace tiempo un indicador importante de los resultados comerciales de las empresas inmobiliarias. Novaland (NVL) tiene una deuda financiera de casi 59 billones de VND y, en los primeros nueve meses del año, gastó casi 530 billones de VND en gastos por intereses, equivalentes a 2 billones de VND diarios.

Si consideramos los intereses pagados según el estado de flujo de caja, la cifra real aumenta significativamente. En consecuencia, Novaland pagó más de 3.350 mil millones de VND en intereses en 9 meses. Esta es también una de las razones por las que esta empresa perdió 958 mil millones de VND después de 3 trimestres.

Otras empresas como Khang Dien (KDH), Nam Long (NLG) y Dat Xanh (DXG) también gastaron cientos de miles de millones de dongs para pagar intereses en los primeros 9 meses del año, lo que provocó que sus ganancias se redujeran.

El pago diario de miles de millones de dongs en intereses también se vio reflejado en el grupo constructor. Vinaconex (VCG) gastó 638 mil millones de dongs en este costo en nueve meses, mientras queHoa Binh (HBG) tuvo que gastar más de 418 mil millones de dongs, ambos con un aumento de dos dígitos en comparación con el mismo período de 2022. Los gastos por intereses de Ricons fueron menores, de aproximadamente 31 mil millones de dongs, pero se multiplicaron por 2,6 en comparación con el mismo período del año anterior.

Transacción en un banco de Ciudad Ho Chi Minh, noviembre de 2022. Foto: Thanh Tung

Incluso en industrias con condiciones comerciales favorables, las ganancias se ven fuertemente afectadas por los gastos por intereses. A pesar de las buenas exportaciones y los altos precios del arroz, Loc Troi Group (LTG) reportó una ganancia negativa de 327 mil millones de VND en el tercer trimestre. Esto se debe a los bajos márgenes de ganancia combinados con el aumento de los costos. De estos, los gastos por intereses ascendieron a 164 mil millones de VND, un aumento de casi 2,5 veces en comparación con el mismo período de 2022. En los primeros 9 meses, LTG gastó 438 mil millones de VND en el pago de intereses.

Con ingresos superiores a 7.300 mil millones de VND, la cifra más alta desde su privatización en 2018, una vez deducidos los gastos, Vinafood II (VSF) solo generó 10 mil millones de VND en ganancias después de impuestos. En el grupo de costos fijos, los gastos financieros representaron 165 mil millones de VND, un aumento de 3,5 veces en comparación con el tercer trimestre de 2022.

De igual manera, las empresas ganaderas también se ven afectadas por los tipos de interés. BAF Agriculture registró un fuerte aumento en los costos financieros en los primeros nueve meses, de 162 millones de VND a 109 000 millones de VND, principalmente debido a que los tipos de interés se incrementaron más de 15 veces. Por otro lado, Dabaco (DBC) tuvo que pagar 199 000 millones de VND en intereses en los primeros nueve meses del año, un aumento de la mitad en comparación con el mismo período del año anterior.

Además, el mercado también registró muchas empresas con aumentos repentinos en los gastos por intereses, como Yeah1 Group (YEG) que gastó 4 veces más para pagar intereses sobre deudas financieras, esta cifra para Song Da Corporation (SJG) y Petrolimex (PLX) es de aproximadamente 1,5 veces...

Gastos por intereses y ratio de deuda/capital (D/E) del mercado en su conjunto. Fuente: VNDirect

Según las estadísticas de WiGroup, unidad especializada en el análisis económico y financiero, los gastos por intereses del tercer trimestre disminuyeron en 1.552 billones de VND en comparación con el segundo trimestre, lo que representa una disminución del 11,2 %. Sin embargo, esta cifra se mantiene en un nivel elevado en el período de 2021 a la fecha, superada solo por el trimestre anterior. Si se calcula en porcentaje, en el tercer trimestre, VNDirect registró gastos por intereses que representaron el 6,8 % de las ganancias totales, lo que continúa aumentando 0,2 puntos porcentuales en comparación con el segundo trimestre. Este es también el nivel más alto desde principios de 2019. Este grupo de análisis comentó que el beneficio operativo total de las empresas aún se ve afectado por los costos financieros.

Desde marzo, el Banco Estatal ha recortado las tasas de interés operativas en numerosas ocasiones, y las tasas de interés de los depósitos también han descendido a niveles prepandemia. Sin embargo, las tasas de interés de los préstamos se mantienen bajas y altas. Los registros de VnExpress en muchos bancos muestran que las bajas tasas de interés, del 7-9%, se aplican solo a préstamos nuevos, mientras que los préstamos antiguos se mantienen en torno al 10-13% anual.

Se cree que la razón es que los bancos aún no han superado la situación de asumir parte de los elevados costos de movilización desde finales del año pasado. Además, la reducción de la tasa de interés depende de la política de cada banco, pero es necesario considerar el retraso en el ajuste del costo de capital en las operaciones.

En la sesión de la Asamblea Nacional a principios de noviembre, la gobernadora del Banco Estatal, Nguyen Thi Hong, afirmó que la tasa de interés para los nuevos préstamos había disminuido un 2 % con respecto al año anterior. Si se incluyen los saldos pendientes de los préstamos antiguos y nuevos, la tasa de interés disminuyó aproximadamente un 1 % con respecto a finales de 2022. El Banco Estatal solicitó a los bancos que sigan revisando, simplificando los trámites administrativos y acortando el proceso de revisión de solicitudes de préstamos, a fin de crear las condiciones para el apoyo crediticio a empresas y particulares.

Siddhartha

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