La burbuja de la IA en Wall Street: ¿una tragedia de las puntocom o un gran salto adelante?

(Dan Tri) - Mientras la fiebre de la IA impulsa a Nvidia a alcanzar los 4 billones de dólares, los analistas advierten: esta burbuja podría ser incluso más peligrosa que la era de las puntocom. ¿Está Wall Street creando un milagro tecnológico o repitiendo la misma tragedia?

En 1999, Wall Street creía haber encontrado la clave del futuro. La palabra mágica era «.com». Empresas sin ingresos, solo clics, estaban valoradas en miles de millones de dólares.

Los analistas proyectaron una visión de un mundo sin fricciones y totalmente digitalizado. Entonces, la dura realidad se impuso. La burbuja puntocom estalló entre marzo de 2000 y octubre de 2002, arrasando con 5 billones de dólares en valor de mercado y dejando a una generación de inversores con dolorosas lecciones.

Un cuarto de siglo después, en julio de este año, la historia parece volver a llamar a la puerta. Pero esta vez, la palabra mágica ha cambiado a «IA».

El hecho de que Nvidia, el gigante de los chips gráficos, se convirtiera en la primera compañía del mundo en superar los 4 billones de dólares en capitalización bursátil fue el pistoletazo de salida para una gran fiesta. Wall Street estaba sumido en la locura de la inteligencia artificial. Acciones como Microsoft, Google y Meta alcanzaron cotas sin precedentes. El índice S&P 500 siguió batiendo récords. Pero en medio de esa euforia, Torsten, el influyente economista jefe del gigante inversor Apollo Global Management, echó un jarro de agua fría a la multitud.

En un agudo análisis que se está extendiendo como un reguero de pólvora en el mundo financiero, llega a una conclusión alarmante: “La diferencia entre la burbuja tecnológica de los años 90 y la actual burbuja de la IA es que las 10 principales empresas del índice S&P 500 hoy están significativamente más sobrevaloradas que en los años 90”.

La advertencia de Slok no es emotiva. Se basa en un gráfico que debería hacer reflexionar a cualquiera.

La burbuja de precios de la IA: cuando Wall Street apuesta todo el mercado a un juego perfecto

Un gráfico financiero aparentemente simple de Apollo Global presenta un retrato inquietante del revuelo que se ha estado gestando en Wall Street. Torsten, economista jefe de Apollo, comparó la relación precio-beneficio (PER) a futuro de las 10 empresas más grandes del S&P 500 con las de las otras 490. Esta métrica clave refleja cuánto apuestan los inversores al futuro de una empresa: a mayor PER, mayores son las expectativas.

El gráfico muestra un resultado sorprendente. Este año, la brecha entre los dos grupos de empresas ha superado la del pico de la burbuja puntocom en el año 2000. Esto significa que los inversores depositan su confianza en gigantes como Nvidia, Meta, Microsoft, Apple y Google con un optimismo aún mayor que el que tenían en Cisco o AOL hace más de dos décadas.

Esta euforia está creando un fenómeno peligroso: un repunte desproporcionado. Si bien el S&P 500 parece saludable a primera vista, un análisis más detallado revela que casi todas las ganancias del mercado provienen de las principales acciones tecnológicas. Las otras 490 empresas apenas se han movido. En otras palabras, el destino de todo el mercado bursátil estadounidense —y, por lo tanto, de millones de cuentas de jubilación, fondos de inversión y patrimonio familiar— depende de un puñado de empresas.

¿Qué pasaría si una de ellas, por ejemplo, Nvidia, reportara ganancias por debajo de las expectativas? En un mercado donde las expectativas se han visto forzadas al límite, un pequeño estornudo de este grupo podría desplomar a Wall Street.

Donde todo comienza: ChatGPT de OpenAI se lanzará en noviembre de 2022 (Imagen: MauriceNorbert/Alamy).

Por supuesto, muchos argumentarán que "esta vez es diferente", y tienen razón. Los gigantes tecnológicos actuales ya no son las startups de "buenas ideas, pero sin dinero" de la era puntocom. Son máquinas que generan decenas de miles de millones de dólares en ganancias cada trimestre. Microsoft y Google tienen flujos de caja sólidos. Nvidia ha dejado de ser un fabricante de GPU para convertirse en una plataforma de hardware indispensable para la revolución global de la IA. En comparación con 1999, las bases financieras de este grupo de empresas son mucho más sólidas.

Pero aquí es donde la advertencia de Torsten realmente cobra sentido. El problema no es que las empresas de IA no sean rentables, sino que Wall Street las valora como si el futuro fuera perfecto. Un futuro donde la IA no solo aumenta la productividad, sino que también ahorra billones de dólares, mantiene un crecimiento rápido durante años y cumple todas las hermosas promesas de Silicon Valley.

Pero la historia financiera ha demostrado que nada sube para siempre. Toda burbuja, ya sea impulsada por ganancias reales o por meras expectativas, tiene un límite. Y cuando las expectativas superan la realidad, aunque sea por poco, el mercado siempre sabe cómo recuperar el precio pagado por el sueño imposible.

La psicología de la fiebre del oro de la IA

Las similitudes psicológicas entre 2025 y 1999 son sorprendentes. Hoy en día, todos los directores ejecutivos se sienten obligados a mencionar su "estrategia de IA" en las presentaciones de resultados, de forma similar a cómo las empresas se apresuraron a añadir un ".com" a sus nombres para atraer inversores hace dos décadas.

Las acciones se están recuperando gracias al potencial y la narrativa de la IA, no necesariamente a los ingresos y beneficios reales que aportará a la economía en general. El miedo a perderse algo (FOMO, por sus siglas en inglés) está muy extendido en el mercado. Los inversores observan las extraordinarias ganancias de Nvidia y se dicen a sí mismos que no pueden permitirse el lujo de quedarse fuera.

Wall Street valora la IA como si fuera una tecnología mágica, sin riesgos e ilimitada: una máquina para generar ganancias eternas. Pero bajo ese aura se esconde una serie de posibles incertidumbres que los inversores podrían estar pasando por alto.

En primer lugar, existen riesgos políticos. A medida que la IA se generaliza, desde el mercado laboral hasta la seguridad nacional, los gobiernos no se quedarán de brazos cruzados. Pronto podrían introducirse regulaciones más estrictas que limiten el poder de los gigantes tecnológicos y ralenticen el ritmo de comercialización de la IA.

Luego está el problema del coste. Desarrollar y ejecutar modelos avanzados de IA como GPT-4 o Gemini no solo es caro, sino que también consume una enorme cantidad de electricidad y recursos. Dado que las ganancias aún no están claras, la cuestión del retorno de la inversión (ROI) sigue en el aire, lo que genera dudas entre muchos expertos.

El fenómeno de la "ilusión de la IA" no puede ignorarse, ya que los modelos de lenguaje producen información convincentemente falsa. Esto puede conducir a malas decisiones comerciales, malas comunicaciones o incluso malestar social si no se controla estrictamente.

Y, por último, la velocidad de adopción. El mercado espera que las empresas integren rápidamente la IA en todos sus procesos, pero la realidad es más compleja. Una implementación eficaz de la IA requiere un cambio estructural, una inversión a largo plazo y una fuerza laboral cualificada, algo para lo que no todas las empresas están preparadas.

En otras palabras, la IA puede ser el futuro, pero no todo futuro es gratuito.

Las grandes corporaciones de todo el mundo están invirtiendo mucho en inteligencia artificial (IA) (Ilustración: IA).

Juego arriesgado: ¿quién será la primera víctima de la “burbuja” de la IA?

Hoy en día, pocos dudan de que la IA cambiará el mundo. La gran pregunta ahora no es "¿Revolucionará la IA como lo hizo internet?", sino "¿Cuánto estás dispuesto a pagar hoy por un futuro que podría llegar muy tarde o nunca?".

Ésta es la verdadera prueba para los inversores.

La historia ha demostrado una y otra vez que las burbujas financieras no estallan porque la tecnología sea falsa. Las puntocom no colapsaron porque internet fuera una estafa. Al contrario, las grandes ideas suelen ser reales, pero el problema radica en que la gente es demasiado impaciente, demasiado optimista y está dispuesta a pagar un precio demasiado alto para poseer el futuro incluso antes de que llegue. Cuando las expectativas se descontrolan, cuando el dinero barato se exprime, la burbuja estallará, independientemente de lo real que sea la tecnología subyacente.

Wall Street apuesta por un futuro perfecto donde la IA salvará la productividad, creará billones de dólares en valor y transformará todas las industrias. Y aunque ese optimismo parezca "razonable", es peligroso. Porque nadie sabe cuándo la realidad derribará la quimera.

Torsten no es un profeta que grita "¡Ha llegado el fin del mundo!". Es simplemente un farero al final de la vía férrea, sosteniendo una luz roja de advertencia: "¡Cuidado con el hielo!".

La IA seguirá despegando, y nombres como Nvidia, Meta, Microsoft, Apple y Google ciertamente no han abandonado la carrera. Pero si Wall Street sigue corriendo hacia el sueño de la IA sin frenos ni paracaídas, la caída será más dolorosa de lo que creen.

En el año 2000, se creía que internet reescribiría las leyes de las finanzas hasta que estalló la burbuja. Hoy, la IA está siendo igualmente deificada. Y la historia espera pacientemente una oportunidad para recordarnos su vieja lección: por mucho que la alta tecnología se eleve, la gravedad de la realidad acabará por hacerla volver a la realidad.

Fuente: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/bong-bong-ai-tren-pho-wall-lap-lai-bi-kich-dot-com-hay-buoc-nhay-vi-dai-20250718000715144.htm