La presión sobre el vencimiento de los bonos corporativos alcanza su punto máximo en el tercer trimestre de 2025

La presión de vencimiento aumentará gradualmente y alcanzará su punto máximo en el tercer trimestre de 2025, lo que afectará de alguna manera al mercado de bonos corporativos en la segunda mitad del año.

La presión sobre el vencimiento de los bonos corporativos alcanza su punto máximo en el tercer trimestre de 2025

La presión de vencimiento aumentará gradualmente y alcanzará su punto máximo en el tercer trimestre de 2025, lo que afectará de alguna manera al mercado de bonos corporativos en la segunda mitad del año.

Según las estadísticas sobre el mercado de bonos corporativos en el cuarto trimestre de 2024, Phu Hung Securities Company (PHS) dijo que, aunque hubo una desaceleración en comparación con el volumen total de emisión en el tercer trimestre, en comparación con períodos anteriores, el volumen de emisión de bonos corporativos en los últimos 3 trimestres ha mostrado un avance.  

En concreto, según datos de HNX, al 31 de diciembre, se emitieron 138 bonos corporativos privados en el cuarto trimestre por un valor de 130.420 billones de VND, lo que representa una disminución del 12,1 % con respecto al trimestre anterior y una ligera fluctuación respecto al mismo período del año anterior. Durante todo el año 2024, el valor total de las nuevas emisiones superó los 447 billones de VND, un aumento de casi el 32 % con respecto a 2023.  

PHS cree que después de un período de crisis de confianza que provocó una fuerte caída en la escala de emisión en 2022 y una ligera recuperación en 2023, ha habido una mejora más fuerte en 2024.

Valor de emisión anual (miles de millones de VND), a la fecha de publicación del 31 de diciembre de 2024. Fuente: Síntesis de PHS

En el último trimestre de 2024, la familia Vin continuó emitiendo con éxito 18 billones de VND. De estos, Vinfast registró la mayor emisión de bonos nuevos, con 10 billones de VND, una tasa de interés promedio del 13,5 % anual y un plazo promedio de 4 años, para implementar un proyecto de fabricación de automóviles en la zona económica de Dinh Vu - Cat Hai, en la ciudad de Hai Phong. Solo en 2024, la familia Vin emitió un total de 38,5 billones de VND. La mayoría de los bonos emitidos por la familia Vin tienen tasas de interés que oscilan entre el 12 % y el 13,5 %, lo cual también es elevado en comparación con el mercado.  

En cuanto a las 10 empresas con mayor valor de emisión en 2024, 9 de cada 10 emisores pertenecen al grupo bancario. Este es también el grupo que más contribuye a la recuperación del mercado de bonos corporativos en 2024. Se prevé que, dada la necesidad de capital para garantizar la seguridad del capital y el crecimiento del crédito el próximo año, la tendencia de emisión del grupo bancario seguirá liderando el mercado de bonos en 2025.  

Al 31 de diciembre, las recompras de bonos corporativos en el cuarto trimestre alcanzaron los 55.850 billones de VND, una disminución del 20,6% con respecto al tercer trimestre y del 17,6% con respecto al mismo período del año anterior. Las recompras solo aumentaron considerablemente en diciembre, representando casi el 50% del total de bonos recomprados en el cuarto trimestre. En total, el total de bonos recomprados en 2024 alcanzó casi los 203.700 billones de VND, una disminución del 18% con respecto a 2023.  

El grupo bancario sigue liderando la recompra de bonos antes del vencimiento, cuando el tipo de interés de los bonos de nueva emisión se mantiene bajo, representando casi el 75% del total de bonos recomprados, con un aumento del 19,7% respecto a 2023. Mientras tanto, la recompra de bonos corporativos por parte de empresas inmobiliarias representa solo el 10%, con una disminución del 56,9% respecto a 2023.  

Mientras tanto, la situación de los bonos con pagos de capital e intereses atrasados ​​en el segundo semestre de 2024 también es mucho menor que en 2023. Se espera que esta tendencia continúe impulsando el mercado el próximo año, especialmente cuando el número de bonos con vencimiento también se reduzca en comparación con años anteriores, lo que contribuirá a generar confianza para que los inversores regresen al mercado. La Ley de Valores modificada, aprobada en diciembre de 2024, también contribuye a perfeccionar el marco legal para impulsar un desarrollo más sostenible del mercado de bonos.  

Sin embargo, PHS dijo que la regulación que limita la extensión de los bonos a un máximo de 2 años conducirá a que un gran volumen de bonos venzan a partir del segundo trimestre de 2025. En consecuencia, la presión de vencimiento aumentará gradualmente y alcanzará su punto máximo en el tercer trimestre de 2025, lo que afectará de alguna manera al mercado de bonos corporativos en la segunda mitad del año.  

De cara a 2025, PHS considera que el período más arriesgado del mercado de bonos corporativos ya ha pasado, especialmente con la aplicación de nuevas regulaciones legales que lo harán más transparente y sostenible. La estabilidad de la tasa de interés de ahorro, del 4 % al 5 %, también promueve la transferencia de flujo de caja de los inversores hacia canales de inversión con mayor rentabilidad.  

Además, un mejor crecimiento económico también genera expectativas de una recuperación de las operaciones comerciales corporativas, mejorando así la calidad de los activos de las empresas y proporcionando una base para que los inversores aumenten su confianza en el mercado de bonos corporativos.  

Fuente: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html