Wirtschaftsexperten gehen davon aus, dass die Wechselkursentwicklung im Jahr 2025 unter Druck geraten wird. Dies liegt vor allem daran, dass der US-Dollar weiterhin stark ist und die Zentralbanken vieler Länder die Zinsen weiterhin senken werden, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Daher wird die Kontrolle der Wechselkursstabilität durch die vietnamesische Staatsbank im Laufe des Jahres weiterhin mit zahlreichen Schwierigkeiten und Herausforderungen konfrontiert sein.
Internationale Analysten sagen, der jüngste starke Anstieg des USD-Werts sei auf Federal Reserve (FED) wird die Zinsen im Jahr 2025 voraussichtlich nur zweimal um insgesamt 1 % senken, statt wie im September 2024 angekündigt viermal. Insbesondere hat der DXY-Index (Index zur Messung der Stärke des US-Dollars) auf dem internationalen Markt die Marke von 108,6 Punkten überschritten und liegt auf seinem höchsten Stand seit mehr als zwei Jahren. … Der Druck aus aller Welt übt großen Druck auf die inländischen Wechselkurse aus.
Flexibler Betrieb
Seit Anfang 2025 hat die Staatsbank von Vietnam wichtige Anpassungen am Devisenmarkt vorgenommen. So verkaufte sie in den beiden Handelssitzungen am 3. und 6. Januar nicht nur USD-Spots zum Wechselkurs von 25.450 VND, sondern bot Terminkontrakte (mit Kündigungsmöglichkeit) zum gleichen Preis an. Kreditinstitute und ausländische Bankfilialen können Termingeschäfte vor Fälligkeit ganz oder teilweise kündigen. Kontrakte mit einem Wert von 100 Millionen USD oder mehr können bis zu dreimal, Kontrakte mit einem Wert von weniger als 100 Millionen USD bis zu zweimal gekündigt werden.
Einige Analysten halten diesen Preis für angemessen, da er sich kaum vom Marktpreis unterscheidet. Andererseits begrüßen Experten den Anpassungsschritt der Staatsbank von Vietnam, insbesondere vor dem Hintergrund der zahlreichen Marktschwankungen Ende 2024. Das Angebot von Devisentermingeschäften (mit Stornierung) ist ein starkes Zeichen des Betreibers, den Wechselkurs stabil bei etwa 25.450 VND/USD zu halten und gleichzeitig Markterwartungen zu zerstreuen, dass die Staatsbank von Vietnam den Interventionspreis erhöhen wird.
Rückblickend auf das gesamte Jahr 2024 stehen die Wechselkurse Vietnams sowie der Schwellen- und Grenzländer allesamt unter Druck, wobei einige Märkte im Vergleich zum Jahresbeginn um 10–12 % gefallen sind. |
Rückblickend auf das Gesamtjahr 2024 stehen die Wechselkurse Vietnams und anderer Schwellen- und Grenzländer unter Druck. Einige Märkte verzeichneten im Vergleich zum Jahresbeginn einen Rückgang von 10–12 %. Vietnam ist einer der Märkte mit einer sehr großen wirtschaftlichen Offenheit im Import und Export. Von Juni bis Dezember 2024 lag der Interbankenkurs stets am Höchstniveau. Über das gesamte Jahr betrachtet sank der vietnamesische Wechselkurs jedoch um etwa 5 %, deutlich weniger als in anderen Ländern der Region, was als Erfolg gewertet wird.
Laut Dao Minh Tu, dem ständigen stellvertretenden Gouverneur der Staatsbank von Vietnam, hat die Bank den Wechselkurs im Jahr 2024 flexibel und angemessen gesteuert und so zur Abfederung externer Schocks beigetragen. Gleichzeitig wurden die geldpolitischen Instrumente synchron koordiniert. Dadurch blieb der Devisenmarkt stabil, die Devisenliquidität war reibungslos und der Devisenbedarf der Wirtschaft wurde vollständig gedeckt. Der Wechselkurs bewegte sich entsprechend den Marktbedingungen flexibel in beide Richtungen – steigend und fallend. „Bis Ende 2024 wird der Wechselkurs um etwa 5,03 % steigen. Dies gewährleistet Stabilität, Harmonie und ein Gleichgewicht des Devisenverkehrs in der Wirtschaft. Import und Export, Unternehmen und Investoren müssen sich keine Sorgen machen und müssen nicht spekulieren oder Devisen horten“, sagte Herr Tu.
Proaktiv auf Schwankungen reagieren
Ökonomen gehen davon aus, dass der Beginn einer neuen Amtszeit der USA, die globalen Handelsspannungen und potenzielle Risiken dazu führen werden, dass der VND durch die Steuerpolitik des Landes beeinflusst wird. Der von der Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) veröffentlichte Makrobericht schätzt, dass die Staatsbank von Vietnam im Jahr 2024 rund 9,4 Milliarden US-Dollar verkaufen wird, um den Wechselkurs zu stabilisieren.
Im Jahr 2025 könnten zahlreiche „Unbekannte“ hinsichtlich der Zollpolitik der Regierung des designierten Präsidenten Donald Trump den Wert des US-Dollars steigern und den Wechselkurs unter Druck setzen. Nguyen Thi Phuong Lan, Forschungsleiterin des VDSC Analysis Center, sagte: „Im Jahr 2025 wird der VND/USD-Wechselkurs in einer Spanne von +/-5 % schwanken und das Jahr bei 26.200 VND/USD beenden, da der Devisenreservepuffer weiter schrumpft und die Fähigkeit, Devisenströme anzuziehen/zu halten, nicht nachhaltig ist.“
„Eine Überprüfung der Faktoren, die die Stärke des US-Dollars beeinflussen, zeigt, dass dieser auch 2025 stark bleiben könnte. Daher wird die Kontrolle der Wechselkursstabilität durch die vietnamesische Staatsbank im Jahr 2025 mehr Schwierigkeiten als Vorteile mit sich bringen. Die größte Schwierigkeit besteht darin, dass die ausländischen Direktinvestitionen (FDI) nur so viel ausgezahlt werden, wie die ins Land zurückgeführten Gewinne kompensieren. Zudem bleibt der Druck auf die USD-Nachfrage hoch, da die US-Zinsen hoch bleiben und die Devisenreserven stark gesunken sind“, sagte Frau Nguyen Thi Phuong Lan.
Die Vietcombank Securities Company (VCBS) teilt diese Ansicht und geht davon aus, dass die Wechselkursentwicklung in diesem Jahr unter Druck geraten wird. Grund dafür ist die weiterhin hohe Stärke des US-Dollars und die Zentralbanken vieler Länder werden voraussichtlich weiterhin ihre Zinssenkungspolitik zur Stimulierung des Wirtschaftswachstums fortsetzen. Das Ausmaß der Senkung hängt jedoch von den jeweiligen länderspezifischen Gegebenheiten ab. Geopolitische Konflikte werden zudem dazu führen, dass Anleger nach sicheren Anlagen, darunter auch dem US-Dollar, suchen.
Insgesamt gibt es jedoch auch im Jahr 2025 noch viele positive Faktoren für den vietnamesischen Devisenmarkt, insbesondere die Anziehung ausländischer Direktinvestitionen und Überweisungen. |
Insgesamt gibt es jedoch auch 2025 viele positive Faktoren für den vietnamesischen Devisenmarkt, insbesondere die Anziehung ausländischer Direktinvestitionen und Überweisungen. Gleichzeitig ist das starke Wachstum der Importe und Exporte mit einer voraussichtlich weiterhin hohen Handelsbilanzüberschuss im Kontext der starken wirtschaftlichen Erholung ein Pluspunkt für den diesjährigen Wechselkurs.
Darüber hinaus prognostizieren Analysten angesichts des Drucks des internationalen Marktes und der Tatsache, dass der VND/USD-Wechselkurs bei den Banken immer noch auf einem hohen Niveau gehalten wird, dass es nicht ausgeschlossen ist, dass die Staatsbank von Vietnam den operativen Zinssatz im Jahr 2025 erhöhen muss, um den Wechselkursdruck zu verringern und die Inflation unter Kontrolle zu halten. Nur so kann vermieden werden, dass die Devisenreserven unter Druck geraten, wenn sie 2024 große Mengen USD verkaufen muss.
Laut Wirtschaftsexperte Dr. Nguyen Tri Hieu wird ein Anstieg des Wechselkurses auch den Inflationsdruck in Vietnam erhöhen. In dieser Situation muss die vietnamesische Staatsbank ihre Geldpolitik umstellen, einschließlich Zinserhöhungen und anderer Maßnahmen zur Reduzierung des Drucks und zur Kontrolle der Inflation. Diese Umstellung könnte ein notwendiger Schritt zur Stabilisierung der Makroökonomie angesichts globaler Schwankungen sein.
Ein Vertreter der Staatsbank von Vietnam erklärte, die Bank sei jederzeit bereit, Fremdwährungen zu verkaufen. Dies hänge jedoch von der Marktentwicklung ab, insbesondere vom VND/USD-Wechselkurs auf dem Interbankenmarkt. Geschäftsbanken würden sich registrieren, um USD von der Staatsbank von Vietnam zu kaufen und diese dann je nach Nachfrage an Kunden weiterzuverkaufen. „Auch 2025 wird die Staatsbank von Vietnam die Marktlage weiterhin genau beobachten, um die Wechselkurse flexibel und angemessen zu steuern. Dies werde mit den geldpolitischen Instrumenten koordiniert, um zur Inflationskontrolle und Stabilisierung der Makroökonomie beizutragen“, bekräftigte Herr Dao Minh Tu.
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