TDC-Aktien schlagen dank des Restrukturierungsspiels hohe Wellen

Der Austausch zweier hochrangiger Führungskräfte im Zusammenhang mit Geschäftsverlusten sendet ein Umstrukturierungssignal und trägt dazu bei, dass sich die Aktie der Binh Duong Trading and Development Corporation (TDC, Kürzel TDC) gegen den Markttrend entwickelt.

„Neuer Wein in alten Schläuchen“ beim Führungswechsel

Bei stagnierenden Aktienmärkten steigen die TDC-Aktien und ziehen Cashflows an. Statistiken vom 16. April bis 12. Juli zeigen, dass die TDC-Aktien um 28,75 % von 8.000 VND auf 10.300 VND/Aktie stiegen und weiter stiegen (gleichzeitig stieg der VN-Index nur um 5,4 %).

Tatsächlich erfolgte der Anstieg der TDC-Aktien vor dem Hintergrund zahlreicher Schwierigkeiten in der Geschäftstätigkeit des Unternehmens. Allein im ersten Quartal 2024 verlor das Unternehmen weiterhin 24,1 Milliarden VND (2023 betrug der Rekordverlust 402,8 Milliarden VND), wodurch sich der gesamte kumulierte Verlust auf 390,57 Milliarden VND beläuft, was 39 % des Stammkapitals entspricht (Grundkapital 1.000 Milliarden VND). Der Barmittelbestand beträgt nur 24,2 Milliarden VND, während die Gesamtverschuldung 1.576,5 Milliarden VND beträgt, was 206 % des Eigenkapitals entspricht (der Branchendurchschnitt liegt bei nur 45 %). Insbesondere sind die kurzfristigen Schulden um 1.332,34 Milliarden VND höher als die Gesamtaktiva, was bedeutet, dass das Unternehmen 1.332,34 Milliarden VND an kurzfristigem Kapital mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr verwendet, um langfristige Aktiva mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr zu finanzieren.

Bekanntlich betonte die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft A&A Auditing and Consulting Company Limited im Prüfungsbericht 2023: „Zusätzlich zum Verlust von 402,8 Milliarden VND im Jahr 2023 hatte die Binh Duong Trading and Development Company zum 31. Dezember 2023 kurzfristige Schulden, die die kurzfristigen Vermögenswerte um 1.331,17 Milliarden VND überstiegen. Diese Umstände deuten auf eine wesentliche Unsicherheit hin, die erhebliche Zweifel an der Fortführungsfähigkeit des Unternehmens aufkommen lassen könnte.“

Angesichts schwieriger Geschäfte und vieler ungelöster Fragen beschloss TDC an nur einem Tag, sowohl den Vorstandsvorsitzenden (von Herrn Doan Van Thuan zu Herrn Van Viet Cuong) als auch den Generaldirektor (von Herrn Ho Hoan Thanh zu Herrn Doan Van Thuan) mit Wirkung vom 19. Juni 2024 auszutauschen.

Den Ermittlungen zufolge wurde Herr Doan Van Thuan im Jahr 1967 geboren und hatte von 2002 bis 2003 die Position des Vorstandsvorsitzenden inne. Von 2003 bis April 2022 war er Generaldirektor und von April 2022 bis 18. Juni 2024 war er Vorstandsvorsitzender des Unternehmens.

Es ist bekannt, dass bei der Teilnahme an den Jahreskongressen von TDC hauptsächlich Herr Thuan die Person ist, die Fragen beantwortet und Informationen zur Geschäftsausrichtung gibt.

Somit ist Herr Thuan nach mehr als zwei Jahren, nachdem er die Position des Generaldirektors verlassen und die Position des Vorstandsvorsitzenden übernommen hatte, in seine alte Position zurückgekehrt, während sich die Aktionärsstruktur nicht geändert hat. Dies hängt im Wesentlichen mit dem Namenswechsel des Unternehmens zusammen, und die Entscheidungs- und Geschäftsführungsrechte liegen weiterhin überwiegend bei Herrn Thuan.

TDC braucht neuen Cashflow TDC wurde 2002 gegründet, eine Tochtergesellschaft von

Becamex IDC (Code BCM) – „Tycoon“ für Industrie- und Gewerbeimmobilien in Binh Duong und anderen Gebieten im ganzen Land.

Als Tochtergesellschaft von Becamex mit einem Anteil von 60,7 % am Gründungskapital besitzt TDC einen relativ großen Grundstücksfonds, der über einen langen Zeitraum mit relativ geringen Kapitalkosten entwickelt wurde.

Konkret besitzt TDC nach Schätzungen von Mirae Asset Securities derzeit 19,6 Hektar in Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 Hektar in Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 Hektar in Bau Bang ( Binh Phuoc ) und 10,2 Hektar im Bezirk Thuy Nguyen (Hai Phong) ... Der Landfonds wurde im Zeitraum 2010–2015 entwickelt, als die Grundstückspreise in diesen Gebieten noch relativ niedrig waren.

Durch den Besitz günstiger Grundstücksfonds können Anleger bei der Veräußerung von Großprojekten im Berichtszeitraum mit außerordentlichen Gewinnen rechnen.

Ende 2021 übertrug TDC beispielsweise 5,6 Hektar im Bezirk Hoa Phu (Stadt Thu Dau Mot, Binh Duong) für rund 1.250 Milliarden VND an Gamuda Land. Am 31. Januar 2022 verbuchte das Unternehmen eine Anzahlung von 600 Milliarden VND für die Übertragung des Uni Galaxy-Projekts und zum 30. September 2022 existierte dieser Posten nicht mehr. Darüber hinaus verzeichnete das Unternehmen im dritten Quartal 2022 einen Umsatzanstieg von 1.282,1 Milliarden VND auf 1.505,3 Milliarden VND und einen plötzlichen Gewinn von 120,4 Milliarden VND, eine Steigerung von 119,8 Milliarden VND. Daher ist es wahrscheinlich, dass das Unternehmen die Übertragung des Uni Galaxy-Projekts an seinen Partner im dritten Quartal 2022 abschloss und im Berichtszeitraum einen plötzlichen Gewinn verzeichnete.

Es ist ersichtlich, dass TDC durch den Besitz eines großen Grundstücksfonds und niedriger Kapitalkosten einen Vorteil gegenüber seinen Konkurrenten hat. Aufgrund mangelnder Vorsicht führt die Aufrechterhaltung hoher Bardividenden jedoch zu einer geringen Liquiditätsakkumulation. Bei Verlusten übersteigen die kurzfristigen Schulden die kurzfristigen Vermögenswerte. Um eine effektive Nutzung des Grundstücksfonds zu gewährleisten, ist das Unternehmen daher gezwungen, neues Kapital zu beschaffen oder weiterhin bestehende Grundstücksfonds zu verkaufen, um Cashflow zu erzielen.

Bekanntlich ließ Herr Thuan auf der Hauptversammlung 2024 die Möglichkeit offen, mit Partnern zur Projektentwicklung zusammenzuarbeiten. „Im Jahr 2024 wird das Unternehmen seine Bankschulden umstrukturieren und einen Teil der Anleihen vorzeitig zurückkaufen, voraussichtlich im Wert von 300 Milliarden VND. Im Immobiliensektor werden wir aktiv mit in- und ausländischen Partnern zusammenarbeiten, um gemeinsam in die Projektentwicklung zu investieren“, sagte Herr Thuan.

Quelle: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html