سندات الاستحقاق تثقل كاهل شركات العقارات

ولا تزال التحديات قائمة عندما يسجل سوق العقارات أن العديد من الشركات لم تتمكن من إعادة هيكلة تمويلاتها لسداد أصل الدين والفوائد على حزم السندات المستحقة.

تواجه شركة هونغ ثينه لاند مشاكل في استحقاق السندات.

يتعين على العديد من الشركات تمديد مدفوعات السندات

أصدرت شركة Thu Do Securities Joint Stock Company مؤخرًا إشعارًا بانتهاك دفع سندات بقيمة 1600 مليار دونج لشركة Hung Thinh Quy Nhon Entertainment Services Joint Stock Company، بسبب الفشل في دفع 70٪ من فائدة السندات المتبقية في فترة الفائدة التاسعة و 10٪ من إجمالي فائدة السندات في فترة الفائدة العاشرة.

وبناءً على ذلك، تم إصدار هذه السندات في 26 مايو 2021، لمدة 48 شهرًا، أي أن تاريخ الاستحقاق هو 26 مايو 2025. ومع ذلك، يجب أن تستحق هذه السندات في 11 يونيو 2024 لأن السند قد شهد حدث تخلف عن السداد.

ولكن بحلول هذا الموعد النهائي، لم يتمكن المصدر من السداد، والسبب الذي تم ذكره هو أن السوق المالية وسوق العقارات لم تتطور بشكل إيجابي، مما أدى إلى عدم تمكن المصدر من ترتيب الأموال في الوقت المناسب لسداد فوائد السندات في الموعد المحدد مقارنة بالخطة.

تواجه شركة هونغ ثينه لاند صعوبةً في سداد سنداتها المستحقة. أعلنت الشركة مؤخرًا عن تأجيل سداد أصل الدين والفوائد على سندات بقيمة 600 مليار دونج، صدرت في 11 يونيو/حزيران 2021، وتستحق في 11 يونيو/حزيران 2024.

وفي مواجهة التطورات الصعبة التي تشهدها السوق، لجأت العديد من الشركات إلى التعامل مع ديون السندات من خلال التفاوض مع المستثمرين وحاملي السندات لتمديد أجل السندات لفترة زمنية معينة.

صرحت شركة هونغ ثينه لاند بأنه نظرًا للتطورات غير المواتية في الأسواق المالية والعقارية، لم تتمكن الشركة من توفير التمويل اللازم لسداد أصل وفوائد السندات في الموعد المحدد مقارنةً بالخطة. وكانت الشركة قد أجرت سابقًا ثلاث عمليات إعادة شراء مبكرة لجزء من السندات في مايو 2024، بقيمة إجمالية بلغت 72.4 مليار دونج، ولا يزال لديها 527.6 مليار دونج لم تتمكن من إعادة شرائها في الموعد المحدد.

في شهري نوفمبر وديسمبر من هذا العام، لا يزال لدى شركة هونغ ثينه لاند ثمانية سندات تستحق السداد، بقيمة إجمالية مستحقة تبلغ حوالي 2,250 مليار دونج. وقد أُعيد شراء معظم هذه السندات جزئيًا قبل تاريخ استحقاقها.

إلى جانب Hung Thinh Land، تم إدراج شركات أخرى مثل DCT Partners Vietnam و Ngoc Minh Investment and Real Estate Company Limited و Novaland في قائمة الشركات ذات السندات عالية المخاطر من قبل شركة Vietnam Investment Rating Joint Stock Company (VIS Rating)، بمبلغ 5800 مليار دونج ستتأخر في سداد أصل الدين والفائدة في يونيو 2024، بسبب ضعف التدفق النقدي ونضوب الموارد النقدية.

لا يزال معدل السندات الصادرة عن الشركات ذات التصنيف الائتماني منخفضا.

ذكرت وكالة VIS Rating أن 41 سندًا من 34 جهة إصدار بقيمة 23,000 مليار دونج ستستحق هذا الشهر. وتشير التقديرات إلى أن حوالي 6,900 مليار دونج، أي ما يعادل 30%، معرضة لخطر التأخر في سداد أصل الدين/الفوائد؛ بينما تعود سندات عالية المخاطر بقيمة 1,100 مليار دونج، متأخرة السداد لأول مرة، إلى جهات إصدار في قطاع العقارات السكنية. وأشارت وكالة VIS Rating إلى أن متوسط ​​هامش ربح هذه الجهات المصدرة أقل من 10% على مدى السنوات الثلاث الماضية، أو حتى سلبي، وأن أموالها المخصصة لسداد الديون المستحقة قد استنفدت.

وفقًا لتصنيف VIS، سيُستحق حوالي 19% من السندات القائمة، البالغة قيمتها 216 تريليون دونج، خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. ويُقدر أن 9% من هذه السندات تنطوي على مخاطر عالية للتأخر في السداد، لا سيما في قطاعي العقارات السكنية والإنشاءات.

علّقت وكالة VIS للتصنيف الائتماني قائلةً: "ظهرت مؤشرات إيجابية في سوق السندات مع عودة نشاط الإصدار. ومع ذلك، لم يُظهر السوق تحسنًا في الثقة بعد، نظرًا لانخفاض حجم سندات الشركات ذات التصنيف الائتماني".

وبحسب مراسل صحيفة الاستثمار، فإنه في مواجهة التطورات الصعبة في السوق، تعاملت العديد من الشركات مع ديون السندات من خلال التفاوض مع المستثمرين وحاملي السندات لتمديد السندات لفترة زمنية معينة، ومعالجة ضمانات السندات للسداد، وتبادل السندات مع أصول أخرى...

على سبيل المثال، مددت شركة خاي هوان لاند مؤخرًا أجل سنداتها لمدة عام واحد، بعد تمديدها لمدة عام واحد في عام ٢٠٢٣. وتحديدًا، وافقت الشركة مؤخرًا على تمديد أجل السندات برمز KHGH2123001 حتى ٥ أبريل ٢٠٢٥، مع تعديل سعر الفائدة إلى ١٢٪ سنويًا. وبنهاية عام ٢٠٢٣، بلغ عدد سندات شركة خاي هوان لاند القائمة ٣ سندات بقيمة اسمية إجمالية قدرها ٨٤٠ مليار دونج فيتنامي.

يُعتبر التمديد حلاً مؤقتًا، لأن التفاوض على التمديد لا يؤدي إلا إلى تأخير موعد السداد، وفي كثير من الحالات يُجبر الشركات على دفع أسعار فائدة أعلى. إضافةً إلى ذلك، سيظل رأس المال المُجنّد من سندات الشركات محدودًا، خاصةً للشركات الكبيرة ذات السمعة الطيبة والضمانات القانونية الواضحة.

المصدر: https://baodautu.vn/trai-phieu-den-han-trieu-nang-doi-vai-doanh-nghiep-dia-oc-d218269.html