الائتمان في النصف الثاني من العام: يعتمد بشكل رئيسي على العقارات والاستثمار العام

يعتقد المحللون أن القوة الدافعة لنمو الائتمان في النصف الثاني من العام تعتمد على مشاريع العقارات والبنية التحتية. وهما أيضًا مجالان يحظيان باهتمام كبير من جانب السياسات.

نمو جيد في الإنفاق العقاري والاستثماري العام

وفي تقرير حديث، قال محللون في شركة SSI Research إنه في سياق السوق العالمية غير المؤكدة الحالية المتعلقة بالسياسات الضريبية، فإن القوة الدافعة لنمو الائتمان في النصف الثاني من العام قد تأتي من مشاريع العقارات والبنية التحتية في النصف الثاني من عامي 2025 و2026.

وتحظى هذه المجالات أيضاً باهتمام سياسي متزايد، بما يتماشى مع جهود الحكومة لتحفيز الطلب المحلي والحفاظ على زخم النمو الاقتصادي في سياق التقلبات العالمية الحالية.

أظهر سوق العقارات في فيتنام بوادر انتعاش مبكرة اعتبارًا من عام 2024، مدفوعًا بالتطورات القانونية والزيادة الكبيرة في المعروض من الشقق الجديدة (بزيادة 91% على أساس سنوي). كما انتعشت أسعار العقارات في مراكز المدن الرئيسية، وخاصةً في هانوي ومدينة هو تشي منه. وتجذب الأسواق المحلية أيضًا اهتمامًا متزايدًا، بفضل عمليات الدمج بين المحافظات ومشاريع تطوير البنية التحتية. كما سيواصل انخفاض أسعار الفائدة تعزيز ثقة المشترين ودعم سيولة السوق على المدى القصير.

من المتوقع أن تُعزز سلسلة من مشاريع الاستثمار العام واسعة النطاق نمو الائتمان، ليس فقط في النصف الثاني من عام 2025، بل على المدى المتوسط ​​أيضًا. وقد أكدت الحكومة التزامها الراسخ بتغطية كامل خطة الاستثمار العام لعام 2025، مع تسارع وتيرة التنفيذ بشكل ملحوظ، مما يُظهر جهودًا سياسية مستدامة لتعزيز تطوير البنية التحتية والنشاط الاقتصادي.

إن إزالة مساحة الائتمان - إذا حدثت - سوف تغير حصة سوق الائتمان للبنوك لصالح البنوك التي تتمتع باحتياطات رأسمالية قوية، حيث ستتمتع هذه البنوك بقدرة أفضل على توسيع الإقراض.

أسعار الفائدة تحت الضغط ولكنها ستبقى مستقرة

وقال محللون في شركة إس إس آي للأبحاث إنه بمجرد أن يصبح نمو الائتمان أقوى، فمن المرجح أن تتقلب أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2025.

أولاً، غالباً ما تؤدي العوامل الموسمية إلى زيادة الطلب على الائتمان في نهاية العام، مما يضغط على نسبة القروض إلى الودائع، ويُجبر البنوك التجارية على زيادة تعبئة رأس المال. وبحلول نهاية مايو 2025، ظلت نسبة القروض إلى الودائع الصافية للنظام بأكمله مرتفعة، حيث بلغت حوالي 107%.

ثانيا، قد يؤدي الصرف السريع للاستثمارات العامة إلى انخفاض ودائع الخزانة في البنوك التجارية ــ وخاصة في البنوك التجارية المملوكة للدولة ــ وهو ما قد يفرض بعض الضغوط على سيولة النظام في الأمد القريب.

ثالثا، غالبا ما تتعرض أسعار الصرف الأجنبي لضغوط تصاعدية في الربع الثالث وأوائل الربع الرابع قبل أن تهدأ في نهاية العام.

ومع ذلك، نعتقد أن بيئة أسعار الفائدة ستبقى مستقرة، بما يُعزز الانتعاش الاقتصادي. وقد تحدث تقلبات قصيرة الأجل، لكنها ستكون محلية ومحددة لكل بنك على حدة، وليست شاملة أو واسعة النطاق، وفقًا للمحللين.

تسعى البنوك إلى تنويع مصادر الدخل

في سياق المنافسة الشرسة في أسعار الفائدة على الودائع والتي تتسبب في تضييق هامش صافي الفائدة ووضع صافي الدخل من الفائدة تحت الضغط، تعمل العديد من البنوك بشكل نشط على التوسع في إدارة الأصول لتنويع مصادر الإيرادات خارج أنشطة الائتمان التقليدية.

ويقول المحللون إن تنويع مصادر الدخل سيكون اتجاها شائعا في الأمد المتوسط.

إن إنشاء بورصات الذهب والعملات المشفرة في فيتنام - إذا تم تجربتها في إطار مركز التمويل الدولي في مدينة هوشي منه ودا نانغ - يمكن أن يكون بمثابة حافز أولي لتحويل نماذج أعمال البنوك المحلية.

إذا سمح الإطار التنظيمي بمشروع تجريبي مُراقَب للأصول الرقمية ضمن إطار مؤسسة التمويل الدولية، يُمكن للبنوك اختبار تقديم الخدمات تدريجيًا تحت إشراف تنظيمي دقيق. مع ذلك، فإن التوسع في هذه الفئات الجديدة من الأصول ينطوي على مخاطر أيضًا.

ومن الأخبار الجيدة الأخرى للقطاع المصرفي هذا العام أن الجمعية الوطنية أقرت قانوناً يعدل ويكمل عدداً من مواد قانون مؤسسات الائتمان، ومن المتوقع أن يدخل حيز التنفيذ في 15 أكتوبر/تشرين الأول 2025، مما يمنح البنوك سلطة مصادرة الضمانات عندما ينتهك العملاء التزامات الدفع.

وسوف يساعد هذا البنوك على تقصير أوقات المعالجة وتحسين كفاءة تحصيل الديون؛ وتحسين عمليات تصفية الأصول، مما يساعد البنوك على تسريع مبيعات الأصول واسترداد رأس المال بشكل أكثر فعالية؛ وخفض تكاليف التشغيل وزيادة القدرة على توفير الائتمان بأسعار فائدة أكثر تنافسية.

ستكون البنوك التي تتمتع بنسبة عالية من قروض التجزئة (مثل VIB، TPB، OCB، MSB) - والتي تتعامل مع عدد كبير من قروض التجزئة الصغيرة - هي البنوك التي ستستفيد أكثر من التغييرات القانونية الجديدة.

وبحسب توقعات شركة SSI Research، فإن نمو أرباح البنوك في نطاق البحث سيصل إلى +14% و+16% على أساس سنوي في عامي 2025 و2026 على التوالي.

العوامل الداعمة لنمو أرباح البنوك هي: النمو القوي في الائتمان (حوالي 17% على أساس سنوي)، واستقرار صافي هامش الفائدة عند 3.28%، والتحسن التدريجي في تكاليف الائتمان (من 1.04% في عام 2025 إلى 0.95% في عام 2026).

 

المصدر: https://baodautu.vn/tin-dung-nua-cuoi-nam-chu-yeu-dua-vao-bat-dong-san-va-dau-tu-cong-d326987.html