اتفاق تجنب الديون قد يعيق الاقتصاد الأميركي

لقد نجحت الولايات المتحدة مؤقتا في تجنب خطر التخلف عن سداد ديونها، ولكن الشرط الذي يفرض على الحكومة الحد من الإنفاق قد يدفع الاقتصاد الأميركي إلى الاقتراب من الركود.

في 27 مايو/أيار، توصل الرئيس الأمريكي جو بايدن ورئيس مجلس النواب الأمريكي الجمهوري كيفن مكارثي إلى اتفاق أولي لرفع سقف الدين العام، مما تجنب دفع البلاد إلى التخلف عن السداد في أوائل يونيو/حزيران.

الاتفاق الأولي، الذي لا يزال بحاجة إلى موافقة الكونغرس الأمريكي خلال الأيام القليلة المقبلة، من شأنه أن يُساعد الولايات المتحدة على تجنّب أسوأ سيناريوهات التخلف عن سداد ديونها والتسبب في كارثة مالية. ومع ذلك، فإن الاتفاق سيدفع أكبر اقتصاد في العالم نحو الركود، وفقًا لبلومبرغ .

من بين البنود المتفق عليها ضرورة تقييد الحكومة للإنفاق خلال العامين المقبلين. سيُشكّل هذا تحديًا جديدًا للاقتصاد الأمريكي، الذي يُعاني من ضغوط ناجمة عن ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع فرص الحصول على الائتمان.

دعم الإنفاق الحكومي النمو في الأرباع الأخيرة وسط تحديات مثل تباطؤ بناء المنازل، لذا فإن اتفاق سقف الدين قد يُضعف هذا الزخم. قبل أسبوعين من التوصل إلى الاتفاق، توقع اقتصاديون استطلعت آراءهم بلومبرج أن تصل احتمالية حدوث ركود اقتصادي العام المقبل إلى 65%.

أمريكيون يتسوقون في سوبر ماركت بنيويورك. الصورة: بلومبرغ

بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، سيكون ضبط الإنفاق الحكومي عاملاً جديدًا يجب مراعاته عند تقييم توقعات النمو وتعديل أسعار الفائدة. حتى نهاية الأسبوع الماضي، كانت الأسواق لا تزال تتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه منتصف الشهر المقبل. بعد ذلك، قد يرفعها مرة أخيرة بمقدار 25 نقطة أساس (0.25%) في يوليو.

قالت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في كي بي إم جي: "هذا الاتفاق يعني مزيدًا من التشديد المالي، نظرًا لتشديد السياسة النقدية بالفعل. وسيكون لذلك تأثير تآزري".

لا تزال العقود الآجلة للأسهم الأمريكية ترتفع هذا الصباح. وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.4%. وأُغلق تداول السندات اليوم. ومع ذلك، في سوق العقود الآجلة، ارتفع عائد سندات الحكومة الأمريكية لأجل 10 سنوات قليلاً إلى 4.46%.

من المتوقع أن يدخل الحد الأقصى للإنفاق حيز التنفيذ اعتبارًا من السنة المالية الجديدة، التي تبدأ في الأول من أكتوبر. ومع ذلك، من المرجح أن تظهر تأثيرات أصغر قبل ذلك الحين، مثل انخفاض دعم كوفيد-19 أو قروض الطلاب، والتي من غير المرجح أن تظهر في أرقام الناتج المحلي الإجمالي.

مع ذلك، قد تأتي قيود الإنفاق للسنة المالية المقبلة في وقت يشهد فيه الاقتصاد الأمريكي انكماشًا. ويتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت آراءهم بلومبرج انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.5% في الربعين الثالث والرابع على التوالي.

وقال مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين في جي بي مورجان تشيس: "إذا تباطأ الاقتصاد الأميركي، فإن خفض الإنفاق المالي سيكون له تأثير أكبر على الناتج المحلي الإجمالي وسوق العمل".

مع تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، يمكن للسياسة المالية أن تدعم السياسة النقدية للسيطرة على التضخم. ووفقًا لأحدث تقرير، لا يزال التضخم الأمريكي أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

هذا تطورٌ مهم. فبعد أكثر من عقدٍ من الزمن، تسير السياستان المالية والنقدية في نفس الاتجاه. ولعلّ تشديد السياسة المالية هو العامل الذي يزيد من ضغط التضخم، كما صرّح جاك أبلين، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كريسيت كابيتال مانجمنت.

منذ مارس 2022، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عشر مرات، ليصل مجموعها إلى 5%. وتُعد هذه الاستراتيجية الأكثر صرامة لتشديد السياسة النقدية منذ أوائل الثمانينيات. ومع ذلك، ظل الاقتصاد الأمريكي مرنًا للغاية، ولم يدخل في حالة ركود كما توقع العديد من المحللين.

بلغ معدل البطالة الآن أدنى مستوى له منذ أكثر من 50 عامًا، وهو 3.4%. كما بلغ التوظيف أعلى مستوياته على الإطلاق. كما ازدادت مدخرات المستهلكين بعد الجائحة.

مع ذلك، تناقصت السيولة النقدية لدى وزارة الخزانة بسرعة منذ بلوغها سقف الدين البالغ 31.4 تريليون دولار في يناير. ومع استحالة تجاوز سقف الدين مؤقتًا، ستكثف وزارة الخزانة إصدار السندات لسد رمق خزائنها.

قد تؤدي موجة السندات إلى استنزاف السيولة من الأسواق المالية، ولكن من الصعب قياس أثرها بدقة. وقد يُصدر مسؤولو الخزانة أيضًا مبالغ أصغر للحد من التقلبات.

على المدى الطويل، سيؤثر هذا النوع من التشديد المالي بلا شك على الدين العام الأمريكي. ففي الأسبوع الماضي، صرّح صندوق النقد الدولي بأن الولايات المتحدة بحاجة إلى تشديد ميزانيتها الأساسية (باستثناء مدفوعات الفوائد) بنسبة 5% من الناتج المحلي الإجمالي "لخفض الدين العام بشكل مطرد بحلول نهاية العقد".

لذا، فإن إبقاء الإنفاق عند مستويات عام ٢٠٢٣ سيصعّب عليهم تحقيق ذلك. ويخلص ماركوس إلى أن "الإنفاق سيبقى على الأرجح ثابتًا، مما يُخفّض المخاطر المالية على الاقتصاد، ويُخفّض العجز أيضًا بشكل طفيف".

ها ثو (بحسب بلومبرج)

رابط المصدر: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-co-the-kim-ham-kinh-te-my-4610787.html