صناديق الاستثمار: محفزات للنمو الاقتصادي الخاص

إن نجاح الاقتصادات في آسيا يظهر أن تشكيل قطاع خاص قوي يتطلب "رأس مال بذري" من منظومة صناديق الاستثمار.

في ظل تباطؤ نمو الاستثمار الخاص في السنوات الأخيرة، عزز القرار رقم 68 للمكتب السياسي ثقة الشركات في الانطلاق. ومع ذلك، يُظهر نجاح الاقتصادات في آسيا أن بناء قطاع خاص قوي يتطلب رأس مال تأسيسي من منظومة صناديق الاستثمار.

الحاجة إلى "رأس مال بذري" للقطاع الخاص

إذا نظرنا إلى نموذج عرض رأس المال للمؤسسات الخاصة في الاقتصادات الآسيوية، فإن السمة البارزة هنا هي أن أي دولة لم تتمكن من تحقيق قفزة "معجزة" إلى الأمام من دون موارد من صناديق الاستثمار المحلية.

على سبيل المثال، تقف وراء الشركات الكورية العملاقة، مثل سامسونج وSK وLG، تدفقات رأسمالية وفيرة من صناديق الاستثمار المحلية. وهذا المورد هو الذي عزز القدرات البحثية، وطوّر منتجات رائدة، ووسّع نطاق أعمالها بسرعة هائلة.

سنغافورة، بصندوقيها السياديين المرموقين، تيماسيك القابضة ومؤسسة الاستثمار الحكومية، لا تركز فقط على الاستثمار في الشركات المحلية، بل تتوسع بقوة في المنطقة، بما في ذلك فيتنام. ورغم صغر مساحتها، تتميز هذه الدولة الجزرية باقتصادها المزدهر، مدفوعًا بتنوع استثنائي في قطاعات التمويل والتكنولوجيا والخدمات. ويكمن سر نجاح سنغافورة في سياستها الرامية إلى بناء منظومة استثمارية قوية، تعتمد على الصناديق الكبيرة كمحور أساسي، إلى جانب آلية مفتوحة لجذب الصناديق الدولية والإقليمية لتأسيس عملياتها.

في غضون ذلك، تحولت إسرائيل، وهي دولة شحيحة الموارد، إلى "دولة ناشئة" بفضل استراتيجيتها في تنمية تدفقات رأس المال الاستثماري. في عام ١٩٩٣، أطلقت الحكومة الإسرائيلية برنامجًا مدعومًا برأس المال الاستثماري، والذي كان بمثابة "محفز" لتحفيز تدفقات الاستثمار المحلي والأجنبي. وقد أدى هذا النموذج إلى خلق بيئة ابتكارية نابضة بالحياة، ونشأت عنه سلسلة من شركات التكنولوجيا الشهيرة، وشجع على العديد من عمليات الدمج والاستحواذ العالمية.

وتمتلك تايوان أيضًا صندوقًا وطنيًا للتنمية، يستثمر ويقدم الدعم المبكر لشركات عملاقة في المستقبل مثل TSMC - أكبر شركة مصنعة للرقائق في العالم، أو MediaTek (تصميم الرقائق).

بشكل عام، تلعب الصناديق المحلية، العامة والخاصة، دورًا أساسيًا كرأس مال تأسيسي لبدء مسيرة تطوير المشاريع. إلا أن دور الصناديق لا يقتصر على توفير التمويل فحسب، بل يمتد ليشمل أيضًا تحسين أساليب الإدارة، وخبرة التطوير، وتوسيع السوق، وتعزيز القدرات التكنولوجية، وبناء العلاقات الدولية. وقد أصبحت الشركات التي احتضنتها هذه الصناديق محركات نمو أساسية، مساهمةً في تحقيق "معجزات اقتصادية" وتوسيع نفوذها في السوق العالمية.

الموارد المحلية: نقطة تحول نحو التغيير

شهدت فيتنام أيضًا فترةً تنمويةً استثنائية، مما شجع الشركات المحلية على النمو في سياق اقتصادي فريد. وفي العقد 2000-2010، تغير الوضع الاقتصادي جذريًا مع انضمام البلاد إلى منظمة التجارة العالمية، ونشأة سوق الأوراق المالية، ووفرة رأس المال الاستثماري الصافي.

شهدت العديد من الشركات الخاصة نموًا ملحوظًا خلال هذه الفترة، لا سيما شركة هوا فات. في عام ٢٠٠٧، استثمر صندوق VOF التابع لشركة VinaCapital مبلغ ٤٧ مليون دولار أمريكي (ما يعادل ٥٪ من رأس المال آنذاك) في شكل استثمارات خاصة، مما وفّر أساسًا ماليًا لشركة هوا فات لبناء مجمع متكامل لإنتاج الصلب بطاقة إنتاجية تبلغ ٢.٥ مليون طن من فولاذ البناء سنويًا. وبحلول نهاية عام ٢٠٢٤، وصلت طاقة هوا فات الإنتاجية من الصلب إلى ٨.٥ مليون طن سنويًا. كما شهدت قيمة الشركة ارتفاعًا حادًا، حيث زادت قيمتها الرأسمالية ١٣.٦ مرة، وارتفعت إيراداتها ٢٥.٦ مرة بحلول نهاية عام ٢٠٢٤، مقارنةً بما كانت عليه قبل ١٧ عامًا.

وبالمثل، بفضل رأس مال صندوق فينا كابيتال الاستثماري، تحوّلت كيدو بقوة من شركة حلويات تقليدية إلى شركة أغذية متعددة القطاعات، تُركّز على المنتجات الأساسية. وفي قطاع الرعاية الصحية، زاد مستشفى تام تري عدد مستشفياته من 4 إلى 8 مستشفيات خلال الفترة 2018-2022، مع زيادة سعته الاستيعابية من 400 سرير إلى 1200 سرير.

لا تُظهر هذه الإنجازات إمكانات النمو القوية للشركات الفيتنامية فحسب، بل تؤكد أيضًا الدور المحوري لصناديق الاستثمار المحلية. فهذه الصناديق لا توفر رأس المال اللازم فحسب، بل تدعم الشركات أيضًا في التغلب على تحديات الحوكمة وتوسيع السوق، مما يساعدها على بلوغ آفاق جديدة والمنافسة في الساحة الإقليمية.

ومع ذلك، فإن المشكلة الحالية هي أن النظام البيئي لصناعة الصناديق لا يزال يفتقر إلى الضعف، ولا يحتوي على أنواع كافية، مثل صناديق الاستثمار الوطنية، وصناديق الاستثمار في البنية التحتية، وصناديق الاستثمار العقاري (REITs)، وصناديق الاستثمار المتداولة الاستراتيجية، وصناديق التنمية الخضراء، وصناديق التقاعد، والتأمين، وما إلى ذلك.

قالت السيدة نغوين ثي ديو فونغ، نائبة المدير العام لصندوق VOF، مجموعة فينا كابيتال: "بمشاركة صناديق الاستثمار، فإنها لا توفر رأس المال فحسب، بل تُرافق الشركات أيضًا في إرساء أنظمة حوكمة شفافة، ورقابة مالية صارمة، وتحسين العمليات. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع صناديق الاستثمار بالقدرة على تعزيز اندماج الشركات وتوسعها، لا سيما في مجالات مهمة مثل التكنولوجيا والرعاية الصحية والتمويل والتصنيع. ومن خلال عمليات الدمج والاستحواذ، يُساعد المستثمرون الشركات على النمو بشكل أقوى، وتعزيز مكانتها للمشاركة في سلاسل التوريد العالمية، وجذب المزيد من رأس المال الاستثماري، وتحقيق مكانة رائدة في هذا القطاع."

في ورشة عمل عُقدت مؤخرًا حول التنمية الاقتصادية الخاصة من منظور الشركات المدرجة والشركات العامة، صرّح السيد فان دوك هيو، العضو المتفرغ في اللجنة الاقتصادية بالجمعية الوطنية، بأن هذا القرار أشار إلى نقطتين "جديدتين للغاية": زيادة الحماية ومواصلة توفير الموارد اللازمة لتنمية القطاع الاقتصادي الخاص. وبناءً على ذلك، إذا ما طُبّق القرار بالكامل وعُمل به قريبًا، فسيُحدث نقلة نوعية، مع توقع وجود شركات تنمو بشكل مستدام وتمتد إلى الخارج.

فيما يتعلق بالموارد الداخلية، لا تفتقر فيتنام إلى رأس المال المحلي بالنظر إلى العديد من الصناديق المحلية العاملة بنشاط. وقالت السيدة ديو فونغ: "يشجعنا القرار رقم 68 على مواصلة البحث عن الشركات المحتملة ودعمها، مما يساهم في التنمية القوية للاقتصاد الخاص في فيتنام، كما نفعل منذ أكثر من 20 عامًا".

المصدر: https://baodautu.vn/quy-dau-tu-chat-xuc-tac-thuc-day-tang-truong-kinh-te-tu-nhan-d306232.html