خلال الشهرين الماضيين، سجّل السوق 91 شركة تُصدر سندات وتُعلن عنها في بورصة هانوي (HNX). من بين هذه الشركات، عرضت 16 وحدة أسعار فائدة 10% فأكثر برأس مال إجمالي مُعبأ يزيد عن 14,600 مليار دونج. معظمها شركات عقارية أو لديها مجالات عمل مرتبطة بالقطاع العقاري.
14% سنويًا هو أعلى سعر فائدة تقدمه شركة Anh Quan Construction Consulting and Services Co.، Ltd. وقد جمعت شركة العقارات التي يقع مقرها في هانوي 1,495 مليار دونج من خلال سندات تستحق في نوفمبر 2028.
فيما يلي معدل الفائدة السنوي البالغ 13.5% الذي استخدمته شركة خاي هوان لاند لإصدار دفعة سندات بقيمة 240 مليار دونج فيتنامي. أما معدل الفائدة السنوي الأقل فهو 12.5% لدفعات سندات شركة سايغون كابيتال وشركة ترونغ مينه نيو أوربان أريا المحدودة. في حين استخدمت شركة ترونغ مينه نيو أوربان أريا معدل الفائدة المذكور أعلاه لجمع 300 مليار دونج فيتنامي، طبقته شركة سايغون كابيتال على ثلاث دفعات سندات بقيمة اسمية إجمالية قدرها 3000 مليار دونج فيتنامي.
معدل الفائدة السنوي لمجموعات السندات المذكورة أعلاه، والذي يتراوح بين 10% و14%، أعلى بنحو مرتين إلى ثلاث مرات من متوسط معدل الفائدة على الودائع المصرفية. ووفقًا لمسح أجرته VnExpress، تدفع البنوك حاليًا فائدة سنوية تتراوح بين 5% و6% على مدخرات 12 شهرًا، وبعض الوحدات أقل من ذلك.
في تقرير حديث، أفادت شركة إم بي للأوراق المالية (MBS) أن متوسط سعر الفائدة على سندات الشركات في أول 11 شهرًا من هذا العام بلغ 8.5% سنويًا، وهو أعلى من متوسط 7.9% في عام 2022. وعرضت مجموعة العقارات وحدها متوسط سعر فائدة يصل إلى 9.7% سنويًا.
في نوفمبر وحده، بلغ هذا الرقم لقطاع العقارات 12% سنويًا، بزيادة عن الشهرين الماضيين. وتصدرت سندات الشركات العقارية من حيث هامش الربح لأربعة أشهر متتالية. يليها قطاع الأوراق المالية بمتوسط سعر فائدة سنوي بلغ 9.3%. أما البنوك، فتحتل المركز الثالث بنسبة 7% سنويًا، بزيادة بعد أشهر عديدة من النمو الثابت.
تُعدّ شركات العقارات رائدةً في دفع أسعار فائدة مرتفعة عند جمع رأس المال عبر السندات. ومع ذلك، في الآونة الأخيرة، دأبت العديد من شركات العقارات على تأجيل سداد الفوائد وأصل الدين لحاملي السندات، وشهدت موجةً من طلبات تأجيل سداد الديون تزايدًا ملحوظًا.
أشار تقرير حديث صادر عن وكالة التصنيف الائتماني VIS Rating إلى استمرار تراجع قدرة معظم شركات العقارات على سداد ديونها نتيجةً لارتفاع معدلات الاستدانة وضعف التدفق النقدي في ظل توقعات أعمال غير متفائلة. وانخفض إجمالي ديون شركات العقارات المدرجة بنسبة 16% خلال الأشهر التسعة الأولى من العام. ومع ذلك، استمرت نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في الارتفاع نتيجةً لضعف الإيرادات والأرباح، مما أدى إلى انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 44%. وفي الوقت نفسه، استمر التدفق النقدي التشغيلي في الانخفاض خلال الأشهر التسعة نتيجةً لانخفاض المبيعات وزيادة المخزونات.
أشارت شركة VIS Rating إلى أن إجمالي الموارد النقدية لشركات العقارات قد انخفض إلى أدنى مستوى له في خمس سنوات. كما أن الكميات الكبيرة من السندات المستحقة سنويًا في الفترة 2023-2024، والتي تبلغ حوالي 114 تريليون دونج، ستزيد من مخاطر إعادة التمويل.
المصدر vnexpress
مصدر
تعليق (0)